12月12-13日，2014(第三屆)中國對沖基金年會在杭州舉行，本屆年會主題是“對沖基金新時(shí)代：財(cái)富管理新格局與新挑戰(zhàn)”。圖為財(cái)通基金副總經(jīng)理王家俊。(圖片來源：新浪財(cái)經(jīng) 攝影：楊云鵬)

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 12月12-13日，2014(第三屆)中國對沖基金年會在杭州舉行，本屆年會主題是“對沖基金新時(shí)代：財(cái)富管理新格局與新挑戰(zhàn)”。財(cái)通基金[微博]副總經(jīng)理王家俊表示我越來越覺得現(xiàn)在已經(jīng)很難去界定我們公募和私募的一個(gè)區(qū)分，在一個(gè)大的資產(chǎn)管理背景的前提之下，公私募是趨于融合，而且很難去界定你到底是公募還是私募，或者說投資行為，我們的主體行為發(fā)生了改變，現(xiàn)在公私從體制上它已經(jīng)不重要了，關(guān)鍵是看它在做什么，而且這個(gè)市場是共同的市場，不會因?yàn)槟愕降资枪�募體制還是私募體制，對你有任何區(qū)別的對待。

　　以下為其發(fā)言實(shí)錄：

　　王家俊先生：各位來賓，下午好，非常榮幸有這樣一個(gè)機(jī)會跟大家分享一下大資管時(shí)代，公私募合作供應(yīng)新模式。我突然覺得壓力非常大，因?yàn)榍斑呂覀冴惪傋鳛槲覀冃袠I(yè)的前輩，現(xiàn)在私募行業(yè)的杰出代表，發(fā)表了一些言論，這些言論是很有效的，也是非常值得我們?nèi)セ匚逗腕w味的，現(xiàn)在我在做主題演講的時(shí)候，我就在笑，我認(rèn)為這個(gè)時(shí)代在孫杰會長在的時(shí)候能講出來，真是厲害！

　　關(guān)于財(cái)通基金，是與私募基金合作得更多的一家基金公司，目前就我們合作的私募基金的伙伴，粗略算一算是150家，這里面有做期貨的，以對沖基金為主，做對沖基金的，做債券、定額業(yè)務(wù)，接下來我會在這樣的情況下跟大家作一個(gè)簡單的交流及對于未來大資管時(shí)代，公私募作為整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)最核心的主題，我們合作供應(yīng)的模式。

　　其實(shí)我越來越覺得現(xiàn)在已經(jīng)很難去界定我們公募和私募的一個(gè)區(qū)分，這是三季度期貨業(yè)、基金業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)截取的一些數(shù)據(jù)，這是12萬億的一個(gè)存量，公募基金是5萬7千億，包括了專戶，保險(xiǎn)是9萬6000億，私募基金這個(gè)數(shù)量達(dá)到了22000億，突然之間這個(gè)數(shù)字就變得非常大，但我們很難區(qū)分因?yàn)檫@22000億，主要是集中在這個(gè)里面，我們會覺得很難區(qū)分你到底這個(gè)產(chǎn)品或體制是公募還是私募？我們有這樣一個(gè)感受和結(jié)論。

　　這些我就不多說了，但我們有一個(gè)感受是，在一個(gè)大的資產(chǎn)管理背景的前提之下，公私募是趨于融合，而且很難去界定你到底是公募還是私募，或者說投資行為，我們的主體行為發(fā)生了改變，以財(cái)通為例，我的公募的規(guī)模是只有十幾個(gè)億，連20個(gè)都不到，有430個(gè)億的規(guī)模是專戶，專戶是一個(gè)私募產(chǎn)品，但現(xiàn)在很多私募基金也拿過來公募的牌照，現(xiàn)在公私從體制上它已經(jīng)不重要了，關(guān)鍵是看它在做什么，而且這個(gè)市場是共同的市場，不會因?yàn)槟愕降资枪�募體制還是私募體制，對你有任何區(qū)別的對待。

　　那我們又再思考一個(gè)問題，作為一個(gè)資產(chǎn)管理公司的核心到底是什么？無論是公募還是私募，我們一直在思考，這個(gè)核心，第一不是單純的資產(chǎn)管理規(guī)模，也是短期之內(nèi)的有業(yè)績的爆發(fā)，更不是盲目地追隨市場特點(diǎn)，或者是為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，這些都不是資產(chǎn)管理公司的核心。那作為資產(chǎn)管理公司的核心到底是什么？最為核心的是創(chuàng)新能力和投資管理能力，馬上要衍生出來，什么是創(chuàng)新能力？什么是投資管理能力？我們認(rèn)為有敏銳的市場嗅覺、尊重和滿足客戶及合作伙伴的需求、引導(dǎo)客戶大類配置的要求、在細(xì)分領(lǐng)域形成絕對的優(yōu)勢，這些是創(chuàng)新能力。包括前瞻的打雷資產(chǎn)配置能力、在合適的時(shí)機(jī)發(fā)行合適的產(chǎn)品，我們很多是成長型的，但我們也有一些是價(jià)值型的，有一些是周期類的，那在內(nèi)部是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)績是檢驗(yàn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)，這也是客戶對我們的要求，無論是公募基金，還是私募基金，最終都是業(yè)績和創(chuàng)新能力是檢驗(yàn)?zāi)闶欠衲軌蜻m應(yīng)市場的唯一標(biāo)準(zhǔn)。

　　在2014年我們做了一些選擇，就把我們財(cái)通基金做一個(gè)回顧，在2013年年底，我們對市場環(huán)境有一些分析，2014年將是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的牛市或貫穿全年，權(quán)益類配置時(shí)機(jī)正在到來；第二，定增賺錢效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，2014年定增市場依舊火熱。對沖時(shí)代，期貨資管產(chǎn)品繼續(xù)擴(kuò)容；第四，風(fēng)控升級，子公司面臨著洗牌的時(shí)間。第五，產(chǎn)品發(fā)行速度不斷地加快，在2014年基本做到了每天發(fā)行一只，今年已經(jīng)發(fā)行了300多個(gè)，如果按工作日發(fā)行，每個(gè)工作日發(fā)行1.2到1.3個(gè)。我們在2014年年初因?yàn)橛幸恍┧伎�，我們要做什么？我們要做一家特色鮮明的基金公司，成為一個(gè)行業(yè)的領(lǐng)跑者。我們不追求全面的發(fā)展，我們希望力爭在某一領(lǐng)域形成自己的獨(dú)特的競爭優(yōu)勢。我們只是積累業(yè)績和產(chǎn)品線，希望能夠創(chuàng)造出滿足客戶需求的產(chǎn)品，更多追求的是絕對收益，這是我們在2013年底2014年去實(shí)踐的一些東西。

　　到今天為止，我們自己覺得還是交了一份比較滿意的成績單，到目前為止，公司已經(jīng)成功發(fā)行產(chǎn)品超過了500只，我大概了解了一下同業(yè)，在整個(gè)基金行業(yè)，我還沒有問到一家公司，有人說挺多的，有200多，還有300多，確實(shí)還沒有一家基金公司，哪怕是已經(jīng)成立十幾年的公司，它的產(chǎn)品數(shù)量超過500只，沒有一家，我們公司已經(jīng)超過了，平均每天成立一只產(chǎn)品，權(quán)益類產(chǎn)品行業(yè)中排名前三。我們權(quán)益類排在第三名，固定收益排在第十名，但權(quán)益類和固定收益類進(jìn)前十的公司只有三家。定增業(yè)務(wù)和期貨資管業(yè)務(wù)在數(shù)量上做到了行業(yè)之一，我們希望在定增業(yè)務(wù)和期貨資管業(yè)務(wù)上依舊地保持我們領(lǐng)先的優(yōu)勢。

　　這個(gè)數(shù)字是到目前為止我們已經(jīng)從2013年開始參與定增項(xiàng)目到昨天或今天，目前為止，我們參與的項(xiàng)目已經(jīng)113個(gè)，參與的金額是超過了340個(gè)億，我們現(xiàn)在總體的浮盈水平是41%，今年我們有100多億的浮盈，不是我們公司賺了100多億，是我們代客戶賺了100多億，這個(gè)我要強(qiáng)調(diào)一下，這就是核心競爭力。這么大的體量，300多億的體量，但我仍舊還有40%的投資回報(bào)率。期貨托管業(yè)務(wù)也是我們的一個(gè)強(qiáng)項(xiàng)。

　　2014年年底我們又開始做一些2015年的思考，前面凱石的陳總也講了講他們的觀點(diǎn)和投資方向，這里我也講2015年的一些思考和專門跟大家一起分享一下。在今年年底我們明確了，這個(gè)PPT，我們在一個(gè)月之前，11月8號，我們也是在杭州開過我們公司的研討會，我們就把這個(gè)PPT拋出來過，當(dāng)時(shí)我的觀點(diǎn)是，權(quán)益類配置，現(xiàn)在肯定是要做股票的時(shí)候，肯定是要投資股票的時(shí)候了，那為什么我們認(rèn)為權(quán)益類投資到了？市場上行的邏輯，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，可控為前提，投資者預(yù)期的轉(zhuǎn)變和其他的領(lǐng)域的吸引力的下降，導(dǎo)致社會財(cái)富向股市重新配置的過程。再通俗一點(diǎn)說是錢多了，沒有地方去，一定會流向股市。我在11月8號的時(shí)候說，這一輪股市肯定會漲的，大家很快就會看到3000點(diǎn)，在前幾天12月8號，更好是隔了一個(gè)月，我們看到了3000點(diǎn)。11月8號那一天是星期六，11月7號大盤只有2400多，一個(gè)月大盤整整漲了600點(diǎn)。第二，固定收益類產(chǎn)品相對平穩(wěn)，我不是特別看好債券的市場，但還是有投資機(jī)會的，作為配置，我們公司也會發(fā)一系列的債券產(chǎn)品。第三，很多人最近在問我，我現(xiàn)在想?yún)⑴c，是否晚了？現(xiàn)在已經(jīng)大概接近3000點(diǎn)了。定增市場依舊蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會。我給大家匯報(bào)幾個(gè)數(shù)字，現(xiàn)在已經(jīng)公布了。很多人都問我，你以前做的時(shí)候是2200、2300，現(xiàn)在快到3000點(diǎn)了，還可以做定增？我會反問，明年要不要參與股票市場，他認(rèn)為明年股票市場還是有機(jī)會的，其實(shí)定增的市場邏輯非常簡單，我打一個(gè)折扣，這個(gè)折扣是7折，可能是8折，我去拿一個(gè)股票，我放一年，那我們有一個(gè)大的判斷，我覺得這一輪行情，我們有一個(gè)總體判斷，我們覺得至少在2015年，沒那么快走完，我們非�？春梦磥硪荒曜C券市場的機(jī)會和機(jī)遇，這是我們公司的觀點(diǎn)，不一定準(zhǔn)確，但我在這個(gè)會上拿出來跟大家一起分享。第四，期貨資管正在經(jīng)歷混戰(zhàn)競爭，這是一個(gè)剛剛起步，但起步的時(shí)候容易亂，沒有關(guān)系，這是一個(gè)正常的過程，經(jīng)過這個(gè)亂以后，大家會慢慢逐步地去規(guī)范。第五，也是我們公司在今年年底，在過農(nóng)歷年之前也會發(fā)出的一個(gè)產(chǎn)品是新三板產(chǎn)品，新三板蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會，隨著制度紅利、高增長紅利等釋放，新三板會迎來巨大的機(jī)會，這也將會是明年再去力爭想要去爭奪的一個(gè)市場。我們之前有媒體朋友或同業(yè)管我們叫“定增王”，我希望在未來的一兩年能夠成為“三板王”，我們會花很大的精力在新三板的產(chǎn)品研究與設(shè)計(jì)。

　　這是基于我們對2015年A股市場的信心，我們會發(fā)行一系列的公募和專戶的權(quán)益類產(chǎn)品。

　　這是期貨資管業(yè)務(wù)，這里也給大家做一個(gè)廣告，我們最近兩天，在12月份會馬上發(fā)行跟工行發(fā)行一個(gè)3個(gè)億規(guī)模左右的MOM，這兩天我們在積極地投入工作，這兩天我們希望投戶能夠帶著自己的業(yè)績和投資理念跟我們公司取得聯(lián)系，可以找我們公司的王先生，我相信很多朋友也認(rèn)識他了，在這里也做一個(gè)廣告，希望能夠盡快加入MOM的合作當(dāng)中。一個(gè)是中證—財(cái)通，永安商品期貨綜合指數(shù)，還有是中證—財(cái)通—永安能源及原材料期貨指數(shù)等。

　　定增市場，前面已經(jīng)作了一個(gè)簡單的介紹，這里再把一些數(shù)據(jù)跟大家做一個(gè)分析，我是特別看好定增市場，只不過之前被壟斷了，有領(lǐng)導(dǎo)問我們?yōu)槭裁次覀兌ㄔ鍪袌鲎龅眠@么大，如何能夠準(zhǔn)確地捕捉到這個(gè)市場？我說第一，讓公司賺錢，第二，我希望能夠把一些以前普通投資者無法參與的市場能夠通過我們的專戶產(chǎn)品讓普通者能夠參與。定增這個(gè)市場，動則投資金額就要上億，起點(diǎn)是10.5個(gè)億，下個(gè)禮拜報(bào)價(jià)，可能是10個(gè)億起，普通的投資者，甚至普通的機(jī)構(gòu)投資者都沒有辦法這個(gè)資金去參與。我們把財(cái)通基金作為一個(gè)平臺進(jìn)行眾籌，再去參與定增的報(bào)價(jià)，讓普通的投資者可以億100萬的起點(diǎn)去同等權(quán)利參與上億資金才能參與的項(xiàng)目。我們看市場回報(bào)率，2007年定增的增速一共是104家，盈利指數(shù)是59家，正收益比例是57%，這兩年特別地高？前面很多定增的事件，2006到2009年都是要擴(kuò)大資產(chǎn)，要新技術(shù)研發(fā)，廠房要進(jìn)行建設(shè)，但是從2013年和2014年，加速定增的總數(shù)量是大幅度地提升，他們是通過了并購、定增等方式進(jìn)入到二級市場。

　　然后我們再看一下盈利情況，如果2000年做定增的話，一共只有45家，2000到2500點(diǎn)，331家有250家賺錢，76%。3000點(diǎn)到4000這個(gè)階段87家，67家盈利，77的盈利比，平均的收益率是45%。而這個(gè)有點(diǎn)耐人尋味，它的平均值能夠是這樣的，如果這一年把所有的票全部拿掉，其中只有12個(gè)賺錢，有22個(gè)虧欠，但最終的盈利比例還是有的，這太賺錢了。

　　基于我們現(xiàn)在定增業(yè)務(wù)的情況，我們是以定增產(chǎn)品為一個(gè)基石，我們會逐漸衍生出來，會不斷衍生出來定增對沖產(chǎn)品、定增二級市場產(chǎn)品、大宗待持產(chǎn)品等，如果有感興趣朋友，希望能夠私下交流。

　　那我們公司現(xiàn)在正在朝一個(gè)什么樣的方向發(fā)展？除了做定增以外，我們積累了大量的上市公司和頭行的資源，那我們想做的是，股權(quán)結(jié)構(gòu)的一個(gè)公司，我會把定增整個(gè)市場從上游到中游、下游全部一條線地做下來，這特別希望在座的各位，能夠跟我們展開一些深度的合作。

　　新三板這一塊，三板用一句話來概括，三板市場是最后證券市場最后的超級金礦。

　　歷史上平均的收益率是343%，平均的年化收益率是83%�，F(xiàn)在1400只股票已經(jīng)掛牌，這里面的鉆石也好，是不不計(jì)其數(shù)，假設(shè)一年有5%的股票的話，至少有70、80家。

　　很多人都認(rèn)為，你們公司為什么馬上會成立一個(gè)三板市場的產(chǎn)品？當(dāng)機(jī)會來臨的時(shí)候，往往是丑陋的，這是泰國的一個(gè)雕塑，是一個(gè)“機(jī)會女神”，確實(shí)很難說出這個(gè)女神到底是好看，還是難看。但我們的策略是，寧愿深入了解后放棄，也不要因?yàn)椴涣私舛�錯(cuò)過，也歡迎在座的各位預(yù)約我這個(gè)新三板基金，我們每個(gè)產(chǎn)品大概只有1個(gè)億，不多了。

　　我們?nèi)绾稳フ労献鞴糙A？我分享的是平臺，財(cái)富基金與私募基金的合作是淵源流長的，那我們現(xiàn)在能開放出哪些平臺？我今天因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系，和我的身體狀況的問題，主要講的是定增業(yè)務(wù)，定增業(yè)務(wù)我前面已經(jīng)說過了，對參與起點(diǎn)要求非常高，但目前已經(jīng)有100多家私募，這里面絕大部分是PE的，不是二級市場的，我們都在合作，借助我們公司的平臺共同參與定增市場。

　　這是給大家匯報(bào)一下我們現(xiàn)在定增的一些情況，其實(shí)我們從今年的下半年開始，我們整個(gè)定增的實(shí)力是不斷地去顯現(xiàn)，8月份我們成功中標(biāo)了14個(gè)，9月份是14只票，10月份13只票，如果大家了解定增市場的話，一定會知道這是一個(gè)什么樣的體量，我單單11月份，我中了18個(gè)票，我們現(xiàn)在的模式是一個(gè)錯(cuò)配的模式，一方面，我每個(gè)月會成立30億到40個(gè)的基金，每個(gè)月會投出去30個(gè)億到40個(gè)億。對于每一個(gè)項(xiàng)目來講，我們背后會跟著十幾個(gè)產(chǎn)品甚至幾十個(gè)產(chǎn)品，比如我們在11月份有一個(gè)票非常厲害，有一個(gè)浙江的企業(yè)，我做了非常深入的研究之后，我們進(jìn)行了極力的推薦。它的定增規(guī)模是55個(gè)億，除以10，就是最低的準(zhǔn)入門檻，拿出5.5個(gè)億才能夠加入。我們可以查一下這個(gè)股票現(xiàn)在的價(jià)格，翻倍，在短短的一個(gè)月時(shí)間之內(nèi)，這個(gè)股票就已經(jīng)幫我們的客戶創(chuàng)造了很高的盈利。

　　那很多人會說，你投入了那么多定增股票以后，有沒有賺到錢？我剛才說的是142個(gè)浮盈，要把去年從1月份到11月30號投入的定增股票，共29個(gè)，這29個(gè)現(xiàn)在已經(jīng)全部解禁，一解禁以后我們的策略是把它賣掉，總共賣掉的金額也不少，總共的盈利也有27個(gè)億，這29只股票，我們準(zhǔn)入的真實(shí)盈利是56.36%。這里面也有虧損的，不是全部盈利的，我挺客觀的，有的是虧的。即便如此，整體的盈利水平還是不錯(cuò)的，我現(xiàn)在都是在推薦大家，如果要參與定增的話，一定要找一個(gè)好的平臺去參與定增的組合，而不是單獨(dú)只投一個(gè)。

　　這是一個(gè)合作模式，我就不說了，如果有興趣的話，歡迎大家來咨詢，如何跟我們產(chǎn)生定增的合作。

　　期貨的業(yè)務(wù)，我估計(jì)在座的很多跟我們公司在期貨業(yè)務(wù)上的合作也是非常了解和清晰的，這里面我也不多說了。

　　我們的合作文化，公司也不介紹了。

　　這個(gè)我想說一下，我們挺感恩的，我們實(shí)現(xiàn)了財(cái)通0到500的速度，我們雖然是一家公募的基金公司，但不是所有的公募資金公司都像陳總說的那樣死板，我們公司的很多員工的收入可以超過總經(jīng)理、副總經(jīng)理，我以我們部門為例，我分管的部門在今年至少有6位同志的收入可以超越我，當(dāng)中有一位同志的收入可以超越我3倍。所以在這種情況下及我們實(shí)現(xiàn)了財(cái)通0到500的速度，2012年只有19只產(chǎn)品，29個(gè)億，到今年11月份，我們已經(jīng)有了518只產(chǎn)品，母公司規(guī)模的數(shù)字在不斷地刷新，肯定超過450億澳，還不包括子公司的330億。每天都在有新的產(chǎn)品成立，而這一天到底是成立一個(gè)產(chǎn)品，還是兩個(gè)產(chǎn)品？我也不知道。這個(gè)是一些成長的大事記，我就不多說了。

　　這是所有的PPT最后的兩頁，永遠(yuǎn)是一樣的，永遠(yuǎn)是介紹我們的合作文化，實(shí)在抱歉，我今天喉嚨不是很舒服，但我一定會花一點(diǎn)時(shí)間來介紹合作文化，我們是一個(gè)追求創(chuàng)新的團(tuán)隊(duì)  ，我們是一個(gè)前中后臺配合高效的團(tuán)隊(duì)，我們是一個(gè)尊重市場規(guī)律和環(huán)境的團(tuán)隊(duì)，我們是一個(gè)滿足客戶和合作伙伴利益需求的團(tuán)隊(duì)，我們是一個(gè)擅長克服困難和解決問題的團(tuán)隊(duì)，正是有這樣一個(gè)合作文化，才讓財(cái)通基金走到了今天。我們是一個(gè)特色鮮明、拒絕平庸、專注專業(yè)的團(tuán)隊(duì)。

　　作為做一個(gè)廣告。要定增，找財(cái)通，做期貨，找財(cái)通，要好產(chǎn)品，也找財(cái)通。謝謝！