跨年行情進行時

　　好買基金研究中心

　　今日(12月2日)滬深兩市大幅上漲。截止收盤，上證綜指收于2763.55點，漲83.39點，漲幅3.11%；深證成指收于9366.95點，漲271.19點，漲幅2.98%；滬深300收于2923.94點，漲104.13點，漲幅3.69%。從中信一級行業指數來看，非銀金融、銀行和家電領漲，漲幅分別為7.95%、6.75%和2.49%；農林牧漁、傳媒和國防軍工漲幅較小，漲幅分別為0.68%、0.74%和0.75%。

　　正如我們在本周策略《增量資金或助推A股繼續上攻》和牛基組合報告《穩健跟隨大勢 布局跨年行情》中所預測的一樣，市場繼續大幅上攻。此次市場上漲，主要有以下幾方面因素：

　　首先，宏觀經濟好壞已經不是市場關注的焦點。在經濟緩步下臺階的“新常態”已成市場共識，由于有嚴守系統性風險不發生的底線，市場關注的焦點已經從經濟狀況，轉移至政策變化和新經濟的發展。

　　其次，資金寬松態勢不減，降息周期已開啟。自去年下半年開始，央行[微博]動用了SLO、SLF、MLF、PSL和定向降準等多項工具，資金面一直維持寬松態勢。11月央行宣布降息，確立降息周期的開始，預計未來資金將繼續維持寬松，利率水平有望進一步下降。

　　再次，政策利好頻出。政府仍有一定的政策工具可用，通脹持續處于低位也為寬松政策提供空間，可確保不發生系統性風險。注冊制穩步推進，有望促進A股市場新陳代謝；滬港通開閘，難得的增量資金為市場帶來持續的興奮。

　　最后，市場情緒整體回暖。兩市新增開戶數六周位于20萬以上，基金新增開戶數連續2周位于20萬以上，公募基金8月起募集狀況不斷好轉，各方面跡象都顯示市場情緒正在不斷回暖。

　　牛市一般可分為三個階段：悲觀情緒中的估值修復階段、利潤和估值推動的穩步上漲階段和最后瘋狂的泡沫階段。目前市場行情仍在第一階段中，行情進展會較為迅猛。我們預計在春節前，市場都仍在第一階段中，故投資者可維持較高的權益類基金配置比例，在配置上以成長確定、估值較低的藍籌為主，穩跟市場，布局跨年行情。