⊙本報(bào)記者 丁寧

　　近期，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束了為期兩天的貨幣政策會(huì)議之后宣布第三輪量化寬松(QE)將于11月正式結(jié)束。分析人士表示，美國(guó)貨幣政策的轉(zhuǎn)向，對(duì)于QDII基金來(lái)說(shuō)，意味著投資風(fēng)險(xiǎn)的放大。因此在“后QE時(shí)代”，基金投資的取舍將是一個(gè)值得深入探討的問(wèn)題。

　　美股是首選，也可能是唯一的選擇

　　談及QE退出的影響，數(shù)米基金認(rèn)為，首先，美元指數(shù)繼續(xù)攀升，金價(jià)易跌難漲，多數(shù)大宗商品繼續(xù)面臨拋壓。作為幾乎與美元負(fù)相關(guān)的黃金，其價(jià)格在美元升值之后下跌顯而易見(jiàn)；對(duì)大宗商品而言，因?yàn)槠浣^大多數(shù)均以美元計(jì)價(jià)，美元升值將使得大宗商品對(duì)買(mǎi)家而言更加昂貴，進(jìn)而給賣(mài)家?guī)��?lái)降價(jià)的壓力。因此短期建議投資者盡量低配甚至不配商品型QDII。

　　其次，國(guó)際資本撤出新興市場(chǎng)回流美國(guó)，進(jìn)一步強(qiáng)化美元升值潛力，疊加大宗商品不斷下跌，新興市場(chǎng)將面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。所以新興市場(chǎng)QDII同樣規(guī)避為上。

　　最后，流動(dòng)性不如以往，部分中概股或被拋棄。后QE時(shí)代，流動(dòng)性不如往昔充裕，國(guó)際資金可能出于避險(xiǎn)的考慮，將更多投資于美國(guó)本土的上市企業(yè)，資金對(duì)中概股的追捧將進(jìn)一步趨于理性，部分前景黯淡、轉(zhuǎn)型較慢的國(guó)內(nèi)公司將很可能淡出國(guó)際游資視野。因此對(duì)于部分大中華區(qū)域QDII基金需仔細(xì)甄別。

　　綜上，數(shù)米基金表示，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE之后，QDII投資在策略上，即使沒(méi)有“萬(wàn)般皆下品，唯有美國(guó)高”那么極端，但投資者在全球地域配置上，美國(guó)市場(chǎng)權(quán)重肯定將進(jìn)一步加重；而其余地域投資，在個(gè)基選擇上，必然會(huì)面臨更多的困難。

　　滬港通推遲影響幾何

　　而在亞太市場(chǎng)，近期對(duì)QDII基金投資影響最大的事件莫過(guò)于滬港通。原本預(yù)期于10月份推出的滬港通已確認(rèn)延期，且尚無(wú)確切時(shí)間表。不過(guò)在部分QDII基金經(jīng)理看來(lái)，滬港通的推遲影響限于短期。

　　“盡管滬港通延遲的消息帶來(lái)一定打擊，但應(yīng)只是短期效應(yīng)。我們會(huì)繼續(xù)緊密跟蹤滬港通的進(jìn)程，在預(yù)估今年仍有望推出的前提下，目前不會(huì)太大幅調(diào)整基金倉(cāng)位”海富通基金相關(guān)投研人士稱(chēng)。

　　上投摩根全球新興市場(chǎng)的基金經(jīng)理也表示，滬港通將使原本不在新興市場(chǎng)投資范圍的中國(guó)A股逐漸變成全球投資的一部分，因此，對(duì)于所有的新興市場(chǎng)資產(chǎn)配置者來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期加倉(cāng)中國(guó)市場(chǎng)將是不得不為的舉動(dòng)。

　　華泰證券分析師楊光表示，海外市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)正在逐步增加，建議投資者將風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位。在其看來(lái)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中美股產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益比依然最佳；同時(shí)在滬港通等政策預(yù)期下，H股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然較好，選股能力較強(qiáng)的港股QDII品種值得關(guān)注；而主投新興市場(chǎng)以及大宗商品的QDII品種應(yīng)予以回避。