穩(wěn)健防御，強調(diào)選股——開放式基金投資建議

　　權(quán)益類產(chǎn)品方面，A股市場短期負面因素還需進一步消化，尤其是風(fēng)險偏好的回落使得市場不確定性增加，在市場震蕩過程中，建議基金組合從穩(wěn)健防御的角度構(gòu)建。在具體的產(chǎn)品上，首先，繼續(xù)加強對消費藍籌風(fēng)格基金的配置，尤其在股票型基金產(chǎn)品投資行業(yè)、投資主題不斷細化的當(dāng)下，可甄選醫(yī)藥、消費主題方面的基金；其次，除了從行業(yè)、主題的角度，還可以從風(fēng)險收益、組合估值水平、組合集中度等指標(biāo)篩選關(guān)注穩(wěn)健型產(chǎn)品；最后，強調(diào)具備選股優(yōu)勢的產(chǎn)品，繼續(xù)關(guān)注量化投資基金較為獨特的選股優(yōu)勢。可以關(guān)注長信量化、華商主題、寶盈策略、嘉實領(lǐng)先等。

　　此外，在發(fā)權(quán)益類產(chǎn)品中可關(guān)注國投瑞銀信息消費基金，該產(chǎn)品精選信息消費主題的相關(guān)上市公司股票進行投資，從發(fā)展空間來看，信息消費行業(yè)在未來具有較大潛力。國家將其作為繼房地產(chǎn)、汽車之后拉動消費增長的第三級，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展受限、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)處于調(diào)整的過程中，相關(guān)行業(yè)的上市公司在未來將表現(xiàn)出較好的成長性。鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基金以養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)包括與養(yǎng)老相關(guān)的醫(yī)療保健、食品、房地產(chǎn)、服務(wù)等行業(yè)的上市公司為主要投資標(biāo)的。

　　固定收益類基金方面，國金證券固定收益小組認為，“當(dāng)前資產(chǎn)價格的運行更多需要從大的經(jīng)濟和政策格局變化來做分析”，我們維持債券市場慢牛行情延續(xù)的觀點。落實到基金投資策略上，一方面，基于上述對于“債市慢牛行情延續(xù)”的樂觀預(yù)期，投資操作上建議加杠桿，借助杠桿正效應(yīng)能夠在較大程度上分享債市上漲收益，倘若債市階段回調(diào)，雙刃劍作用下此類基金加倍下跌，亦可看作是一個逢低布局的時機；另一方面，牛市中具備“高風(fēng)險高收益”特征的信用債往往較利率品種會有更好的表現(xiàn)，超日事件的處理在安撫市場情緒的同時，也提升了市場風(fēng)險偏好，而中低評級品種除可分享債市上漲收益外，其相對較好的票息收益也將為基金業(yè)績提升助力。目前推薦的產(chǎn)品有天治雙盈、招商債券、萬家債券、長信利豐、華商穩(wěn)健、工銀添頤等。

　　QDII方面，美國第三季度GDP增速高于預(yù)期，令市場猜測美國經(jīng)濟強勁增長、可以承受美聯(lián)儲加息。繼香港證監(jiān)會[微博]與上交所[微博]高官均表示準(zhǔn)備工作就緒后，中國證監(jiān)會也對滬港通做了最新表態(tài)，證監(jiān)會副主席姚剛今日表示，滬港通試點的各項準(zhǔn)備工作已到最后的階段。整體上，在近期QDII基金策略上，我們繼續(xù)建議投資者減少Q(mào)DII基金權(quán)益類型的配置權(quán)重，后續(xù)可關(guān)注宏觀經(jīng)濟及美聯(lián)儲貨幣政策變量未來對于市場的影響，然后進行配置決策。最后，埃博拉病情的持續(xù)蔓延也是近期市場關(guān)心的話題，重點可關(guān)注的受益品種有廣發(fā)全球醫(yī)療基金等。

　　過去一周基金市場分析

　　美股上漲， A股震蕩收漲——過去一周基礎(chǔ)市場簡述

　　國內(nèi)方面，周內(nèi)(2014-10-24~2014-10-30)A股市場震蕩收高。數(shù)據(jù)方面，上證指數(shù)收于2391.08點，上漲3.85%；深證綜指收于1349.57點，上漲4.13%。周內(nèi)A股市場行業(yè)板塊全部上漲。

　　海外方面，美國政府發(fā)布的3季度GDP報告顯示，3季度經(jīng)濟總量的環(huán)比年化增長率為3.5%。美國勞工部發(fā)布的上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)報告顯示，上周首申失業(yè)金人數(shù)28.7萬，表明美國勞動力市場繼續(xù)改善。美國聯(lián)邦儲備委員會29日宣布10月結(jié)束資產(chǎn)購買計劃，但將繼續(xù)維持所持到期證券本金進行再投資的政策。周四，美股低開，震蕩后上行，受美國GDP超預(yù)期提振，收盤時三大股指全線上漲。

各類基金凈值增長率

圖表2：行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)(%)

　　主題類基金領(lǐng)漲——股票型及混合型基金一周凈值表現(xiàn)  周內(nèi)A股市場震蕩上行，成交量增加，行業(yè)板塊全部上漲。周內(nèi)基金收益隨市上漲，較上周好轉(zhuǎn)。其中，大摩主題優(yōu)選股票、大摩品質(zhì)生活、富國醫(yī)療保健、中銀主題策略股票等周收益均在6%以上。總體看，主投新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品漲幅較好。

　　基金交易價格隨市上漲——偏股上市交易型基金一周表現(xiàn)

　　本周上市交易類的LOF基金整體價格平均上漲2.17%，ETF基金價格平均上漲2.58%。截至10月30日，LOF基金按規(guī)模加權(quán)平均折價0.57%；ETF基金按規(guī)模加權(quán)平均折價0.16%。

　　資金面寬松，債基收益普遍上漲——固定收益基金一周表現(xiàn)

　　本周二(10月28日)央行[微博]在公開市場進行200億元14天期正回購操作。本周公開市場共有到期資金400億元，周二、周四各有200億元。周二央行公開市場操作實現(xiàn)零投放/回籠。當(dāng)前貨幣市場資金面總體穩(wěn)定。市場方面，周內(nèi)國債指數(shù)上漲0.25%；企債指數(shù)上漲0.25%；轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲2.75%。

　　周內(nèi) 14只封閉式債券型基金凈值簡單平均上漲1.27%，價格上漲1.62%，整體簡單平均折價0.186%，其中招商信用、雙債A、信誠增強的基金折價率相對較高。

　　本周納入統(tǒng)計的35只債券型杠桿份額基金整體價格簡單平均上漲1.53%。固定收益份額基金整體價格簡單平均上漲0.7%。從折溢價變化來看(截至10-30)，債券型杠桿份額基金整體溢價0.36%。債券型固定收益份額基金普遍折價交易。

　　本周保本類基金平均收益上漲1.14%。132只貨幣基金萬份單位收益平均為8.77元，7日年化收益率平均為4.78%。

　　杠桿份額隨市上行——股票型封閉式基金一周市場表現(xiàn)

　　截止到2014年10月24日，傳統(tǒng)封閉式基金整體平均折價率為12.23%。在平均剩余存續(xù)期1.63年的背景下，平均到期年化收益率(按當(dāng)前市價買入并持有到期按當(dāng)前凈值贖回的年化收益率水平)47.14%。

　　從股票型分級基金表現(xiàn)來看，本周股票型杠桿份額基金價格簡單平均上漲4.42%。固定收益份額基金本周整體價格簡單平均上漲0.83%。從折溢價變化來看(截至10-30)，本周股票型固定收益份額基金整體折價2.68%，其中同輝100A、久兆穩(wěn)健、易基穩(wěn)健溢價率靠前。杠桿份額基金整體溢價7.06%，其中申萬進取、銀華銳進、浙商進取溢價率靠前。

　　一周基金市場要聞

　　本周5只基金發(fā)布成立公告。中銀安心回報半年定期開放債券型證券投資基金首募32.20億元。富國收益增強債券型證券投資基金首募17.36億元。長城久盈純債分級債券型證券投資基金首募10.11億元。廣發(fā)中證百度[微博]百發(fā)策略100指數(shù)型證券投資基金首募23.96億元。中證500醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)交易型開放式指數(shù)證券投資基金首募11.83億元。

　　本周9只基金發(fā)布發(fā)售公告。鵬華中證國防指數(shù)分級證券投資基金2014年10 月27日發(fā)售。華安中證細分醫(yī)藥交易型開放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金2014年10月30日發(fā)售。鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金2014年10月31日發(fā)售。浦銀安盛月月盈安心養(yǎng)老定期支付債券型證券投資基金、長盛養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合型證券投資基金、摩根士丹利華鑫優(yōu)質(zhì)信價純債債券型證券投資基金、招商滬深300地產(chǎn)等權(quán)重指數(shù)分級證券投資基金2014年11月3日發(fā)售。南方絕對收益策略定期開放混合型發(fā)起式證券投資基金2014年11月6日發(fā)售。國投瑞銀信息消費靈活配置混合型證券投資基金2014年11月10日發(fā)售。

　　本周1家基金公司發(fā)布高管變更公告：中原英石基金，石保上離任董事長，增聘周小全為董事長、法定代表人；付強離任副總經(jīng)理，增聘宋衛(wèi)華為副總經(jīng)理。另有25只基金發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，6只基金發(fā)布分紅公告。

　　長盛基金[微博]增加注冊資本：公司注冊資本由原來的1.5億元人民幣增至1.89億元人民幣，即增加注冊資本3900萬，公司股東的出資比例不變。

　　中國債券ETF首登美國交易所：易方達基金[微博]旗下香港子公司參與開發(fā)的中國債券ETF于10月29日獲準(zhǔn)在紐約上市。該基金是和中國債券掛鉤的交易所交易基金，名為KraneShares E Fund China Commercial Paper ETF基金，由易方達基金香港子公司與美國KraneShares聯(lián)手開發(fā)運營。基金主要追蹤中國主權(quán)債、準(zhǔn)主權(quán)債和公司債，收益率為4.6%。相對于美債和金邊債僅有2.3%左右的收益來說，10年期中國國債的收益率為4%，中國債券收益率優(yōu)勢明顯。

　　天津銀行與天弘基金合作推出“天天寶”：天津銀行聯(lián)合天弘基金共同宣布“天天寶”正式全國發(fā)行。“天天寶”是兼具自動理財和消費取現(xiàn)的金融IC卡，為客戶一站式服務(wù)，將客戶的存款、投資、消費行為進行了有機整合。

　　百度獲批基金第三方電子商務(wù)牌照：百度于今年9月獲得公開募集基金第三方電子商務(wù)牌照。這是繼淘寶和京東之后，第三家獲得第三方電子商務(wù)平臺資格的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。而此前百度已獲得基金銷售支付牌照，其已經(jīng)為基金公司和投資者提供基金第三方支付結(jié)算服務(wù)。

　　一周基金經(jīng)理觀點匯總

　　金鷹紅利價值朱丹：重點看好符合轉(zhuǎn)型方向行業(yè)

　　朱丹表示，總體來說，對我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型以及社會發(fā)展的中長期前景保持樂觀和信心，符合轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)仍是中長期投資的重點領(lǐng)域，重點關(guān)注移動互聯(lián)網(wǎng)給各行各業(yè)帶來的變革，以及能源革命在清潔能源、新能源汽車、節(jié)能技術(shù)等領(lǐng)域中所涌現(xiàn)的投資機會，并將繼續(xù)持有并擇機增配與這些投資方向相關(guān)的個股。

　　博時基金[微博]黃遠豪：地產(chǎn)銷售回暖 注意強勢股回調(diào)風(fēng)險

　　短期展望，不利的短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利和有利的政策環(huán)境、資金面交織在一起，造成滬港通落地前夕的市場振蕩，需要關(guān)注強勢股的回調(diào)風(fēng)險。后續(xù)建議應(yīng)當(dāng)持續(xù)重視國企改革，重點關(guān)注科研院所改制帶來的投資機會。如果地產(chǎn)去化成交量可持續(xù)，房地產(chǎn)股票尚存不確定性，但地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈將會有估值修復(fù)和業(yè)績彈性機會。關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊，無論是從去庫存的角度看還是去產(chǎn)能的角度看，整個豬景氣周期見底回升是大概率事件。短期，結(jié)合政治經(jīng)濟形勢，關(guān)注海西自貿(mào)區(qū)板塊。

　　諾安基金張樂賽：寬松貨幣護航債券牛市

　　展望未來，正在發(fā)行的諾安聚利債券基金擬任基金經(jīng)理張樂賽表示，經(jīng)濟增長勢頭疲弱，寬松貨幣政策仍可能進一步放松，從而繼續(xù)為債市護航。純債基金將成為投資者把握債市行情的優(yōu)良投資品種，未來其在投資中將重點配置具有較高信用等級的信用債，利用優(yōu)秀企業(yè)的市場優(yōu)勢，力求獲得理想回報。