基本結論

　　數據顯示，截止到2014年10月28日，共有23只基金正處于發行期或者即將進入發行期，包括4只債券型基金、8只混合型基金，5只指數型基金、5只股票型以及1只QDII型基金。從結構上來看，權益類基金產品占比較多，仍是發行的熱點。

　　根據證監會[微博]基金部最新披露的基金核審進程，2014年10月份以來，已核審通過的基金共有7只，10月份新上報的基金品種共有11只，從基金類型來看，債券型2只、混合型3只、貨幣型3只、股票型2只、QDII型1只。從核審通過及上報的產品來看，貨幣型基金較受發行者的青睞，除上投摩根、工銀瑞信[微博]、中融、銀華等基金公司上報的此類產品已經獲批發行外，中郵創業、國壽安保等公司也上報了貨幣型基金。

　　近期新發產品中，一方面，債券ETF基金出現了新的品種——跟蹤可質押城投債的ETF基金；另一方面，指數基金產品進一步豐富，以A股市場中分紅比例最高指數為標的基金——華安中證高分紅指數增強基金發行。此外，采用絕對收益類產品采用對沖操作策略的海富通阿爾法對沖基金也處于發行期。

　　n  行業發展方面，來自華夏基金[微博]的消息稱，目前華夏基金正在和上交所[微博]合作研發跟蹤恒生指數的“T+0回轉交易”ETF。最大的特點在于交易機制上實行T+0回轉交易，即投資者當日買入的ETF份額同日即可賣出，這跟港股現行的T+0交易制度是完全接軌的。

　　結合市場以及產品情況，我們認為以下發行產品值得優選關注：

　　國投瑞銀信息消費基金：該基金定義的信息消費領域較為廣泛，且投資該主題的占比不低于基金非現金資產的80%，可以較好地分享信息消費主題的投資機會。從發展空間來看，信息消費行業在未來具有較大潛力。國家將其作為繼房地產、汽車之后拉動消費增長的第三級，在傳統產業發展受限、經濟結構繼續處于調整的過程中，相關行業的上市公司在未來將表現出較好的成長性。

　　鵬華養老產業基金：投資于養老產業上市公司發行的股票占非現金基金資產的比例不低于80%�；�金所指的養老產業包括與養老相關的醫療保健、食品、房地產、服務等行業的上市公司擬任基金經理王宗合先生，曾擔任食品飲料、商業零售、農林牧漁、紡織服裝、汽車等行業研究員。此外，鵬華基金公司在權益類產品管理方面也積累了豐富的經驗，旗下產品各具風格，業績表現良好。

　　富國新回報基金：以絕對收益為投資目標，主要投資固定收益類產品，同時適當配置少量權益類產品，在新股發行時著力打新增強收益，為投資者帶來較為穩健的收益組合。富國基金公司固定收益產品投研能力處于業內前列。截至今年三季度末旗下所管理的公募固定收益產品多達22只，總規模超過275億元。實際投資中富國基金較為注重對個券的精細化管理。旗下固定收益類基金歷史業績表現良好，持續性強。

　　在發產品數量平穩，上報產品中貨幣基金受青睞

　　數據顯示，截止到2014年10月28日，共有23只基金正處于發行期或者即將進入發行期，包括4只債券型基金、8只混合型基金，5只指數型基金、5只股票型以及1只QDII型基金。從結構上來看，權益類基金產品占比較多，仍是發行的熱點。

基金類型

　　根據證監會基金部最新披露的基金核審進程，2014年10月份以來，已核審通過的基金共有7只，其中混合型基金1只、債券型1只、貨幣型4只、理財-債券型基金1只。10月份新上報的基金品種共有11只，從基金類型來看，債券型2只、混合型3只、貨幣型3只、股票型2只、QDII型1只。從核審通過及上報的產品來看，貨幣型基金較受發行者的青睞，除上投摩根、工銀瑞信、中融、銀華等基金公司上報的此類產品已經獲批發行外，中郵創業、國壽安保等公司也上報了貨幣型基金。此外華夏基金還上報了滬港通恒生交易型開放式基金。在滬港通在未來有望啟動的背景下，這也第一只與之相關的指數型公募基金產品。

證監會已審批發行各類型基金數量(2014年10月1日至2014年10月28日)

基金公司上報材料但未審核的各類型基金數量(2014年10月1日至2014年10月28日)

　　產品設計動態：投資標的擴充，債券ETF基金出現新品種

　　近期新發產品中，一方面，債券ETF基金出現了新的品種——跟蹤可質押城投債的ETF基金；另一方面，指數基金產品進一步豐富，以A股市場中分紅比例最高指數為標的基金——華安中證高分紅指數增強基金再發。此外，采用絕對收益類產品采用對沖操作策略的海富通阿爾法對沖基金也處于發行期。

　　具體來看，自2013年3月國泰上證5年期國債ETF基金成立后，嘉實、博時等基金公司也紛紛推出了類似的產品。此次海富通基金將債權類ETF基金的跟蹤標的進一步擴展到可質押城投債上。債權ETF基金的投資特點主要體現在可實現T+0交易，參與債權投資的操作門檻低及交易費用低等方面。海富通上證可質押城投債ETF基金的推出將會進一步豐富債券類ETF基金產品市場。指數基金方面，華安中證高分紅指數增強基金以A股分紅比例最高指數為投資標的。該指數包括中石油、中石化[微博]、貴州茅臺等80只高分紅、低估值的個股。隨著滬港通在未來的開通，以機構投資者為主的香港市場具有持股周期長、換手率低的特點，A股市場中高分紅、中低估值的個股或將會受益于滬港通而受到香港投資者的關注。

　　行業發展方面，來自華夏基金的消息稱，目前華夏基金正在和上交所合作研發跟蹤恒生指數的“T+0回轉交易”ETF�，F有的港股ETF，如華夏恒生ETF、易方達公司的H股ETF基金等在T日申購的基金份額，T+2日才可以賣出或贖回，存在一定的交易滯后性。 而“T+0回轉交易”ETF最大的特點在于交易機制上實行T+0回轉交易，即投資者當日買入的ETF份額同日即可賣出，這跟港股現行的T+0交易制度是完全接軌的。“T+0回轉交易”ETF的推出將會大大提高投資者高效地跟蹤港股市場的便捷性，增強資金的流動性。

　　新發產品投資策略： 穩健配置，側重選股能力

　　短期市場在IPO開閘、經濟低迷和海外市場波動等因素的影響下有所調整，投資者情緒趨于謹慎。宏觀方面，此次四中全會并未涉及到經濟部分(之前市場預期有國企改革、土地改革等方面的政策)，如此對股票市場就不會有直接影響；其次，依法治國的主題之前已經有充分的預期，此次決定內容是一個全面性的框架，對于短期市場的影響也就很小。落實到基金投資方面，建議基金組合采取相對穩健的投資策略，可側重對于消費藍籌板塊配置較多、具備風險收益配比優勢的產品，對于穩健型投資者可提升固定收益類產品的配置。從中長期來看，在宏觀風險可控的背景下，可繼續關注選股優勢的產品把握結構性投資機會。

　　本期關注的國投瑞銀信息消費基金精選信息消費主題的相關上市公司股票進行投資，從發展空間來看，信息消費行業在未來具有較大潛力。國家將其作為繼房地產、汽車之后拉動消費增長的第三級，在傳統產業發展受限、經濟結構繼續處于調整的過程中，相關行業的上市公司在未來將表現出較好的成長性。鵬華養老產業基金以養老產業包括與養老相關的醫療保健、食品、房地產、服務等行業的上市公司為主要投資標的。

　　另外，債券基金方面，短期經濟下行和政策放松的利好兌現，債市收益率下行趨緩。我們繼續維持上月慢牛行情延續的觀點。落實到基金投資策略上，建議從收益性與安全性兼顧的角度篩選出擅于精選高收益債券且下行風險控制能力較強的債券基金。富國新回報基金以固定收益類產品投資為主，同時以股票及打新收益為輔，獲取穩健的絕對收益。本期關注的其他在發基金產品的投資特點可以參看附表。

　　靈活配置，專注信息消費主題——國投瑞銀信息消費基金

　　按照契約規定，國投瑞銀信息消費基金將通過股票與債券等資產的合理配置，并精選信息消費主題的相關上市公司股票進行投資，力爭基金資產的持續穩健增值。按照契約規定，基金對信息消費主題上市公司股票的界定是：1)傳統的信息傳媒行業，主要包含通信、傳媒、電子元器件、計算機等領域；2)信息化進程間接帶動的其他投資領域；3)當前非主營業務提供的產品或服務隸屬于信息消費行業，且未來這些產品或服務有望成為主要利潤來源的公司。該基金定義的信息消費領域較為廣泛，且投資該主題的占比不低于基金非現金資產的80%，可以較好地分享信息消費主題的投資機會。

　　隨著新一代信息技術和信息產業的迅猛發展，形式多樣的信息產品廣泛進入到百姓家中，信息消費逐漸顯現出帶動經濟發展的作用。國家“十二五”期間強力推動的“兩化融合”，使廣大企業廣泛運用信息化的手段、信息消費的形式，推進了企業的精細化管理，取得巨大經濟效益。2013年《關于促進信息消費擴大內需的若干意見》就曾指出，到2015年我國信息消費規模超過3.2萬億元，帶動相關行業新增產出超過1.2萬億元，從而成為國家新的支柱產業之一。從發展空間來看，信息消費行業在未來具有較大潛力。國家將其作為繼房地產、汽車之后拉動消費增長的第三級，在傳統產業發展受限、經濟結構繼續處于調整的過程中，相關行業的上市公司在未來將表現出較好的成長性。

　　管理人方面，截止今年三季度末，國投瑞銀基金[微博]共管理29只公募基金產品，管理規模接近300億元，建立了較為完善的產品線。目前公司旗下的主題類產品主要有國投瑞銀醫療保健、國投瑞銀新興產業、國投瑞銀美麗中國等基金。其中國投瑞銀醫療保健基金今年二月份成立以來已經取得了超過13%的業績增長，國投瑞銀美麗中國6月份成立以來也取得了超過3%的收益。公司在主題類產品管理方面積累了一定的管理經驗。擬任基金經理陳小玲自今年1月起任國投瑞銀策略精選基金經理，管理至今該產品任期回報率超過30%，為投資者取得了不錯的投資收益。

　　投資養老產業，發展空間明確——鵬華養老產業基金

　　 鵬華養老產業股票型基金(以下簡稱“鵬華養老產業基金”) 屬于養老主題類基金。其股票資產占基金資產的比例為80%－95%；投資于養老產業上市公司發行的股票占非現金基金資產的比例不低于80%�；�金在有效控制風險前提下，通過精選優質的養老產業上市公司上市公司，力求實現超額收益與長期資本增值�；�金所指的養老產業包括與養老相關的醫療保健、食品、房地產、服務等行業的上市公司。

　　統計數據顯示，我國從2000年開始已經進入老齡化社會，且其發展速度正在逐漸加快。2010年至2040年將是我國人口老齡化高速增長期。預計2026年老齡人口將達到3億，2050年為4億，成為超老年型國家。養老事業所帶動的養老產業成為符合國家戰略、需求旺盛等新一輪經濟的支柱產業之一，未來兩年或進入養老事業的快速建設期。當前中國部分行業已開始涉足養老產業，亦有多家上市公司開始涉足養老產業。對中國經濟而言，養老可謂為數不多的朝陽產業之一。

　　管理人方面，擬任基金經理王宗合先生，曾擔任食品飲料、商業零售、農林牧漁、紡織服裝、汽車等行業研究員。2009年5月加盟鵬華基金管理有限公司[微博]從事行業研究工作。2010年12月起擔任鵬華消費優選股票基金經理，2012年6月擔任鵬華金剛保本混合基金經理。其中，鵬華消費優選近2年的業績增長在32.12%，同業排名中上游。此外，鵬華基金公司在權益類產品管理方面也積累了豐富的經驗，旗下產品各具風格，業績表現良好。已經成立的鵬華環保產業股票、鵬華新興產業等主題類產品運作穩定。其中今年3月剛成立的鵬華環保產業股票近3個月的業績增長5.52%，鵬華新興產業近3個月的業績增長為10.07%。

　　固定投資為主，權益+打新為輔——富國新回報基金

　　按照契約規定，富國新回報靈活配置混合型證券投資基金(以下簡稱“富國新回報基金”)以絕對收益為投資目標，主要投資固定收益類產品，同時適當配置少量權益類產品，在新股發行時著力打新，增強收益，為投資者帶來較為穩健的收益組合。 2014年下半年IPO重啟，雖然新一輪IPO新規使得基金網下申購的中簽率明顯降低，借道基金參與套利的意義不大，但對于股票倉位靈活、以絕對收益為目標的基金來說，從積少成多、增厚絕對收益的角度仍然有利可圖，這類產品對于風險偏好中低的投資者，也提供了較為穩定的風險收益特征，使其具備較好的投資價值。富國系基金在今年打新投資過程參與了天保重裝、登云股份、新寶股份等個股的IPO發行取得不錯的收益，充分檢驗了公司新股申購策略和流程的有效性，具有一定打新實力。另外，從產品類型來看，相對于權益類基金，靈活配置型基金的投資標的范圍及投資比例設置相對較為靈活這一優勢也使得基金的打新收益能較好地保留。 富國基金公司固定收益產品投研能力處于業內前列。截至今年三季度末旗下所管理的公募固定收益產品達22只，總規模超過275億元。實際投資中富國基金較為注重對個券的精細化管理。旗下固定收益類基金歷史業績表現良好，持續性強。富國旗下成立三年以上的天豐強化收益、優化增強A/B等債券基金的中長期業績均排名同類基金前列。擬任基金經理張鈁先生，具有多年固定收益產品投資經驗，2014年3月加入富國基金。