基本結論

　　廣發全球醫療保健指數基金所跟蹤的指數——標普全球1200醫療保健指數，是全球最具有代表性的股票指數之一。從一個較長的跨越牛熊的周期來考察，標普全球醫療指數的穩健表現可圈可點。其成份股涵蓋了眾多歐美知名藥企，諸如生產治療丙肝特效藥的吉利德，生產流感藥達菲的瑞士羅氏，治療心血管疾病拜新同的拜耳等，這些企業在開發與市場定價方面均有很強的實力。

　　從歷史看，醫療行業屬于增長比較穩定的行業，在資產組合中加入醫療保健行業，可以增強組合抵御風險的能力。從成長性的角度，全球醫療保健市場的持續增長，以及不斷面市的治療新技術、新產品，也將推動醫療保健行業進入一個高速發展階段。

　　目前，海外市場遭遇較大幅度波動，市場避險情緒有所上升，我們建議可以重點關注醫療、消費等防御性板塊和穩健型基金品種。基于以上，我們對于廣發全球醫療保健指數基金的投資建議為“買入”。

　　投資摘要：

　　廣發全球醫療保健指數基金所跟蹤的指數——標普全球1200醫療保健指數，是全球最具有代表性的醫療保健領域股票指數之一。從細分行業看，藥品行業(61.1%)、生物科技(12.8%)、醫療器械(10.7%)等行業權重較大；從重倉股看，截至2014年9月10日，該指數有90只成份股，前10大成份股權重合計占45%，集中度較高。

　　一般來講，全球醫藥行業屬于非周期性行業，從歷史看具有穩定增長的特性。從一個較長的跨越牛熊的周期來考察，標普全球醫療指數的穩健表現可圈可點。在2009~2013年連續5年，標普全球醫療保健指數年度收益率均為正，平均年收益率達到17.75%；并且，日均波動率低于同期標普500指數、滬深300等的表現。

　　我們從標普全球醫療保健指數成份股分析，可以發現：其涵蓋了眾多歐美知名藥企，這些企業在開發與市場定價方面均有很強的實力。較典型的，如吉利德治療丙肝的特效藥索菲布韋(sovaldi)，去年12月份獲得美國FDA批準，標價為每片1000多美元，僅僅今年第一季度銷售即超過20億美元。

　　從發展空間來看，全球醫療保健行業指數有較高的資產配置價值。醫療行業屬于增長比較穩定的行業，在資產組合中加入醫療保健行業，可以增強組合抵御風險的能力。

　　此外，廣發基金[微博]是業內擁有QDII基金數量較多的基金公司之一。在QDII及指數產品的產品設計、投資和風險管理等方面積累了豐富的市場經驗。基金經理邱煒同時管理廣發標普全球農業指數、廣發納斯達克[微博]100指數、廣發美國房地產指數等金，擁有豐富的指數類QDII產品管理經驗。

　　進入四季度，海外市場遭遇較大幅度波動，市場避險情緒有所上升，我們建議投資者提防風險資產下跌風險；同時，可以重點關注醫療、消費等防御性板塊和穩健型基金品種。

　　基金投資價值分析：

　　投資標的：全球醫療保健代表指數，從歷史看長期表現穩健

　　廣發全球醫療保健指數基金所跟蹤的指數——標普全球1200醫療保健指數，是全球最具有代表性的醫療保健領域股票指數之一。該指數由全球醫療保健領域的代表性上市公司組成，包括制藥企業、醫療管理機構、生命科技企業、醫療設備制造企業及醫療服務提供企業等。

　　從細分行業看，藥品行業(61.1%)、生物科技(12.8%)、醫療器械(10.7%)等行業權重較大；見圖表3。

　　²  從重倉股看，截至2014年9月10日，該指數有90只成份股，前10大成份股權重合計占45%，集中度較高。前十大重倉股分別為強生(7.76%)、諾華(6.55%)、羅氏(5.35%)、輝瑞制藥(4.88%)、默克(4.43%)、吉利德(4.2%)、賽諾菲(3.45%)、拜耳(2.95%)、葛蘭素史克(2.9%)、安進(2.75%)、諾和諾德(2.45%)等，大多為世界500強企業。

　　圖表2： 金融危機以來全球醫療保健指數歷年收益率

　　一般來講，全球醫藥行業屬于非周期性行業，從歷史看具有穩定增長的特性。從一個較長的跨越牛熊的周期來考察，標普全球醫療指數的穩健表現可圈可點。例如，2008年金融危機，標普500下跌36.99%，而標普全球醫療指數僅下跌21.18%；在2009~2013年連續5年，標普全球醫療保健指數年度收益率均為正，平均年收益率達到17.75%。并且，其日均波動率低于同期標普500指數、滬深300等。今年以來的前3個季度，標普全球醫療保健指數收益率已達13.26%；均高于同期標普500指數6.7%與滬深300指數5.19%的表現。詳見圖表2。

　　成份股涵蓋歐美知名藥企，藥品開發與定價能力均強

　　我們從標普全球醫療保健指數成份股分析，可以發現：其涵蓋了眾多歐美知名藥企，這些企業在開發與市場定價方面均有很強的實力。醫療行業是一個研發投入很大的行業，只有資本實力雄厚的企業，才能保證研發的資金充足和開發出更多新的產品。  較典型的，如吉利德治療丙肝的特效藥索菲布韋(sovaldi)，去年12月份獲得美國FDA批準，標價為每片1000多美元，僅僅今年第一季度銷售即超過20億美元；其他的，例如瑞士羅氏的治療流感的達菲，拜耳生產的治療心血管疾病的拜新同，輝瑞生產的降低膽固醇的立普妥等等，均有很強的市場占有率與議價能力。 醫療指數具有資產配置價值，基金經理管理指數類QDII經驗豐富。

　　從發展空間來看，全球醫療保健行業指數有較高的資產配置價值。醫療行業屬于增長比較穩定的行業，在資產組合中加入醫療保健行業，可以增強組合抵御風險的能力。全球醫療保健的需求將持續增長。據IMS預測，到2015年全球醫藥支出將達到1.1萬億美元，支出的年增長率將維持在6%。新興市場國家的人口老齡化和人均收入的增長，也將顯著提高對醫療保健的需求。  此外，廣發基金是業內擁有QDII基金數量較多的基金公司之一。在QDII及指數產品的產品設計、投資和風險管理等方面積累了豐富的市場經驗。基金經理邱煒同時管理廣發標普全球農業指數、廣發納斯達克100指數、廣發美國房地產指數等金，擁有豐富的指數類QDII產品管理經驗。

　　展望四季度，邱煒認為：整個醫藥保健行業經過過去不斷的投入研發，許多新技術開始陸續面市，包括新的基因測序技術、口服胰島素技術在內的諸多新產品、新技術，都將使得醫療保健行業將進入一個新的高速發展階段，因此看好后市該指數表現。

　　進入四季度，海外市場遭遇較大幅度波動，市場避險情緒有所上升，我們建議投資者提防風險資產下跌風險；同時，投資者可以重點關注醫療、消費等防御性板塊和穩健型基金品種。其中廣發全球醫療保健指數基金是目前較好的配置選擇品種。

　　綜合以上，廣發全球醫療保健指數基金所跟蹤的指數——標普全球1200醫療保健指數，是全球最具有代表性的股票指數之一。從一個較長的跨越牛熊的周期來考察，標普全球醫療指數的穩健表現可圈可點。其成份股涵蓋了眾多歐美知名藥企，諸如生產治療丙肝特效藥的吉利德，生產流感藥達菲的瑞士羅氏，治療心血管疾病拜新同的拜耳等，這些企業在開發與市場定價方面均有很強的實力。從歷史看，醫療行業屬于增長比較穩定的行業，在資產組合中加入醫療保健行業，可以增強組合抵御風險的能力。從成長性的角度，全球醫療保健市場的持續增長，以及不斷面市的治療新技術、新產品，也將推動醫療保健行業進入一個高速發展階段。目前，海外市場遭遇較大幅度波動，市場避險情緒有所上升，我們建議可以重點關注醫療、消費等防御性板塊和穩健型基金品種。基于以上，我們對于廣發全球醫療保健指數基金的投資建議為“買入”。;