宏觀與管理期貨持續(xù)領(lǐng)先 各類策略均表現(xiàn)不俗

　　宏觀與管理期貨持續(xù)領(lǐng)先 其他各類策略均表現(xiàn)不俗。前三季度各類私募、券商產(chǎn)品全部取得正收益。收益排名依次是私募宏觀策略與管理期貨產(chǎn)品、私募股票策略產(chǎn)品、券商股混型產(chǎn)品、私募TOT產(chǎn)品、私募相對價值套利產(chǎn)品、券商FOF產(chǎn)品、私募債券策略產(chǎn)品、券商相對價值套利產(chǎn)品、券商債券型產(chǎn)品。其中宏觀策略與管理期貨策略持續(xù)領(lǐng)先，其他類型產(chǎn)品也均表現(xiàn)不俗。從私募與券商的比較來看，私募在股票策略、債券策略、相對價值套利策略、組合基金四大類策略上繼續(xù)全面戰(zhàn)勝券商。

　　股票策略產(chǎn)品：澤熙投資大放異彩。據(jù)不完全統(tǒng)計，前三季度私募股票策略產(chǎn)品業(yè)績居前的十只產(chǎn)品為：澤熙3期、創(chuàng)勢翔1號、穗富1號、澤熙4期、澤熙1號、金獅181號、西域光華59、澤熙2期、能宏1期、中域增值1期，收益率均超過53%。擅長主題投資的私募(例如澤熙、創(chuàng)勢翔、清水源、精熙等)，以及選股型私募(匯利、淡水泉、和聚等)表現(xiàn)較好。前三季度券商股混型產(chǎn)品業(yè)績居前的十只產(chǎn)品為：安信安悅、中山寶睿精選成長、華龍金智匯靈活配置、信達滿堂紅主題投資、中銀中國紅穩(wěn)健增長、浙商金惠引航、浙商匯金精選定增、浙商匯金靈活定增、財通財豐1號、中銀中國紅穩(wěn)定價值，收益率均超過29%。從長期業(yè)績來看，上述產(chǎn)品中，中銀中國紅穩(wěn)定價值、中銀中國紅穩(wěn)健增長、信達滿堂紅主題投資、浙商匯金靈活定增近2年在同期產(chǎn)品中排名前10%，長短期業(yè)績均較好。

　　債券策略產(chǎn)品：光大資管長短期業(yè)績領(lǐng)先。前三季度在債市牛市格局背景下，所有私募債券策略產(chǎn)品均取得正收益。據(jù)不完全統(tǒng)計，業(yè)績居前的產(chǎn)品是證大定向債券1201期、青騅穩(wěn)健固定收益1期、樂瑞強債1號、長安基金-寧聚穩(wěn)進2號、鵬揚5期穩(wěn)增1期、鵬揚5期、“金理財”信用增強、安信佑瑞持債券穩(wěn)利、匯金恒富(鵬揚3期)、外貿(mào)佑瑞持1號。從長期業(yè)績來看，證大定向債券1201期、樂瑞強債1號表現(xiàn)突出，不過樂瑞強債1號收益穩(wěn)定性更強。前三季度券商債券型產(chǎn)品業(yè)績居前的十只產(chǎn)品是中信可轉(zhuǎn)債、光大陽光穩(wěn)健添利、光大陽光5號、海通海藍寶潤、安信理財1號、東方紅增利6號、中信穩(wěn)健收益、中信建投可轉(zhuǎn)債、中信債券優(yōu)化、方正金泉友1號，收益率均達到10.9%以上。上述產(chǎn)品中，光大陽光5號、光大陽光穩(wěn)健添利、安信理財1號、中信可轉(zhuǎn)債近2年業(yè)績排名同期產(chǎn)品前10%，長短期業(yè)績均較好。

　　宏觀策略與管理期貨：泓湖、持贏投資長期表現(xiàn)出色。據(jù)不完全統(tǒng)計，宏觀與管理期貨業(yè)績居前的十只產(chǎn)品分別是尊嘉盈沖(東方)、美好華騰、凱豐對沖二號、白石2號、盈沖一號(宏觀對沖策略)專戶、鼎昌盛、持贏穩(wěn)健增長、鼎創(chuàng)新、梵基一號、永安七禾，收益率均超過18%。從長期業(yè)績來看，泓湖重域、持贏穩(wěn)健增長近2年收益排名前兩名。

　　相對價值套利：華潤信托長短期表現(xiàn)突出。據(jù)不完全統(tǒng)計，前三季度私募相對價值套利產(chǎn)品業(yè)績居前的十只產(chǎn)品分別是睿利1號、盈融達量化對沖3期、盈融達量化對沖1期、金御安遠(yuǎn)穩(wěn)健阿爾法3號、金御安遠(yuǎn)穩(wěn)健阿爾法4號、金御安遠(yuǎn)穩(wěn)健阿爾法2號、金御安遠(yuǎn)穩(wěn)健阿爾法1號、寧聚爬山虎1期、方正富邦-高程1號、锝金二號，收益率均超過17%。從長期業(yè)績看，睿利1號、锝金一號近2年業(yè)績排名前兩名。前三季度券商相對價值套利產(chǎn)品業(yè)績居前的十只產(chǎn)品分別是招商智遠(yuǎn)量化對沖、中金對沖絕對收益1號、中金對沖絕對收益6號、中金對沖絕對收益5號、中金對沖絕對收益3號、浙商金惠超越1號、廣發(fā)金管家理財法寶量化對沖1期、東方紅量化2號、信達套利星1號、光大陽光集結(jié)號套利寶一期，收益率均高于9.9%。

　　宏觀與管理期貨持續(xù)領(lǐng)先 其他各類策略均表現(xiàn)不俗

　　2014前三季度股票市場先震蕩后反彈，債券市場則持續(xù)上揚。在此背景下，各類私募、券商產(chǎn)品全部取得正收益。從各類產(chǎn)品的收益排名來看，依次是私募宏觀策略與管理期貨產(chǎn)品、私募股票策略產(chǎn)品、券商股混型產(chǎn)品、私募TOT產(chǎn)品、私募相對價值套利產(chǎn)品、券商FOF產(chǎn)品、私募債券策略產(chǎn)品、券商相對價值套利產(chǎn)品、券商債券型產(chǎn)品。

　　前三季度私募宏觀策略與管理期貨產(chǎn)品業(yè)績持續(xù)領(lǐng)先，且大幅跑贏其他類型產(chǎn)品，其中管理期貨子策略延續(xù)出色表現(xiàn)，該類策略獲得21.55%的平均業(yè)績。受益于股票市場三季度的強勁反彈，私募與券商的股票策略產(chǎn)品分別取得13.76%、11.14%的平均業(yè)績。今年大部分時間中小盤股票明顯跑贏大盤股，提供了阿爾法策略良好的獲利機會，因此，私募相對價值套利產(chǎn)品也取得出色業(yè)績，平均業(yè)績達到10.81%。受債券市場牛市格局的影響，債券策略產(chǎn)品業(yè)績也較好，私募債券策略產(chǎn)品平均業(yè)績達到8.34%。綜上，前三季度宏觀策略與管理期貨策略持續(xù)領(lǐng)先，其他類型產(chǎn)品也均表現(xiàn)不俗。

　　從私募與券商的比較來看，私募在股票策略、債券策略、相對價值套利策略、組合基金四大類策略上繼續(xù)全面戰(zhàn)勝券商，且領(lǐng)先優(yōu)勢都在2-3個百分點。私募的人才優(yōu)勢、激勵機制優(yōu)勢繼續(xù)體現(xiàn)。

　　從與公募基金的比較來看，前三季度公募股混型基金平均業(yè)績?yōu)?2.02%，僅有私募宏觀與管理期貨、私募股票策略產(chǎn)品跑贏公募股混型基金。僅從股票策略產(chǎn)品的比較來看，前三季度私募最優(yōu)、公募居中、券商最弱。

　　年前三季度各類私募與券商產(chǎn)品的業(yè)績比較(%)

　　資料來源：海通證券金融產(chǎn)品研究中心

　　注：各產(chǎn)品業(yè)績統(tǒng)計的起止日期會略有不同。

　　公募股混型基金剔除指數(shù)基金、偏債混合型基金。

　　股票策略產(chǎn)品：澤熙投資大放異彩

　　股票策略產(chǎn)品專注于股票市場，并可能同時投資于股票現(xiàn)貨與期貨，主要通過方向性投資獲利。這類產(chǎn)品包括傳統(tǒng)的以單邊做多為主的股票型產(chǎn)品，以及近幾年新出現(xiàn)的股票多空策略產(chǎn)品。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，前三季度私募股票策略產(chǎn)品業(yè)績居前的十只產(chǎn)品為：澤熙3期、創(chuàng)勢翔1號、穗富1號、澤熙4期、澤熙1號、金獅181號、西域光華59、澤熙2期、能宏1期、中域增值1期，收益率均超過53%。

　　澤熙投資大放異彩，旗下4只產(chǎn)品業(yè)績居前，收益率均超過55%。擅長主題投資的私募(例如澤熙、創(chuàng)勢翔、清水源、精熙等)，以及選股型私募(匯利、淡水泉、和聚等)表現(xiàn)較好，且業(yè)績排名居前的多為成立時間超過3年的老牌私募。

　　從長期業(yè)績來看，上述產(chǎn)品中，澤熙1、2、3、4期、中域增值1期、金獅181號、西域光華59近3年均取得67%以上業(yè)績，排名同期產(chǎn)品前10%左右。不過中域增值1期、金獅181號、西域光華59在2011年全年凈值跌幅均較大，凈值波動性較高。

　　資料來源：海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心，朝陽永續(xù)

　　注：由于凈值公布的滯后，部分公布凈值時間較晚的私募業(yè)績可能未納入統(tǒng)計。此外，凈值公布日期偏差過大的產(chǎn)品也被剔除。

　　私募借助券商資管通道發(fā)行的產(chǎn)品也納入統(tǒng)計。

　　前三季度券商股混型產(chǎn)品業(yè)績居前的十只產(chǎn)品為：安信安悅、中山寶睿精選成長、華龍金智匯靈活配置、信達滿堂紅主題投資、中銀中國紅穩(wěn)健增長、浙商金惠引航、浙商匯金精選定增、浙商匯金靈活定增、財通財豐1號、中銀中國紅穩(wěn)定價值，收益率均超過29%。

　　上述產(chǎn)品中，安信安悅、中山寶睿精選成長、財通財豐1號依靠高持股集中度獲得業(yè)績彈性，二季度末第一大重倉股倉位均在35%以上。浙商資管前三季度表現(xiàn)突出，旗下共有3只產(chǎn)品入圍前十，均由陳旻管理。中銀國際資管也表現(xiàn)較好，商小虎、羅眾球管理的中國紅穩(wěn)健增長、中國紅穩(wěn)定增長前三季度收益率均在29%以上。

　　從長期業(yè)績來看，上述產(chǎn)品中，中銀中國紅穩(wěn)定價值、中銀中國紅穩(wěn)健增長、信達滿堂紅主題投資、浙商匯金靈活定增近2年收益達到45%以上，在同期產(chǎn)品中排名前10%，長短期業(yè)績均較好。

　　資料來源：海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心

　　注：上述統(tǒng)計剔除了分級產(chǎn)品子份額，以及參與單一定增項目的產(chǎn)品。

　　債券策略產(chǎn)品：光大資管長短期業(yè)績領(lǐng)先

　　納入我們統(tǒng)計的私募債券策略產(chǎn)品共有15只，前三季度在債市牛市格局背景下，所有產(chǎn)品均取得正收益。據(jù)不完全統(tǒng)計，業(yè)績居前的產(chǎn)品是證大定向債券1201期、青騅穩(wěn)健固定收益1期、樂瑞強債1號、長安基金-寧聚穩(wěn)進2號、鵬揚5期穩(wěn)增1期、鵬揚5期、“金理財”信用增強、安信佑瑞持債券穩(wěn)利、匯金恒富(鵬揚3期)、外貿(mào)佑瑞持1號。上述產(chǎn)品中，鵬揚投資旗下共有4只產(chǎn)品入圍，綜合實力較強。

　　從長期業(yè)績來看，證大定向債券1201期、樂瑞強債1號表現(xiàn)突出，近1年分別取得21.02、12.57%的收益，近2年分別取得41.69%、29.89%的收益，排名同期產(chǎn)品前2位。不過樂瑞強債1號收益穩(wěn)定性更強。

　　資料來源：海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心，朝陽永續(xù)

　　注：業(yè)績統(tǒng)計時間段會略有差異。

　　前三季度券商債券型產(chǎn)品業(yè)績居前的十只產(chǎn)品是中信可轉(zhuǎn)債、光大陽光穩(wěn)健添利、光大陽光5號、海通海藍寶潤、安信理財1號、東方紅增利6號、中信穩(wěn)健收益、中信建投可轉(zhuǎn)債、中信債券優(yōu)化、方正金泉友1號，收益率均達到10.9%以上。

　　上述產(chǎn)品中，中信證券資管表現(xiàn)亮麗，旗下3只產(chǎn)品入圍前十，光大資管也有2只產(chǎn)品進入前三。中信可轉(zhuǎn)債、中信建投可轉(zhuǎn)債受益于股市上漲，業(yè)績排名居前。從長期業(yè)績來看，上述產(chǎn)品中，光大陽光5號、光大陽光穩(wěn)健添利、安信理財1號、中信可轉(zhuǎn)債近2年取得19%以上的收益，排名同期產(chǎn)品前10%，長短期業(yè)績均較好。

　　資料來源：海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心

　　注：分級類產(chǎn)品子份額被剔除。

　　宏觀策略與管理期貨：泓湖、持贏投資長期表現(xiàn)出色

　　宏觀策略與管理期貨包括宏觀策略與管理期貨兩個子策略，目前該類產(chǎn)品以私募為主，券商資管管理的該類策略產(chǎn)品很少，因此我們僅統(tǒng)計私募產(chǎn)品。納入我們統(tǒng)計的宏觀策略與管理期貨產(chǎn)品共有21只，其中大部分是管理期貨策略，宏觀策略數(shù)量較少。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，前三季度該類策略絕大部分產(chǎn)品取得正收益，業(yè)績居前的十只產(chǎn)品分別是尊嘉盈沖(東方)、美好華騰、凱豐對沖二號、白石2號、盈沖一號(宏觀對沖策略)專戶、鼎昌盛、持贏穩(wěn)健增長、鼎創(chuàng)新、梵基一號、永安七禾，收益率均超過18%，且均屬于管理期貨子策略。

　　從長期業(yè)績來看，采用宏觀策略的泓湖重域表現(xiàn)突出，近2年收益率高達78.46%，排名第一；采用管理期貨的持贏穩(wěn)健增長近2年收益達到76.17%，排名第二。

　　資料來源：海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心

　　注：業(yè)績統(tǒng)計時間段會略有差異。

　　相對價值套利：華潤信托長短期表現(xiàn)突出

　　相對價值套利策略包括市場中性與套利。該類策略具有低波動、股市中性的特點，并能真正實現(xiàn)牛市、熊市都能獲利的絕對收益目標(biāo)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，前三季度私募相對價值套利產(chǎn)品業(yè)績居前的十只產(chǎn)品分別是睿利1號、盈融達量化對沖3期、盈融達量化對沖1期、金御安遠(yuǎn)穩(wěn)健阿爾法3號、金御安遠(yuǎn)穩(wěn)健阿爾法4號、金御安遠(yuǎn)穩(wěn)健阿爾法2號、金御安遠(yuǎn)穩(wěn)健阿爾法1號、寧聚爬山虎1期、方正富邦-高程1號、锝金二號，收益率均超過17%。

　　今年大部分時間大盤股處于相對弱勢，有利于阿爾法策略獲取收益，這導(dǎo)致相對價值策略在今年繼續(xù)取得出色業(yè)績，且整體收益甚至高于2013年。從長期業(yè)績看，睿利1號、锝金一號近2年業(yè)績排名前兩名，收益率高達48.91%、48.42%。

　　資料來源：海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心

　　注：業(yè)績統(tǒng)計時間段會略有差異。

　　前三季度券商相對價值套利產(chǎn)品業(yè)績居前的十只產(chǎn)品分別是招商智遠(yuǎn)量化對沖、中金對沖絕對收益1號、中金對沖絕對收益6號、中金對沖絕對收益5號、中金對沖絕對收益3號、浙商金惠超越1號、廣發(fā)金管家理財法寶量化對沖1期、東方紅量化2號、信達套利星1號、光大陽光集結(jié)號套利寶一期，收益率均高于9.9%。

　　上述產(chǎn)品中，中金資管有4只產(chǎn)品入圍，顯示出較強的整體實力。從長期業(yè)績看，上述產(chǎn)品中，中金對沖絕對收益1號、廣發(fā)金管家理財法寶量化對沖1期、東方紅量化2號近1年收益均在14%以上，排名同期產(chǎn)品前10%，長短期業(yè)績均較好。

　　資料來源：海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心

　　注：分級類產(chǎn)品子份額被剔除。