1.  2014年9月市場回顧：A股連續第五個月上漲

　　1.1股票市場：資金面加政策推升上證指數實現連續五個月上漲

　　2014年9月A股再迎上漲，上證指數實現了自五月以來連續第五個月上漲。9月市場上漲主要是資金面和政策面推升的：資金面方面，即使臨近季末央行[微博]維持資金面偏松的態度明確，如央行定向降準擴大范圍、央行下調公開市場操作中正回購利率、銀監會發布關于存款偏離度要求等，使得貨幣市場利率出現了明顯下行趨勢；政策面利好上，“滬港通”試點正式獲批、房貸政策放松、保險等產業政策等利好政策使得市場熱點涌動。此外，隨著市場連續上漲投資者風險偏好有明顯提升跡象，如中登公布的數據顯示A股賬戶數量持續提升，且每周新開賬戶增幅也在逐步擴大。從市場風格看，成長、價值周期、消費三類之間的差異不明顯，相對而言成長依然占優。全月來看上證綜指上漲6.62%，滬深300上漲4.82%，深證成指上漲3.04%，而中小板指和創業板指分別上漲7.72%和8.17%。從行業方面看，軍工一馬當先，漲幅達到20.50%，本月領漲的既有計算機、通信等偏成長行業，也有交運、機械等偏周期價值行業，同時消費大類的紡織服裝、農林牧漁等也有較好表現。

　　1.2債券市場：經濟數據不及預期加降息預期推動債市反彈

　　2014年9月債券市場在資金面較為寬松、經濟數據不及預期的大背景和對降息預期的推動下繼續反彈，截止到9月30日，中債總凈價指數反彈1.07%，利率債表現強于信用債，中債國債總凈價指數反彈了1.20%，中債企業債總凈價(總值)指數反0.44%。9月債市反彈既有基本面原因，也有資金面原因。從基本面來看，9月經濟數據不及預期利好債市。從資金面看，即使臨近季末央行維持資金面偏松的態度明確，銀行間質押式回購7日利率持續維持在4%以下。更重要的是，央行下調公開市場操作中的正回購利率等政策被認為是降息降準的變相實施，極大的推動了債市做多情緒。

　　1.3全球市場：全球股市冷風襲來，大宗商品價格下跌

　　9月全球股票市場幾乎全線下跌，美國方面納斯達克[微博]指數下跌1.90%，道瓊斯工業指數和標普500指數分別下跌了1.55%和0.32%。歐洲市場，德國和法國股市收平，英國富時100指數下跌2.89%。亞太市場方面，日經225指數反彈了4.86%，港股恒生指數大跌7.31%，臺灣和韓國股指也有較大幅度下跌。新興市場難以獨善其身，印度股指微跌、巴西股指大跌11.70%。美國加息預期下大宗商品價格普遍下跌，黃金、白銀、能源、油氣、農產品價格均下跌。

　　2.  2014年9月基金業績回顧：股債齊漲，QDII和商品基金受傷較深

　　9月基金整體表現較好，除了商品型和投資海外的QDII基金，其他各類型基金均獲得正收益。總體看，股票型基金整體上漲6.64%，混合型基金漲幅為5.31%，債券基金平均上漲1.57%，貨幣型基金漲幅為0.37%，海外QDII股混型基金整體下跌4.07%，QDII債券型基金下跌了1.09%，投資貴金屬的商品型基金下跌5.10%。

　　2.1股混基金：緊扣主題、風格靈活型基金表現突出

　　緊扣主題、風格靈活型基金表現突出。9月市場風格差異不大，呈現出軍工為代表的熱點此起彼伏的行情，因此主動管理的股混基金中緊扣市場熱點主題或者隨著市場捕捉熱點能力較強的基金表現較優，尤其是在軍工、中小市值股票等方面布局較多的基金表現較好，如招商行業領先、中郵新興產業、中郵核心主題、華商主題精選、財通可持續發展、民生品牌藍籌、博時裕隆等。此外，本月量化基金也有亮眼表現，尤其是其中的長信量化先鋒、大摩多因子股票等漲幅居前。

　　中小市值指數和軍工主題成指數基金最大贏家。9月指數基金中表現出色的一是中小市值類指數基金，如跟蹤中小板、創業板、中證500等偏小盤風格指數的基金；另一類是軍工主題基金，如跟蹤中證軍工指數的基金產品。表現較好的基金如富國中證軍工、申萬菱信[微博]中證軍工、前海開源中證軍工、上證380ETF、諾安新興產業ETF、萬家上證380ETF、諾安中證500ETF、中海上證380、嘉實中創400ETF。

　　2.2債基繼續反彈，可轉債基金領漲

　　9月債市在資金面較為寬松、經濟數據不及預期的大背景和對降息預期的推動下繼續反彈，因此債基整體表現出色，全月平均漲幅為1.57%，其中權益類倉位較高的基金表現較好。海通分類中完全不參與權益類資產的純債型基金平均收益1.06%，僅參與可轉債的準債上漲1.49%，既可以參與可轉債又可以參與股票投資的偏債基金漲幅為2.27%。可轉債基金表現最好，上漲5.78%。總體看表現較好的債基有添富可轉換債券、華寶興業可轉債、海富通純債、博時回報債券、中海可轉換債券、申萬可轉債等。

　　2.3貨幣基金收益小幅上行

　　9月臨近季末但在央行寬松貨幣政策和公開市場操作下，資金面維持相對穩定，銀行間7日質押式回購利率維持在4%以下，在這樣的大背景下貨幣基金和理財債基收益率維持穩定略有提升，全月貨幣基金平均收益從上月的0.32%提升到本月的0.37%，對應年化收益4.45%。理財債方面，長、中、短期理財債基收益分別為0.42%、0.38%和0.42%。

　　2.4 QDII：股市商品普跌，QDII損失較大

　　9月股混型QDII下跌了4.07%，債券型QDII上漲1.09%。雖然QDII基金由于投資標的、投資區域等分化差異極大，產品業績差異也較大，但9月各類QDII幾乎全線下跌損失慘重，僅投資海外醫療保健主題的一只基金收紅。