核心提示：固定收益類產品一般是指收益與期限都固定的產品，以往這類產品以銀行理財產品為主，而隨著金融創新以及互聯網金融的發展，固定收益類產品越來越豐富，出現了像信托、P2P、票據理財、分級基金等產品，這類產品對于希望資產穩健增值的投資者來說具有較強的吸引力。

　　眾祿基金研究中心 王晶 

　　固定收益類產品一般是指收益與期限都固定的產品，以往這類產品以銀行理財產品為主，而隨著金融創新以及互聯網金融的發展，固定收益類產品越來越豐富，出現了像信托、P2P、票據理財、分級基金等產品，這類產品對于希望資產穩健增值的投資者來說具有較強的吸引力。目前來看，市場上常見的固定收益類產品基本上可以分為類信托產品、分級產品、P2P產品、債券及貨幣市場類四種。

　　1、類信托產品

　　該類產品一般通過信托公司和基金子公司發行，收益率和期限固定的信托產品。融資方通過信托公司、基金子公司向投資者募集資金，并通過將資產(股權)進行抵押(質押)，以及第三方擔保等措施，保證到期歸還本金及收益。類信托產品一般投資于房地產、工商企業、基礎設施等領域，方式也多種多樣，股權、債權、權益、貸款等比較常見。該類產品門檻比較高，一般要100萬以上，期限大部分在1年到3年之間。

　　信托公司與基金子公司都可以發行此類產品，但是兩者也有所區別，主要在于，一在費用方面，信托公司收取管理費一般在3%，基金子公司收取管理費一般在1%；二在期限方面，信托公司產品期限大多超過1年半，而基金子公司產品期限一般不超過2年；三在項目的審核上，信托公司相對較為嚴格，而基金子公司大多只是作為通道，對產品還本付息并不承擔責任。

　　2、分級產品

　　該類產品是通過將產品分為優先級與劣后級，優先級份額投資者享有約定收益，能夠定期獲得固定收益，劣后級具有一定的杠桿，在保證優先級約定收益的情況下，享有超額收益。由于劣后級份額能夠享有超額收益，同時能對優先級提供一定的保障，相當于對產品進行増信，因此一些類信托產品也采用了分級形式，其劣后級一般都是由發行人購買，而除此以外，大部分的分級產品都是投資性質的，發行人以公募基金和券商居多。

　　公募基金與券商發行的分級產品也有所不同，主要是：在資金門檻方面，公募基金一般以1000元為最低購買金額，券商集合理財小集合為100萬起，大集合為5萬、10萬起；在保障性方面，公募基金劣后級份額與優先級份額的比例最高為2:8，保障力度比較強，而券商集合理財兩類份額比例沒有上限限制，有些可以達到一比幾十，優先級份額的保障力度不強。

　　3、P2P產品

　　這一模式下，互聯網作為中介，撮合貸款方與融資方，票據理財也屬于這一模式。和類信托產品一樣，P2P產品也是融資性質的，但是相對于類信托產品具有較為明確的投資項目而言，網貸平臺上的融資方更為多樣化，有企業也有個人融資，用途更是五花八門，并不一定有項目的支持，個人旅游、裝修甚至也包括其中，借款金額從3000元至數十萬元不等。

　　票據理財也是通過網貸平臺進行，所不同的是，其明確將銀行承兌匯票作為質押物，為借款者提供了一定的保障。而很大一部分P2P只是信用融資，借款者的保障更多的來源于網貸平臺對融資方的把控以及平臺的増信措施。

　　4、債券及貨幣市場類

　　這類產品主要以投資債券市場、貨幣市場工具以及進行資金拆借等來獲取收益，銀行理財產品中這類產品比較多，大多數期限在一年以內，而債券型產品大多數受到債券以及股票市場價格波動的影響，收益是不固定的，但是不排除一些產品以流動性較差的債券為主要投資標的，獲取到期利息收益，此類產品也能夠提供固定收益，而貨幣市場類產品由于以利息計算收益，本金是相對安全的，收益相對固定。

　　對于希望購買固定收益產品的投資者來說，應當按照自己的風險偏好、資金量、投資時間的需求，根據不同類產品的資金門檻、期限、收益風險，以及具體產品等方面進行篩選。

　　在門檻方面，類信托產品、券商集合理財小集合的最低金額一般為100萬，券商集合理財大集合最低金額為5萬(限定性)和10萬(非限定性)，銀行理財產品基本也要5萬或者10萬以上，公募基金的最低金額為1000元，P2P基本沒有門檻，大部分100元就可以參與。

　　在期限方面，類信托產品時間比較久，基本都是到期還本付息，時間大多在1年到3年之間，分級產品基本都有定期開放時間，一般為一個季度或者半年，銀行理財產品的時間比較靈活，從一周到幾個月不等，P2P的期限也比較靈活，從一個月到幾年時間不等，有些為定期付息，有些是到期一次還款付息，貨幣市場類產品則可以隨用隨取。

　　在風險收益方面，類信托產品收益大多在8%-12%左右，其由于具有一些風控措施，監管比較嚴格，風險相對比較低，但是基金子公司在這方面經驗相對不足，而且大多數僅充當項目的通道，并不實際參與管理和運營，因此發生過一些風險事件，在選擇時要注意甄別。

　　分級類產品的收益率在4%-6%(債券型)和5%-8%(偏股型)的水平，其風險主要來自于管理人在投資證券波動的風險，當產品整體虧損超過劣后級資金時，優先級份額的約定收益將無法得到保證，并且會承擔本金損失的風險，其中債券型產品的風險低于偏股型基金的風險。

　　P2P產品的收益率目前在10%-20%之間，由于網貸平臺信息不透明，且監管不規范，因此整體風險非常大，事實上，每年關閉的網貸平臺非常多，一旦發生風險事件，投資者的錢追回的可能性非常小。

　　債券及貨幣市場類風險比較低，收益也相對不高，根據期限的不同大約在4%-5%的水平在。

　　在具體產品方面，不同類別的關注點有所不同，對類信托產品應當重點關注融資方實力、項目具體情況、風險控制措施、信托公司實力，對基金子公司產品最好規避純通道項目；對分級產品應當關注管理人的投資能力，劣后級資金對優先級資金的保障程度，進出的費用等；對網貸模式產品應當重點關注網貸平臺實力、管理是否規范、風險控制措施和保障措施、項目的真實性等等。