眾祿基金研究中心核心觀點：

　　證券市場：上周市場強勢震蕩。中秋假期過后，市場迎來8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布窗口，而較弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)預期令市場心理趨于謹慎，股指前兩個交易日連續(xù)縮量震蕩整理。周四公布的CPI數(shù)據(jù)低于市場預期，宏觀政策放松的可能性增加，早盤低開高走再度創(chuàng)出新高，不過主力借沖高洗盤意圖暴露后，午盤股指快速回落，成交量再創(chuàng)新高。周五股指低開高走，再度強勢收陽，結束了此前三連陰形態(tài)，股指升勢再現(xiàn)。全周上證指數(shù)波動區(qū)間為2302-2343，位于眾祿指數(shù)預測范圍之內(nèi)，上差27點，下差2點，震級為1級。

　　眾祿基金研究中心認為，市場正在享受改革+政策的雙輪驅動，偏暖的市場環(huán)境或正在孕育新一輪牛市，上行通道依然順暢，股指爬坡之旅仍在繼續(xù)，震蕩+新高的循環(huán)有助于股指循序漸進向上推進。

　　我們的判斷依據(jù)是：1)當前通脹表示“無壓力”，預留政策調(diào)整空間。8月份CPI同比增長2.0%，不僅低于市場預期，還創(chuàng)出年內(nèi)次低點，經(jīng)濟下行風險較大背景下，低通脹率給政策調(diào)整騰出空間，定向寬松范圍擴大預期增強；2)8月金融數(shù)據(jù)強勢反彈，金融運行情況或將回歸常態(tài)，穩(wěn)定壓倒一切，數(shù)據(jù)改善有助于淡化市場對7月份金融數(shù)據(jù)的悲觀情緒，對穩(wěn)定市場信心有正面作用；3)市場信心回升，資金流入加快，交投氛圍活躍。8月份，QFII在滬深兩市分別新開了11個賬戶，而這也是QFII連續(xù)32個月新開A股賬戶；6、7月過億資產(chǎn)賬戶大增，大戶重現(xiàn)市場；滬深兩市于周四成交量突破4300億元，創(chuàng)出本輪行情來新高；4)改革+政策雙輪驅動。李克強在夏季達沃斯論壇上表示，中國政府有能力實現(xiàn)全年主要預期目標，并大力推進多層次資本市場發(fā)展和深化國企改革；滬港通、混合所有制改革和管理層進一步加大簡政放權的力度、深化財稅改革，相關上市公司有望成為政策紅利受益者。眾祿基金研究中心認為，市場將會沿著上升通道繼續(xù)向上拓展空間，投資者可以繼續(xù)維持積極投資策略，保持較高的偏股型基金的配置比例，擅長選股的基金更具優(yōu)勢。

　　基金市場：2014年9月5日至2014年9月11日，開放式偏股型基金平均上漲0.42%，同期上證指數(shù)上漲0.21%。開放式偏股型基金收益率分布在5.03%到-1.67%之間，華商新銳產(chǎn)業(yè)混合漲幅最大，農(nóng)銀策略價值股票跌幅最大。分類來看，主動股票型基金平均上漲0.55%，指數(shù)型基金平均上漲0.12%，混合型基金平均上漲0.52%，債券型基金平均上漲0.11%。

　　基金投資策略：(1)偏股型基金：市場正在享受改革+政策的雙輪驅動，偏暖的市場環(huán)境或正在孕育新一輪牛市，上行通道依然順暢，股指爬坡之旅仍在繼續(xù)，震蕩+新高的循環(huán)有助于股指循序漸進向上推進。投資者可以繼續(xù)維持積極投資策略，保持較高的偏股型基金的配置比例，擅長選股的基金更具優(yōu)勢。(2)債券型基金：基于當前的國內(nèi)經(jīng)濟形勢，央行[微博]貨幣政策或難以收緊，資金利率不會出現(xiàn)大幅回升。目前經(jīng)濟基本面也處于震蕩反復之中，對債券市場的推動力度尚難預料。預計市場或延續(xù)溫和上漲行情。保守的投資者可以關注債券配置風格比較靈活的品種，積極的投資者可以關注轉債類以及對股指參與力度比較高的品種。(3)QDII基金：無論從宏觀層面的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，還是從微觀層面的企業(yè)盈利狀況來看，美國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢繼續(xù)保持完好，成為美股不斷創(chuàng)出新高的主動力，美股仍有望在加息之前繼續(xù)創(chuàng)出新高，主要投資于美股市場的QDII基金仍具備較好的投資價值。不過仍需關注QE退出對相關資產(chǎn)的影響，如黃金等貴金屬Q(mào)DII存在一定壓力。此外，近期熱錢持續(xù)流入香港，港股類QDII產(chǎn)品亦有較好盈利預期，可關注華寶興業(yè)中國成長、匯添富恒生指數(shù)。(4)貨幣基金、理財債券基金：央行在流動性管理方面步伐沉穩(wěn)，市場流動性寬松狀態(tài)得到延續(xù)，貨幣市場基金收益下行壓力依然存在。但在中國經(jīng)濟結構調(diào)整的歷史背景下，貨幣政策不可能重新轉向全面寬松，疊加利率市場化進程的推進，資金利率易上難下。投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得穩(wěn)定收益。推薦：眾祿現(xiàn)金寶、工銀瑞信[微博]7天理財、南方現(xiàn)金增利A等。

　　一、上周市場回顧

今年以來股票市場指數(shù)累計漲跌幅

　　表1：今年以來股票市場指數(shù)累計漲跌幅

年以來股票市場風格指數(shù)累計漲跌幅

　　二、上周信息解讀

　　三、本周市場預測  

　　市場正在享受改革+政策的雙輪驅動，偏暖的市場環(huán)境或正在孕育新一輪牛市，上行通道依然順暢，股指爬坡之旅仍在繼續(xù)，震蕩+新高的循環(huán)有助于股指循序漸進向上推進。根據(jù)眾祿指數(shù)預測系統(tǒng)預測，本周上證指數(shù)波動區(qū)間為2370-2310，阻力區(qū)間2370-2350，支撐區(qū)間在2325-2310，市場重心上漲至2325點(前一周2300)。

　　四、眾祿投資策略

　　1、市場正在享受改革+政策的雙輪驅動，偏暖的市場環(huán)境或正在孕育新一輪牛市，上行通道依然順暢，股指爬坡之旅仍在繼續(xù)，震蕩+新高的循環(huán)有助于股指循序漸進向上推進。投資者可以繼續(xù)維持積極投資策略，保持較高的偏股型基金的配置比例，擅長選股的基金更具優(yōu)勢。

　　2、最優(yōu)新基金——鵬華醫(yī)療保健(000780)：行業(yè)成長邏輯清晰 中長期投資價值明顯