蘇彥祝占創金和信10%　　

　　今年7月份新成立的九泰基金目前就正在積極推進股權激勵，其表示將通過推行“股權激勵+事業部制”的模式兼顧股東、管理層和創業員工的長期利益。

　　理財周報記者 李滬生 李潔雪/上海、深圳 報道

　　8月21日，永贏基金公告稱公司注冊資本金將由原來的人民幣1.5億元增至2億元，其中，4500萬元的新增資本由公司員工以現金形式出資，這意味著基金業首現員工直接持股。

　　根據公告，新增的5000萬資本金中，有4500萬元由股東以外的公司員工以現金形式出資，除總經理、副總及各部門總監外，普通員工也占到相當一部分。

　　股權激勵對于員工來說無疑是定心劑，而原來越多的新成立公司關注到這一塊。截至8月28日，已有29家基金公司2014年年中利潤被披露，公募行業的“馬太效應”逐漸顯現，而人才則是競爭力的關鍵。在行業人才緊缺的情況下，弱勢公司能否通過股權激勵逆轉局面，還待時間的考驗。

　　永贏股權激勵實現全員持股

　　基金公司股權激勵一直是行業在努力的方向，從天弘到中歐，從前海開源到萬家，從南方到嘉實，都依托股權激勵實現了人才的穩定性。

　　成立不足1年的永贏基金，也轟轟烈烈地參與了一把。

　　永贏基金8月21日公告稱，公司注冊資本金將由原來的人民幣1.5億元增至2億元，其中，4500萬元的新增資本由公司員工以現金形式出資，這意味著基金業首現員工直接持股。

　　根據公告，新增的5000萬資本金中，外方股東利安資金管理公司將行使優先認繳權，以現金形式出資，按其出資比例認繳新增注冊資本人民幣500萬元，另外的新增注冊資本人民幣4500萬元由股東以外的公司員工以現金形式出資。

　　注冊資本變更后，寧波銀行出資額為人民幣1.35億元，持股比例由之前的90%變為67.5%；利安資金出資額為人民幣2000萬元，持股比例仍維持在10%；員工股東合計出資額為人民幣4500萬元，持股比例為22.5%。

　　新增的4500萬元股權被28名自然人取得，其中總經理宋宜農出資999萬元，占比達到4.995%，為高管持股之最，也是唯一持股超過4%的高管，副總經理趙楠出資601萬元緊隨其后，占比3.005%，分管運營的副總田中甲與自然人趙鵬分別出資555萬元和550萬元，分別占比2.775%和2.75%。

　　此外，市場總監袁駿宇、監察稽核總監毛慧、監事會成員徐蔓青分別持股0.5%、1.5%和1.65%。寧波銀行方面表示，此次股權激勵公司本著自愿的原則，所有員工均有機會，在這28名自然人中，除了總經理、副總、各部門總監外，也有不少僅是公司普通員工，最低出資達到20萬/人，占比0.1%。

　　我們來對比一下中歐和天弘的持股情況，2014年4月25日，首單公募基金股權激勵獲批。中歐基金[微博]當日發布公告稱，竇玉明和劉建平持股各占公司注冊資本的4.9%，周蔚文和許欣各占公司注冊資本的4.1%，陸文俊出資占公司注冊資本的2%。五位均為中歐基金高管，合計持有公司股本的20%。

　　而通過6家合伙型公司，200多人持股無疑彰顯了天弘作為基金一哥的土豪本質。天弘基金總經理郭樹強出資4200多萬元，實際持有天弘基金的股權約2.42%，分管電商的副總周曉明持股比例僅僅次于郭樹強，出資2200多萬元，持股占比1.75%。天弘基金其余的3位高管中，副總陳鋼出資和周曉明一樣，但實際持股占比為1.16%；副總寧辰和副總張磊都是出資440多萬元，實際持股占比分別為0.23%和0.28%；督察長童建林出資360多萬元，實際持股占比約0.28%。

　　可以看到，雖然從股權激勵的金額上永贏基金并不占優，甚至可以說完全不具備可比性，但是在持股占比上，永贏則已經超過了這兩家公司。

　　雖然股權激勵對于這家去年11月才成立的基金公司來說如同打了一針定心劑，但是從永贏基金官網上可以看到，9個月來永贏僅成立了一只基金產品，即永贏貨幣，且近半年來無新產品發行。

　　寧波銀行方面表示，自永贏基金成立起，雙方股東就一直將公司全員持股作為一項基礎性制度安排，“寧波銀行放棄行使相應的優先認繳權，而是將機會給員工。”

　　據滬上同為新基金公司的人士透露，相比永贏公司目前30余人的規模，已有不少新公司已經擴張至70人。“30個人是撐不起一家基金公司的。”

　　公司的招聘信息也印證了這一點，包括固定收益基金經理、市場營銷崗位、基金子公司項目經理、基金子公司風險管理人員等都是永贏需求的人才。

　　全員持股這種股權激勵模式最關鍵的問題在于當員工離開該公司后，股權應該如何處理？

　　此前國金通用首次發行發起式基金時就曾面臨該問題，在投資總監溫震宇離職時，按照基金契約其依然必須持有該基金三年，無形之中被套上了枷鎖。

　　關于員工持股的入股、持有、退出等事宜，寧波銀行方面并不愿多談，僅回答“公司股東已經按照《公司法》所規定的原則制訂了相應操作細則。”

　　永贏鑫元實現盈利，廣發依舊領跑

　　對永贏基金來說，人才缺失確實有礙公司發展，但是其上半年的表現卻較為亮眼。

　　寧波銀行中報顯示，2014年上半年永贏實現營收1510萬元，凈利潤達到31萬元，已開始盈利。

　　當然，永贏并不是今年上半年唯一出彩的新基金公司，鑫元基金上半年實現營收2209.12萬元，凈利潤達到161.57萬元，震驚業內。

　　扭虧為盈是新基金公司現階段最大的目標，當然這個目標會被加上3年這樣一個時間限制，但鑫元和永贏僅用半年時間就實現盈利，實在給低迷的公募行業帶來了振奮的效果。

　　但據一接近鑫元的人士坦言，該數據并不能成為有效標的。“新公司成立有財政補貼，所以上半年才會顯示盈利，這個盈利只是暫時的，到了年底可能依然還是虧損的，我們面臨創業的壓力還是比較大。”

　　滬上一家小型基金公司人士也承認，離真正的扭虧為盈還很遠。

　　但是從年中的數據來看，永贏和鑫元確實要比其他一些小型基金公司好得多了。

　　據相關的上市股東披露的半年報顯示，華福基金上半年營收僅240.15萬元，凈利潤為-192.65萬元；諾德基金[微博]上半年實現營收3461.15萬元，凈利潤虧損269.88萬元；紐銀梅隆則更甚，上半年營收604.23萬元，但是凈利潤虧損卻高達1939.52萬元。

　　此外，8月28日國金證券公布中報稱，其控股49%的國金通用上半年實行營收6665.1萬元，但凈利潤依舊虧損693.48萬元。

　　理財周報記者統計后發現，包括8月28日晚間發布公告的民生銀行，已有29家上市公司披露了其控股基金公司上半年的利潤表現。

　　總的來看，上半年實現凈利潤為正的共有25家，僅上文提及的四家公司虧損。

　　廣發基金[微博]上半年以3.14億元的凈利潤傲居榜首，天弘以2.79億元位居第二，同為廣發證券持股的易方達則排名第三，貢獻了2.61億元的凈利潤。南方和博時凈利潤也超過2億元。

　　前十之外的公司中則以富國1.52億元的凈利潤領頭，興全、招商也分別取得1.41億元和1.28億元的凈利潤。

　　值得注意的是，招商基金凈利潤實現逾50%的大幅增長。相反，同比去年年中的數據，海通證券持股的兩家基金公司海富通基金和富國基金上半年主營業務收入分別下滑3.84%和10.85%，富國基金凈利潤同比微漲0.17%，而海富通基金凈利潤顯著下滑24.62%，利潤降幅遠超收入。

　　大恒科技公布的中報也顯示，其持股20%的諾安基金上半年收入和凈利潤雙雙下滑，降幅分別為9.11%和11.6%。但值得注意的是，諾安上半年依舊取得了1.26億元的凈利潤收入。

　　部分基金如金鷹、浦銀安盛則實現扭虧為盈，分別實現營收9.82億元和5800萬元，凈利潤則分別達到4482.62萬元和300萬元。

　　財通基金[微博]則依托非公募方面的大力定增，實現營收1.69億元，凈利潤突破1000萬元，達到1020.95萬元。

　　股權激勵成小公司突圍法寶

　　其實，作為2013年后成立的新公司，永贏和鑫元等基金公司能在成立次年就實現盈利，實屬不易。然而從近百家基金公司中突圍之艱辛，卻是當下這些小基金公司無法回避的現實處境，而基金公司之根本——人員緊張成為最大難題。

　　以鑫元基金為例，這家成立于2013年8月的基金公司目前只有張明凱1名基金經理，同時管理著鑫源一年定期開放A、鑫元一年定期開放C、鑫元貨幣A、鑫元貨幣B、鑫元穩利和鑫元鴻利6只基金產品。而據公開資料顯示，這名“一拖多”的基金經理此前毫無公募經驗。

　　2013年3月成立的中加基金與鑫元基金的情況如出一轍。目前中加基金旗下僅有閆沛賢一名基金經理，管理著中加純債一年A、中加純債一年C、中加貨幣A和中加貨幣C四只產品。同樣，閆沛賢亦是公募新人，加入中加之前毫無公募經驗。

　　起用毫無公募管理經驗的基金經理同時打理多只基金，凸顯了新成立基金公司在人員方面的緊缺。

　　針對小公司用人荒的問題，華南一家中型基金公司投資總監直言不諱道，“新公司要想存活關鍵就是要吸引到人才，只要有人，就能發產品，公司就有活路。而吸引人才最有效的手段就是股權激勵，所以現在很多新公司在籌備階段就明確表示要實行股權激勵，否則招不到人。”

　　“小公司突圍必須差異化，那怎么才算差異化，其實就看你招到什么人。如果你招到的是量化數一數二的基金經理，那就專門搞量化，特色就出來了。但前提還是你能給人足夠的激勵機制讓人肯到你這里干。”上述總監補充道。

　　從現有新成立基金公司的情況來看，通過實施股權激勵來招攬挽留人才，似乎確已成為不二選擇。

　　今年7月份新成立的九泰基金目前就正在積極推進股權激勵，其表示將通過推行“股權激勵+事業部制”的模式兼顧股東、管理層和創業員工的長期利益。

　　此前，九泰相關人士曾向理財周報記者表示，“早在籌劃設立之初，九泰基金的股東與管理層對員工持股問題就已經達成共識，將推出管理層和核心員工持股計劃，不僅惠及現有員工，也會為未來員工預留相應的股權。”

　　據了解，目前九泰基金到崗員工人數已近60人，年底預計接近100人，其中投資研究人員逾20人。這一數量遠遠超過其他新近設立的公募基金公司，能在短時間內招聘如此多人，股權激勵功效之大不言而喻。

　　在九泰之前，創金合信基金公司由于在誕生之初就實行股權激勵而引起市場廣泛熱議。

　　7月9日，創金合信基金管理有限公司(以下簡稱“創金合信”)成立，股東第一創業證券(以下簡稱“一創”)與深圳市金合信投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“金合信”)分別持股70%、30%，成為首家剛設立即實施股權激勵的基金公司。

　　工商資料顯示，金合信背后有31名普通合伙人，而這群人正是來自一創資產管理部的核心團隊；其中蘇彥祝出資比例占34.85%，為第一大股東，其相當于占創金合信總股份10%左右。

　　針對創金合信此番實施的股權激勵計劃，蘇彥祝曾向理財周報記者分析，“公募行業人才流動較大，很難積聚持續的人才優勢。基金公司是以人力資本為主要資本的行業，員工持股制度可以強化歸屬感，更加注重長期利益。”

　　其亦坦承，“員工持股這種形式會對基金公司長期發展產生較為持續的影響，但不能期望短期會立即產生顯著效果。”

　　而能夠挖來公募元老級人物王宏遠的前海開源，采取的同樣是“股權激勵+事業部制”的模式。在此模式之下前海開源還采取雙“50/30/20考核體系”，并以基金經理負責制為主，由基金經理帶領一個團隊，團隊的收入與團隊規模成正比。

　　據了解，目前前海開源基金的已任及擬任基金經理人數已經超過了20人。而目前公開發行的基金產品僅6只，共5名基金經理管理。若20多人齊上陣，未來前海開源的布局將絕不僅限于此。

　　而接近前海開源的人士亦透露，“未來前海開源或將涉入偏債基金、量化基金、分級基金、海外投資基金等各個領域。”

　　不過，盡管股權激勵看似是能夠使小基金公司突圍的絕佳途徑，但利益各方的分配如何達成一致亦成為不得不考量的問題。歸根結底，對小公司而言，前進的道路將是漫長而曲折的。