廣發逆向策略(000747)基金點評

　　一、基金概況

　　基金全稱：廣發逆向策略靈活配置混合型證券投資基金

　　基金代碼：000747

　　募集時間：2014年8月4日至2014年8月29日

　　比較基準：50%×滬深300指數＋50%×中證全債指數

　　投資目標：主要通過逆向投資策略進行主動投資管理，在有效控制風險的前提下，力求實現基金資產的持續穩健增值。

　　投資范圍：該基金股票投資占基金資產的比例為0%-95%，基金持有全部權證的市值不得超過基金資產凈值的3%；每個交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，保持現金或者到期日在一年以內的政府債券不低于基金資產凈值的5%。

　　風險收益特征：該基金為混合型基金，具有較高風險、較高預期收益的特征，其風險和預期收益低于股票型基金，高于債券型基金和貨幣市場基金。

　　二、管理公司

　　廣發基金成立于2003年8月5日，公司注冊資本為1.2億元人民幣。公司股東由廣發證券、湘江投資、烽火通信科技、康美藥業、廣州科技風險投資組成，出資比例分別為48.33%，16.67%，16.67%，10.00%，8.33%，股東結構穩定。目前旗下共有52只基金。公司2014年第2季度末資產管理規模為1242.1億元，和上一季度相比，變化率為0.47%，資產管理規模在全部公募基金公司中排名第七。

　　三、基金經理

　　程琨先生，中國籍，金融學碩士，持有證券業執業資格證書，2006年3月至2007年6月任第一上海證券有限公司研究員；2007年6月起先后任廣發基金管理有限公司研究員、基金經理助理；2013年2月5日起任廣發大盤成長混合基金的基金經理。

　　四、基金點評

　　廣發逆向策略混合基金在股票投資上采用備選庫制度，以逆向策略為核心進行股票精選。逆向投資策略是一種個性鮮明的投資策略，專注于挖掘短期被市場冷落、且中長期極具爆發性增長潛力的個股。其核心邏輯是在市場中尋找到最優的風險回報資產，為投資者提供長期可靠的投資回報。具體來說，存在逆向投資機會的股票有以下幾類：1.市場階段性關注程度低的股票，2.由于突發事件造成市場過度反應的股票，3.處于并購重組階段但市場存在分歧的股票，4.存在業績改善現象但未被市場發掘的股票。

　　基金經理程琨堅持認為，由于全社會還未有效去產能，因此趨勢性機會并不存在，更多的機會還是來自個股。市場情緒一定程度上也是一種風險，如果能夠排除市場情緒因素，投資將會回到價值投資的本真。實際上，從創業板到低估值藍籌股，A股儼然被市場情緒所引導者。投資最理想的狀態是能恰好地把握市場情緒起伏的節奏，但事實上多數投資者并不能準確把握。而逆向投資就是基于企業的價值和基本面分析，投資資產好又不是市場熱點的一類股票，回避了情緒風險及真實世界不確定性的風險，在風險可控的情況下賺取確定性收益。

　　逆向投資策略要求基金經理擁有優秀的股票發掘及鑒別能力，廣發逆向策略基金經理程琨投資風格穩健，股票倉位在65%—75%的水平。在股票投資中偏好基于價值的長期投資，注重對公司基本面的深入研究，尋找中長期價值被顯著低估、有良好成長性的股票；高度重視股票的安全邊際，注重買入時點，以類絕對收益思路來進行買賣操作；堅持獨立判斷，并不盲目追逐市場熱點，也不太熱衷高彈性股票。在廣發大盤成長2014年二季度末的前十大重倉股中，所投資股票均具有需求增長穩定、商業模式成熟、盈利模式清晰的特點。

　　業績方面，廣發大盤成長混合基金自程琨先生2013年2月任職以來，漲幅22.10%，超出業績比較基準回報達32.22%，年化回報14.11%，在同類型基金中排名37/222。另外，2013年，基金公司權益類產品中，11只基金凈值增長率超過20%。廣發基金2013年管理的國內主動投資股票方向基金資產凈值677.64億元，在71家基金公司中排名第三。

　　廣發大盤成長業績走勢

　　數據來源：Wind，好買基金研究中心，數據截至2014/8/5

　　總體來看，廣發基金權益類投研團隊整體實力較強；基金經理程琨以往業績表現優秀，投資風格穩健，擅長于發掘被低估的有良好成長性的股票。適合投資者作為穩健型投資品種進行資產配置。

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