基本結論：

　　耐心等待，側重藍籌——開放式基金投資建議

　　權益類產品方面，經過7月底8月初上漲后，周內A股市場出現震蕩調整。但對于短期市場環境繼續維持相對積極的看法。首先，經濟數據對市場仍有支撐；其次，流動性保持中性偏寬松的格局，場外資金入市的腳步可能正在逐漸展開；最后，從近期成交看，市場風險偏好已經明顯提升，投資情緒活躍。從市場風格角度可更多側重低估值大盤藍籌，滬港通漸行漸近支持大盤藍籌股的走勢，而中小盤個股在中報披露期面臨較大的業績壓力。此外，從基金二季報來看，機構對大盤藍籌持續低配，而對創業板為代表的中小盤個股持有進一步集中，風格配置失衡也存在平衡需求。

　　落實到基金投資上，主要從基金風格、投資管理能力出發，重點關注在藍籌風格配置持續穩定，且在相應市場環境中有突出表現的基金。此外，對于投資管理能力突出、具備選股能力的主題投資策略基金，其投資優勢仍有望延續。在具體產品的選擇上，嘉實領先、興全趨勢投資、富國天合穩健優選、嘉實研究精選、匯添富優勢精選、廣發消費品精選、匯添富逆向策略、國泰區位等基金具備一定的優勢。

　　固定收益類基金方面，近期資金市場依然寬松。而出于對諸如微刺激政策下經濟增速階段企穩回升，流動性進一步改善的邊際空間有限，上半年獲利豐厚未來進一步下行動力不足，以及在經濟企穩回升和企業盈利改善到來之前局部領域的違約事件等風險因素的考慮，我們在二季度樂觀情緒過度釋放后建議開始保持謹慎，基金投資策略上側重票息的配置價值，同時強調對信用風險的甄別，投資思路上建議將偏好穩健的中高評級債的基金作為重點配置對象。目前推薦的產品有天治雙盈、中銀雙利、工銀雙利、易方達穩健收益、易方達增強回報、南方多利、招商債券、萬家債券、長信利豐、華商穩健、工銀添頤等。

　　n  QDII方面，目前美國央行[微博]大概率下仍會保持低利率的市場環境，同時寬松的貨幣環境有利于新興市場國家。前期，我們建議投資者重點增加在包括港股在內的新興市場方面基金的配置；而港股、紅籌股以及金磚四國指數，在7月份也出現一定幅度的反彈。8月份需密切關注美國經濟數據以及美元指數的走向，美元指數的走強，將可能逆轉向新興市場的資金流向。因此，建議在美股和新興市場基金方面做一定的均衡。近期推薦的產品有廣發全球精選、華夏恒生ETF、易方達標普消費品、上投摩根全球新興市場、華寶海外中國等。

　　過去一周基金市場分析

　　美股多數收跌， A股小幅下挫——過去一周基礎市場簡述

　　國內方面，周內(2014-8-1~2014-8-7)A股市場震蕩收跌。數據方面，上證指數收于2187.67點，下跌0.63%；深證綜指收于1166.5點，上漲0.56%。周內A股市場行業板塊除金融、房地產下跌外，其余均上漲。

　　海外方面，美國經濟數據方面，上周首申失業金人數意外跌破30萬人，四周平均首申繼上周后再創八年新低；美國就業市場進一步出現走強跡象，外界猜測美聯儲可能較市場預期提前加息。美債收益率下行，黃金上漲，WTI油價上漲。周四，美股高開，此后震蕩下行，收盤時三大股指全線收跌。

　　圖表1：各類基金凈值增長率(2014-7-31~2014-8-7，QDII基金計算期2014-7-30~2014-8-6)

　　圖表2：行業指數表現(%)(2014-8-1~2014-8-7)

　　成長風格類基金表現領先——股票型及混合型基金一周凈值表現

　　周內A股市場震蕩下行，成交量下跌，行業板塊漲跌不一。周內基金收益漲幅漸緩，分化依然存在。其中，東吳動力、長安宏觀策略股票、寶盈資源優選股票、泰達宏利成長股票的周收益均在2%以上，總體來看，成長風格基金收益表現相對較好。

　　來源：國金證券研究所 天相數據

　　基金交易價格上漲——偏股上市交易型基金一周表現

　　本周上市交易類的LOF基金整體價格平均上漲0.92%，ETF基金價格平均上漲0.31%。截至8月7日，LOF基金按規模加權平均折價0.39%；ETF基金按規模加權平均溢價0.02%。

　　來源：國金證券研究所 天相數據

　　資金面繼續寬松，債基收益小幅上揚——固定收益基金一周表現

　　周四(8月7日)，央行在公開市場開展200億元14天期正回購，本周公開市場有300億元到期資金，均為28天正回購，分別為100億元(周二)和200億元(周四)。至此，央行本周實現資金凈回籠200億元，目前整體流動性偏寬松。市場方面，周內國債指數上漲0.09%；企債指數上漲0.03%；轉債指數下跌0.34%。

　　周內 14只封閉式債券型基金凈值簡單平均上漲0.29%，價格下跌0.38%，整體簡單平均折價0.781%，其中招商信用、中銀信用、華富強債的基金折價率相對較高。

　　本周納入統計的35只債券型杠桿份額基金整體價格簡單平均上漲0.79%。固定收益份額基金整體價格簡單平均上漲0.20%。從折溢價變化來看(截至8-7)，債券型杠桿份額基金整體溢價0.40%。債券型固定收益份額基金普遍折價交易。

　　本周保本類基金平均收益上漲0.18%。132只貨幣基金萬份單位收益平均為7.84元，7日年化收益率平均為4.20%。

　　貴金屬概念領漲——QDII開放式基金一周凈值表現

　　海外方面，美國經濟數據方面，上周首申失業金人數意外跌破30萬人，四周平均首申繼上周后再創八年新低；美國就業市場進一步出現走強跡象，外界猜測美聯儲可能較市場預期提前加息。美債收益率下行，黃金上漲，WTI油價上漲。周內總體來看，貴金屬概念的QDII基金收益表現靠前。

　　來源：國金證券研究所 

　　天相數據

　　杠桿份額隨市上漲——股票型封閉式基金一周市場表現

　　截止到2014年8月1日，傳統封閉式基金整體平均折價率為9.77%。在平均剩余存續期0.66年的背景下，平均到期年化收益率(按當前市價買入并持有到期按當前凈值贖回的年化收益率水平)11.53%。

　　圖表10：傳統封基折溢價變化(截至2014-8-1)

　　從股票型分級基金表現來看，本周股票型杠桿份額基金價格簡單平均上漲7.83%。固定收益份額基金本周整體價格簡單平均下跌0.18%。從折溢價變化來看(截至8-7)，本周股票型固定收益份額基金整體折價3.52%，其中易基穩健、建信央視50A、同輝100A溢價率靠前。杠桿份額基金整體溢價19.15%，其中申萬進取、浙商進取、銀河進取溢價率靠前。

　　一周基金市場要聞

　　本周5只基金發布成立公告。金元惠理金元寶貨幣市場基金首募3.97億元； 中信建投貨幣市場基金首募9.10億元；泰達宏利淘利債券型證券投資基金首募6.12億元；長信改革紅利靈活配置混合型證券投資基金首募6.16億元；興業貨幣市場證券投資基金首募51.28億元。

　　本周9只基金發布發售公告。交銀施羅德豐盈收益債券型證券投資基金2014年8月5日發售。博時天天增利貨幣市場基金、海富通季季增利理財債券型證券投資基金、博時天天增利貨幣市場基金2014年8月7日發售。華福貨幣市場基金、新華中證環保產業指數分級證券投資基金、富安達新興成長靈活配置混合型證券投資基金、中銀產業債一年定期開放債券型證券投資基金、招商行業精選股票型證券投資基金2014年8月11日發售。

　　本周金鷹基金[微博]發布總經理變更公告。由劉巖擔任，另有13只基金發布基金經理變更公告。本周4只基金發布分紅公告。

　　貨幣基金監管將嚴控流動性風險：近期監管層召集多家基金公司舉行內部討論會，討論修訂《貨幣市場基金管理暫行規定》，并將于近期出臺征求意見稿。，對比2004年出臺的《暫行規定》，《征求意見稿》最大的變化在于提高對債券等相關金融工具的信用評級要求，嚴控貨幣基金流動性風險，對投資標的到期比例、負偏離容忍度都提出了更為嚴格的要求。

　　公募成為渠道信基合作新模式開啟：匯添富基金旗下現金寶電商平臺上線一款高端理財產品，預期收益率在7.3%~7.8%，300萬元起，該產品是華寶信托推出的“上海智慧島”計劃，匯添富基金進行限量代銷，而此項舉措，成為公募基金代銷信托產品的首個案例。

　　華夏、南方兩家基金正式加盟中信銀行薪金煲軍團：7月23日，華夏薪金寶貨幣基金和南方薪金寶貨幣基金與中信銀行薪金煲業務進行對接。在此之前，中信銀行已于5月攜手信誠基金、嘉實基金，在業內強勢推出薪金煲業務。

　　南方基金攜手重慶銀行推貨基T+0：自7月24日起南方基金與重慶銀行合作推出類余額寶[微博]產品“聚利寶”，該產品對接南方現金增利貨幣市場基金，具有風險低、購買門檻低、申購無限制、實時贖回等特點。

　　一周基金經理觀點匯總

　　匯豐晉信：強勢有望延續 藍籌與小盤機會并存

　　展望8月份，A 股強勢有望延續。經濟環比明顯改善，流動性保持寬松，穩增長政策持續，改革力度顯著加強。就風格而言，大盤股相對于小盤股的超額收益，多數是在同漲同跌中進行的，歷史上大盤股上漲而小盤股下跌的次數很少，剛剛過去的7月份是2006 年以來的第二次，另外即便有持續時間也很短。因此可以預計8月重復大盤漲小盤跌的概率不大，大盤低估值藍籌和小盤成長均有機會。

　　農銀匯理：債券基金 不應被忽視的投資品種

　　首先，銀行理財產品的期限較短，長期限理財產品較少，在利率下行過程中，即使是投資期限一年左右的理財產品也會面臨較高的再投資收益風險。而在預測利率呈下行趨勢時，債券基金通常會進行長久期資產配置，可以幫助投資人規避再投資收益下滑的風險。其次，運作透明是債券基金的優勢，而不是劣勢。再次，債券基金能充分享受到中國經濟結構轉型、利率市場化直接融資替代間接融資改革的成果。站在目前的時點，在今年政府“降低社會融資成本、防范系統性風險”的政策目標下，我們認為債券的牛市趨勢還遠沒有結束。讓我們拾起對債券基金的信心，分享債券基金的未來。

　　萬家基金：進一步寬松預期或落空

　　萬家基金認為，市場對政策進一步寬松的預期可能落空。近日央行下調正回購利率，市場逐步對降息有所預期。但是，從目前了解的情況來看，降息的概率偏小。預計M2增速回落，至此，寬信貸對市場的正面支撐將逐步減小。萬家基金表示，7月中下旬以來推動行情的資金主要來自境外資金流入、前期踏空的資金、打新回流的資金，其中未來可持續的是境外流入資金。萬家基金綜上分析指出，此次流入A股的境外資金更多是在滬港直通的催化下參與估值修復的套利，后續持續性不強，因此，對市場后期持高度謹慎態度。行業配置上，可關注A-H折價偏多的個股。目前，大銀行估值折價多，但是上行需要大量資金推動，不建議關注。此外，農林牧漁、核電、特高壓和新能源汽車值得關注。