眾祿基金研究中心 廖帥

　　2014年7月，在國內經濟回暖、穩增長政策推進、滬港通日益臨近等因素的推動下，藍籌股走出估值修復行情，A股市場隨之帶量快速反彈，而成長板塊受市場風格切換及新股發行影響，期間表現墊底。期間，上證綜指上漲7.48%，深成指上漲8.36%、滬深300上漲8.55%、中小板指上漲3.25%，創業板指下跌4.28%。申萬一級行業幾乎全線收漲，有色金屬(+16.00%)、非銀金融(+13.82%)、房地產(+13.00%)等漲幅靠前，而傳媒(-3.82%)、計算機(+0.19%)、電子(1.55%)等行業表現靠后。

　　受基礎市場影響，7月主動偏股型基金絕大多數錄得正收益，693只主動偏股型平均上漲2.78%，最高漲幅超15%，14只基金漲幅超過10%、無基金跌幅超過10%；其中，397只主動股票型平均上漲3.29%，296只混合型平均上漲2.11%。

　　偏藍籌配置基金業績領先，成長配置基金差強人意

　　本期，低估值藍籌股的崛起給了偏藍籌配置較好的表現機會，許多持有較多有色金屬、地產、采掘、汽車、建材、銀行等行業股票的基金，實現了良好的業績表現，如長信金利趨勢、華寶興業資源優選等；而典型的成長配置基金則表現不佳，如興全有機增長、興全輕資產等。

　　基本面回暖、市場反應良好，基金投資可持積極策略

　　從最新公布的宏觀經濟運行數據來看，7月中采PMI較上月上行0.7至51.70，創下近27個月來的新高；匯豐PMI較上月上行1.0至51.70，創下近18個月來的新高。根據中采PMI，需求端看，新訂單、新出口訂單指數都高于50且在繼續上升，進口指數微弱上升但仍未跨越50這一榮枯線，反映需求在回升但基礎還有待繼續夯實；生產端看，生產指數、采購量指數不僅雙雙高于50，且均明顯上行，反映出企業生產積極性比較高；庫存端看，原材料庫存指數、產成品庫存指數均未及榮枯線，但都有所反彈，顯示企業補庫存意愿在增強。PMI及其各分項指標的走高，反映出穩增長政策正在發揮效應，國內經濟正在逐步回暖。

　　通過7月A股市場的表現，可以看到，伴隨國內經濟回暖、穩增長政策推進、滬港通日益臨近等驅動因素共振，市場的投資信心與情緒都有明顯的改善，上證綜指擺脫了今年來的窄幅波動走勢，出現了明顯的上漲。

　　眾祿基金研究中心認為，這些在7月推動市場走好的驅動因素仍然存在也將繼續發揮作用，后市市場可能會進一步反彈、藍籌股的估值修復行情可能會延續，偏股型基金有望給投資者帶來良好的收益機會。建議投資者在近期的基金投資中可持相對積極的策略，并且，就近期而言，偏藍籌配置基金的階段性投資機會值得關注。

　　關注偏藍籌配置基金的階段性投資機會

　　就近期而言，投資可以關注偏藍籌配置基金的階段性投資機會。個基上，投資者可關注一些偏好且善于選擇價值股的博時主題行業、新華優選分紅等。