21世紀(jì)網(wǎng) 湯白露

　　核心提示：今年以來，銀行股價(jià)值顯現(xiàn)，走出了一波“由破凈到拉漲”的結(jié)構(gòu)性行情。

　　滬港通日漸臨近，吸引海內(nèi)外矚目關(guān)注，其聚集的能量正在通過銀行板塊等藍(lán)籌股加速釋放。

　　7月28日，銀行股集體拉升，激活市場做多氛圍。在銀行股帶領(lǐng)下，滬指報(bào)收2177.95點(diǎn)，創(chuàng)下年內(nèi)新高。 值得注意的是，銀行板塊整體漲幅達(dá)4.86%，交通銀行漲停，華夏銀行漲7.36%，興業(yè)、民生、寧波銀行等6只銀行股漲幅超5%。

　　農(nóng)業(yè)銀行總行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師何志成告訴21世紀(jì)網(wǎng)記者，銀行股走強(qiáng)有政策利好等多方面因素，其中最直接的推動(dòng)力在于，全球資金正在加速涌入香港，一部分已經(jīng)增倉銀行股；還有較大資金正在等待滬港通等渠道投資A股，銀行股是吸納大額資金的核心板塊。

　　有關(guān)銀行業(yè)人士告訴21世紀(jì)網(wǎng)記者，滬港通早幾月激活內(nèi)地基金持續(xù)加倉銀行股，現(xiàn)在拉升只是前期啟動(dòng)，股價(jià)尚未漲至去年下半年匯金公司第五輪增持時(shí)的價(jià)格。這意味著銀行股仍有一定拉升空間，很可能帶動(dòng)A股進(jìn)入新一輪中級(jí)行情。

　　廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、社科院教授劉熠輝對(duì)21世紀(jì)網(wǎng)記者表示，今年以來，AH股價(jià)格倒掛的中資銀行股逐漸影響到A股金融板塊，預(yù)計(jì)滬港通推出之后這種影響還將繼續(xù)發(fā)酵。

　　安信證券認(rèn)為，二季度以來大行表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期，外資參與可能是主要原因，銀行股對(duì)海外資金的吸引力很大。

　　中金公司則預(yù)計(jì)，銀行股仍有約10-20%的拉升空間。

　　滬港通激活各類基金增倉

　　根據(jù)上交所[微博]規(guī)劃，滬港通將在8月底前完成第一次全網(wǎng)測試；在9月中旬前完成第二次、第三次全市場測試。目前第二批券商正在測試，總數(shù)超過30家。此前于7月7日，首批15家券商參加了測試。市場人士預(yù)計(jì)，滬港通在10月推出的可能性較大。

　　有關(guān)券商認(rèn)為，以銀行股為首的金融股飆升的背后，估值低廉、政策利好等無疑是重要因素，但滬港通激活基金為首的機(jī)構(gòu)資金增倉，必然是主要的推動(dòng)力量。

　　數(shù)據(jù)顯示，按照基金重倉股統(tǒng)計(jì)口徑，二季度基金合計(jì)加倉銀行股高達(dá)3.34億股，逆轉(zhuǎn)數(shù)個(gè)季度以來基金做空銀行股的趨勢。

　　其中，加倉農(nóng)業(yè)銀行超過1.7億股；興業(yè)銀行超過1.46億股；招商銀行、平安銀行均超過5千萬股；減倉股方面，僅民生銀行減倉超過5800萬股，此外中信銀行、北京銀行、交通銀行減持均超過千萬股。

　　一位券商人士表示，“滬港通時(shí)間表初定，吸引海外資金進(jìn)入A股，銀行股是機(jī)構(gòu)的最近配置之一。”

　　滬深股市大宗交易數(shù)據(jù)顯示，QFII等資金持續(xù)流進(jìn)銀行股。7月14日以來，機(jī)構(gòu)席位、QFII席位共93次買入滬深藍(lán)籌股，動(dòng)用資金合計(jì)達(dá)24.42億元。重點(diǎn)買入個(gè)股包括中國銀行、交通銀行、工商銀行、平安銀行等。

　　此外，大智慧大數(shù)據(jù)終端數(shù)據(jù)顯示，7月14日以來，銀行股獲得各類資金大幅凈流入。Wind數(shù)據(jù)顯示，與一季度相比，二季度基金持有金融業(yè)增加了0.8個(gè)百分點(diǎn)，而持有農(nóng)林牧漁業(yè)以及文化娛樂業(yè)股票的占比較一季度僅增加0.32和0.28個(gè)百分點(diǎn)。

　　分析指出，QFII、RQFII近期持續(xù)流進(jìn)內(nèi)地股市，這些資金進(jìn)一步推動(dòng)了藍(lán)籌股包括銀行股的估值修復(fù)和連續(xù)上漲。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在基金配置市值方面，截至二季度末，金融業(yè)以1213.36億元市值排在第二位。個(gè)股方面，農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行進(jìn)入基金加倉股的前十名，分別增長4.13%、5.36%。

　　截至二季度末，重倉股數(shù)據(jù)中共有59只基金重倉農(nóng)業(yè)銀行、持有該股104185.4179萬股，被基金加倉17118.32萬股。其中，博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)股票是在二季度新晉的重倉基金，截至二季度末，其持有農(nóng)業(yè)銀行5000萬股。

　　此外，截至二季度末，共有138只基金重倉興業(yè)銀行，持有98795.52萬股，被基金加倉14928.72萬股。

　　值得注意的是，大成旗下兩只基金重倉興業(yè)銀行，其中大成創(chuàng)新成長混合在二季度對(duì)興業(yè)銀行加倉600萬股，而大成藍(lán)籌穩(wěn)健混合是一只新晉基金，截至二季度末，持有興業(yè)銀行2830萬股。

　　除了四大行之外，其他中小上市銀行也獲得了增持。比如雅戈?duì)?/a>持有寧波銀行總股份達(dá)3.51億股，持股比例已由2007年7月19日的7.16%增加至目前的12.16%。自2013年四季度起，雅戈?duì)柤铀匍_始增持寧波銀行，三個(gè)季度增持超5%。

　　“作為財(cái)務(wù)投資者，QFII等外資參與中資股的動(dòng)機(jī)非常強(qiáng)，對(duì)中資銀行的興趣逐步提高。”招商證券分析師羅毅認(rèn)為。

　　對(duì)于銀行股，瑞銀證券認(rèn)為，除了政策微刺激之外，一些結(jié)構(gòu)性措施進(jìn)一步改善了銀行資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并加快貨幣流通速度。這些措施包括：1.未來將推出一般存單；2.進(jìn)一步推動(dòng)資產(chǎn)證券化；3.管控影子銀行；4.發(fā)行優(yōu)先股；5.推動(dòng)國企改革、增強(qiáng)企業(yè)償債能力；6.允許地方政府自主發(fā)債。

　　眾所周知，銀行仍然是去年最賺錢的行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在去年凈利潤最高的前十大上市公司中，銀行占了七個(gè)席位。然而，5月底16只銀行股進(jìn)入全面破凈時(shí)代，低廉的股價(jià)與其較強(qiáng)的盈利呈現(xiàn)背離走勢。

　　截至5月底，在滬深兩市16只銀行股中，除民生銀行最新市凈率為1.03倍外，其余15只銀行股股價(jià)均低于每股凈資產(chǎn)。

　　有關(guān)券商認(rèn)為，以建設(shè)銀行為例，目前動(dòng)態(tài)市凈率是0.9倍左右。假設(shè)這個(gè)0.9不變，建行每年分紅后的利潤滾存增厚公積金0.5元左右，則3年后建行每股公積金為6元；再按0.9的市凈率折算股價(jià)，3年后預(yù)計(jì)股價(jià)5.4元左右，平均每年的收益率約13%。

　　根據(jù)上述測算，銀行股未來3-5年內(nèi)年化10-20%的收益率是可以實(shí)現(xiàn)的。但是券商人士提醒，滬港通預(yù)計(jì)十月份開通，目前是預(yù)期推動(dòng)行情階段，中間或有波折。

　　湘財(cái)證券指出，滬港通可能是下半年最有利的催化劑，短期來看大部分銀行H股股價(jià)高于A股，導(dǎo)致銀行股有較大套利空間；另一方面，港股投資者偏大盤、輕小盤，從QfII持有銀行股比例來看，他們持有銀行比例較高。

　　“相對(duì)于美股等市場，目前港股和A股具備明顯的估值優(yōu)勢，從而引發(fā)歐美市場資金強(qiáng)勢轉(zhuǎn)移至亞太地區(qū)，以追逐高息資產(chǎn)，特別是熱錢加速進(jìn)入香港市場。”一位券商人士說。

　　外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月新增121億元RQFII投資額度，至6月底已批準(zhǔn)71家R QFII，獲批額度共計(jì)2503億元人民幣。 近日，倫敦金融城政府政策與資源委員會(huì)主席包墨凱表示，英國希望在目前800億美元RQFII額度基礎(chǔ)上增加份額。

　　此前于3月中旬，上交所修訂實(shí)施細(xì)則，規(guī)定所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例總和不超過該上市公司股份總數(shù)的30%。相對(duì)于原來20%的上限，10個(gè)百分點(diǎn)的增量相當(dāng)明顯。滬市銀行股最受QFII青睞，此次放寬限度有可能帶來更大的增持空間。

　　21世紀(jì)網(wǎng)記者獲悉，業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)集中于，隨著海外熱錢暗潮涌動(dòng)，銀行股行情能否重現(xiàn)？

　　目前香港上市的中資銀行股呈現(xiàn)較大溢價(jià)，H股股價(jià)明顯高于A股。工商銀行H股對(duì)A股溢價(jià)約為10%。此外，交通銀行、光大銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行也均出現(xiàn)一定幅度溢價(jià)。

　　數(shù)月以來，工商銀行A股走出溫水煮青蛙行情，而H股走出了一波強(qiáng)勁反彈，3月至今，漲幅近14%。農(nóng)業(yè)銀行等H股也出現(xiàn)類似情況。

　　瑞信報(bào)告預(yù)計(jì)，今年中資銀行股具有10%至15%潛在升幅，或?qū)⒗瓌?dòng)滬指進(jìn)入新一輪中級(jí)行情。