1、定期開放債基遭遇贖回

　　2014年二季度，債市延續了反彈趨勢，債券型基金整體取得了3.92%的正收益，但是其資產規模下降的趨勢依然沒有改變，從一季度末的2967億元下降至2846億元。期間共發行新基金13只，發行份額75億份，平均發行份額為5.82億份，降至2010年以來的最低水平。從申購贖回來看，二季度，總申購份額593億份，總贖回份額924億份，凈贖回330億份，相比一季度凈贖回542億份有所下降。

　　2013年2季度債券型基金規模達到階段高點，之后業績大幅下滑，新基金發行份額不斷下降，凈贖回份額也不斷增加，今年以來債市雖然有所反彈，但是在大跌之后，投資者似乎更多的將其視為離開的時機，這其中以定期開放式債基表現最明顯，其申購額為17億元，贖回額卻達到262億元，凈贖回額明顯較高，相較一季度明顯增加，而對于開放式債基，二季度凈贖回額明顯下降，申購贖回基本保持了平衡，其中一些業績持續優異的債基對投資者吸引力較強。

　　2、杠桿大幅提升

　　二季度，債基杠桿繼續提升，從一季度的1.52上升到1.62，其中開放式債基提升幅度不大，從1.51上升至1.56，而封閉式債基杠桿提升幅度較高，從1.56提升至1.75，究其原因，一方面，二季度債市持續上漲，促使其加大了杠桿力度，另一方面，由于封閉式債基中大部分為定期開放式債基與分級債基，這兩類債基在二季度遭遇了較大幅度的凈贖回，其杠桿有被動增加的成分。

　　從各類型債基來看，二季度，各類債基杠桿均有所提升，其中純債類債基杠桿提升幅度最大，可轉債類債基杠桿仍維持在近兩年來的較低位置，這與二季度滬深股指表現不佳有關。

　　3、債券配置比例達歷史最高

　　二季度，政策面與基本面的配置促發了債市的上漲，也促發了債券型基金的投資熱情，在杠桿的運用下，債券配置比例大幅上升，由126%上升到147%，達到了歷史最高點。股票配置比例小幅上升，從1.32%上升到2.38%，銀行存款配置比例由12%下降至8%。

　　4、券種配置更積極

　　企業債具有較高的利率，較高的波動性，向來作為債券型基金配置的重點，二季度仍然如此，而且企業債配置比例有較大幅度的提升，從89%提升至101%。同時增持了可轉債，對前期漲幅較小的金融債也有小幅增持，對防御性較強的國債與企業短融有小幅減持，資產配置更加積極。

　　5、各類型債基配置特點

　　從不同運作方式的債基來看，封閉式債基在銀行存款、企業短期融資券上配置比例明顯高于開放式基金，股票與可轉債配置比例明顯低于開放式基金，防御性更強，這也導致其在風險控制上優于開放式債基，但在今年二季度債市持續反彈中，收益低于開放式債基。

　　從投資方向不同的債基來看，純債類債基是最為穩健的一類，一級債基與二級債基除了股票配置比例上差異比較大以外，對其余券種的配置特點較為相似，可轉債類最為激進，股票配置比例最高，銀行存款、企業短融、利率債配置比例均比較低。

　　表1、二季度各類債基資產配置情況