核心提示：截止二季度末，市場(chǎng)上正在運(yùn)作的QDII基金共有83只(剔除ETF聯(lián)接基金)，基金份額總數(shù)合計(jì)687.30億份，基金資產(chǎn)凈值合計(jì)528.60億元人民幣。

　　一、二季度QDII基金盈利11.95億

　　截止二季度末，市場(chǎng)上正在運(yùn)作的QDII基金共有83只(剔除ETF聯(lián)接基金)，基金份額總數(shù)合計(jì)687.30億份，基金資產(chǎn)凈值合計(jì)528.60億元人民幣。

　　二季度，83只的QDII基金有79只基金凈值出現(xiàn)上漲，整體盈利11.95億元。其中華寶油氣、諾安油氣能源、華安標(biāo)普石油指數(shù)等油氣主題基金二季度凈值漲幅分別達(dá)12.43%、11.75%、10.44%。雖然二季度QDII基金取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，但仍遭遇凈贖回，眾祿統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度QDII基金份額較一季度整體減少41.78億份，連續(xù)2012年底以來(lái)連續(xù)7個(gè)季度出現(xiàn)凈贖回。其中2007年發(fā)行的四只QDII基金仍然是贖回的主力，占比接近六成。另外，一季度成立的匯添富恒生指數(shù)基金二季度規(guī)模縮水91.71%，凈贖回9.46億份。此外，債券型產(chǎn)品二季度業(yè)績(jī)回升，受部分投資者獲利了結(jié)影響，國(guó)泰境外高收益等債券型QDII規(guī)模均出現(xiàn)不同程度的縮水。加上二季度QDII基金發(fā)行明顯放緩，新發(fā)基金只有一只，銀華恒生H股指數(shù)分級(jí)基金四月成立，募集規(guī)模3.03億份，而截至二季度末，剩余份額不足一千萬(wàn)份，期間凈贖回比例超過(guò)90%。

　　另一方面，美股QDII基金則受到市場(chǎng)普遍歡迎，主要投資于美國(guó)市場(chǎng)的華寶油氣、博時(shí)標(biāo)普500ETF、廣發(fā)美國(guó)房地產(chǎn)、鵬華美國(guó)房地產(chǎn)、易方達(dá)標(biāo)普消費(fèi)品等QDII基金二季度出現(xiàn)了凈申購(gòu)。尤其華寶油氣，在業(yè)績(jī)的帶動(dòng)下，二季度基金規(guī)模翻了一倍。

　　圖表2：二季度凈申購(gòu)幅度居前的基金

　　二、二季度QDII基金再度減倉(cāng)

　　截止二季度末，股票仍是QDII基金投資重點(diǎn)，配置比例為69.48%，較一季度上漲0.40個(gè)百分點(diǎn)；其次是基金，配置比例為18.28%，較一季度上漲0.31個(gè)百分點(diǎn)；債券配置比例下滑0.62個(gè)百分點(diǎn)至3.58%；現(xiàn)金持有比例上升0.88個(gè)百分點(diǎn)至8.58%；其他資產(chǎn)持有比例相應(yīng)減少。

　　二季度，股票型QDII基金繼續(xù)減倉(cāng)，截止6月30日，納入統(tǒng)計(jì)的主動(dòng)股票型QDII基金(剔除FOF、指數(shù)基金、仍在建倉(cāng)期的基金)平均倉(cāng)位為85.93%，較一季度末(87.56%)下降1.63個(gè)百分點(diǎn)，接近歷史中值。從具體基金來(lái)看，建信全球資源(-20.21%)、易方達(dá)亞洲精選(-13.68%)、匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選(-9.88%)、華寶興業(yè)海外中國(guó)(-9.58%)、交銀全球資源(-7.55%)減倉(cāng)幅度居前，而加倉(cāng)幅度較大的基金有廣發(fā)亞太精選(+20.79%)、海富通中國(guó)海外(+7.34%)、國(guó)泰美國(guó)房地產(chǎn)(+5.31%)、富國(guó)中國(guó)中小盤(+4.46%)、工銀全球精選(+4.43%)等。

　　三、 QDII基金繼續(xù)增持美股，加大新興產(chǎn)業(yè)配置比例

　　全球市場(chǎng)經(jīng)歷一季度的動(dòng)蕩之后，在二季度迎來(lái)普遍上漲，MSCI全球股票指數(shù)上漲3.77%，新興市場(chǎng)和美國(guó)市場(chǎng)漲幅居前。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)上漲4.20%，標(biāo)普500指數(shù)上漲4.69%。雖然二季度美國(guó)如期縮減QE購(gòu)債規(guī)模，但市場(chǎng)利率并沒(méi)有出現(xiàn)上漲，反而較一季度小幅下降，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，樓市恢復(fù)動(dòng)力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng)，提振美股繼續(xù)創(chuàng)下新高。與此同時(shí)，歐元區(qū)實(shí)施進(jìn)一步量化寬松政策，歐元區(qū)進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，國(guó)債收益率顯著下降，進(jìn)一步推升風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率。而香港市場(chǎng)受內(nèi)地經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以及滬港通政策提振，資金流出現(xiàn)象出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，二季度恒生指數(shù)上漲4.69%。

　　QDII基金二季度繼續(xù)增持美國(guó)股票，配置比例上升至24.64%；印度、泰國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家和地區(qū)亦獲得小幅增持。而港股二季度配置比例繼續(xù)下滑至54.05%。從個(gè)基來(lái)看，泰達(dá)宏利全球新格局、華寶興業(yè)海外中國(guó)、富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品、交銀環(huán)球精選等基金對(duì)美股增持幅度居前，而易方達(dá)亞洲精選股票、海富通大中華、富國(guó)中國(guó)中小盤、嘉實(shí)海外中國(guó)等基金對(duì)香港市場(chǎng)增持幅度居前。

　　基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，，歐美經(jīng)濟(jì)明顯觸底回升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，在低利率寬松貨幣政策的支持下，全球股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相對(duì)收益率對(duì)投資者頗具吸引力，尤其是新興市場(chǎng)估值較低，隨著經(jīng)濟(jì)重拾增長(zhǎng)動(dòng)能，資產(chǎn)價(jià)格有望進(jìn)一步上揚(yáng)。

　　二季度表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的是能源板塊，受國(guó)際原油價(jià)格上漲推動(dòng)，二季度標(biāo)普全球能源指數(shù)上漲11.26%。其后是信息科技板塊，表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，標(biāo)普全球信息科技指數(shù)二季度繼續(xù)上漲5.51%。另外，生物科技、公用事業(yè)、金融、電信、可用消費(fèi)等板塊二季度亦錄得不同程度上漲。而受產(chǎn)能過(guò)剩影響，原材料板塊表現(xiàn)依然低迷。

　　在行業(yè)配置上，二季度QDII基金增持了金融、醫(yī)療保健、能源、信息科技等板塊，減持了原材料、消費(fèi)品、工業(yè)等板塊。基金經(jīng)理普遍看好盈利增速比較確定而估值合理的互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、新能源、博彩等板塊個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

　　圖表5： QDII基金行業(yè)配置比例(單位：%)

　　(眾祿基金研究中心 朱炎釗/文)