對(duì)于A股市場的基金經(jīng)理而言，進(jìn)入7月或許是個(gè)亦喜亦憂的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。憂的是，A股市場上半年的清淡，導(dǎo)致了偏股型基金的凈值全面下跌。這意味著，保守策略有必要再次提升權(quán)重。但與此同時(shí)，也有一些業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，7月初的市場表現(xiàn)可能暗示，一個(gè)新的市場格局或行情有望展開。

　　⊙本報(bào)記者 弘文

　　宏觀面改善業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)猶存

　　光大保德信基金認(rèn)為，宏觀層面顯示了積極的苗頭。一方面，6月的中采PMI指數(shù)為51， 和5月相比回升0.2個(gè)百分點(diǎn)， 基本符合一致預(yù)期。而且，中采的數(shù)據(jù)和以往相比逆季節(jié)性回升(歷史數(shù)據(jù)來看，6月比5月平均回落0.8個(gè)百分點(diǎn))，新訂單仍然為最主要的拉動(dòng)力，有比較明顯的復(fù)蘇趨勢。不過，他們也指出，本輪回升和去年穩(wěn)增長時(shí)期相比，5月和6月的兩個(gè)月PMI的回升偏弱，生產(chǎn)和需求兩方面的回升不可指望去年的幅度。

　　總體看，光大保德信認(rèn)為，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)已經(jīng)邊際改善，好于去年同期。大型企業(yè)PMI連續(xù)第二個(gè)月明顯改善。從PMI數(shù)據(jù)上看，6月制造業(yè)持續(xù)回暖，說明宏觀經(jīng)濟(jì)存有緩慢復(fù)蘇的趨勢。背后反映了財(cái)政政策和貨幣政策的配合。但同時(shí)也需要關(guān)注到實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部盈利層面的弱化，從工業(yè)經(jīng)營指標(biāo)看，利潤率仍在下降，在轉(zhuǎn)型之年，投資者需要防范上市公司層面的業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)。

　　新股上市啟動(dòng) 資金面趨活

　　而與此同時(shí)，另一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，資金面的消息也明顯轉(zhuǎn)好。富國基金認(rèn)為，短期大盤重拾信心，新股上市連續(xù)封死漲停，刺激市場賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，并引導(dǎo)資金面趨于活躍。“不論從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是流動(dòng)性情況，市場最擔(dān)憂的情形已經(jīng)過去。2000點(diǎn)中長期政策底部被市場更加認(rèn)同。”

　　富國基金認(rèn)為，基本面上，自二季度以來，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)底位企穩(wěn)跡象。流動(dòng)性方面，隨著順利越過6月末，市場資金緊張程度逐漸緩解，盡管較高的6月存款數(shù)據(jù)使機(jī)構(gòu)對(duì)于5日補(bǔ)繳準(zhǔn)備金的影響有所顧忌，但7天以上資金價(jià)格較之前仍顯著回落。

　　至上周末收盤，銀行間隔夜、7天和14天回購加權(quán)價(jià)分別在2.94%，3.42%和3.50%左右，環(huán)比分別上行5BP，下行44BP和下行193BP。公開市場方面，央行[微博]于周二和周四共計(jì)進(jìn)行300億元28天正回購操作，鑒于央行對(duì)于市場調(diào)控近期仍然以維持適度寬松為主，下半年可能會(huì)帶來貨幣政策基調(diào)變化的因素目前仍不可預(yù)知。

　　A股業(yè)績浪或掀起

　　從各機(jī)構(gòu)的情緒來看，對(duì)于A股市場業(yè)績行情的啟動(dòng)抱樂觀態(tài)度，同時(shí)對(duì)于3季度前半段的市場行情也有較樂觀看待。

　　上投摩根基金認(rèn)為，大盤有望在三季度前半段筑底反彈。他們認(rèn)為，應(yīng)遵循低估值高紅利個(gè)股和主題改革兩條主線，關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長股及主題價(jià)值股的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于下半年各板塊的行情，上投摩根認(rèn)為輪動(dòng)概率較大，電子、醫(yī)藥、旅游、新能源及智慧城市、信息安全主題均存?zhèn)�股投資機(jī)會(huì)。其中，電子板塊中的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、LED照明及半導(dǎo)體三條主線；醫(yī)藥板塊中的制藥板塊存在估值修復(fù)，醫(yī)療服務(wù)、商業(yè)等子行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股存在機(jī)會(huì)；旅游板塊則將是龍頭公司實(shí)踐旅游消費(fèi)需求的重要時(shí)點(diǎn)。

　　光大保德信基金認(rèn)為，投資可以關(guān)注有業(yè)績支撐的個(gè)股，行業(yè)配置方面，家電、汽車及績優(yōu)成長股可能會(huì)有較高的安全邊界。