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　　21世紀網 饒玉哲

　　新股瘋狂依舊，但新一輪的IPO改革卻讓曾經備受追捧的打新基金，陷入了尷尬的境地。

　　7月2日，一心堂(002727.sz)、富邦股份(300387.sz)以及莎普愛思(603168.sh)三只新股集體亮相A股市場，三只新股毫無懸念的以上限價開盤，在臨時停牌之后，再度封死在漲停板上。

　　與此同時，于6月30日上市交易的聯名股份(603006.sh)，以及7月1日上市交易的依頓電子(603328.sh)同樣是雙雙漲停。

　　此外，上周上市交易的三只股票雪浪環境(300385.sz)、龍大肉食(002726.sz)、飛天誠信(300386.sz)已經連續上演5個漲停板。

　　然而，與新股頻現漲停形成鮮明對比的，則是成立之初以“打新”為賣點的基金產品，它們正在遭遇投資者的用腳投票。

　　7月2日，國泰民益靈活配置混合基金(160220)(以下簡稱“國泰民益”)再度下跌0.001，跌幅0.1%，收于1.028元。最近半個月來，該只基金已經連續出現下跌走勢。

　　其實，繼6月19日，盤中創出1.044元的高點之后，國泰民益便一路下跌。

　　“早知道當時賣掉就好了，誰知道能打新了基金反而還跌了呢”滬上一位投資者對21世紀網表示，誰都知道打新股的暴利，所以國泰民益上市之初，大家都搶著買，其當初搶著買了幾萬塊錢的國泰民益，一直拿到現在，本以為這輪打新股，應該還能再賺點，誰知道天不遂人愿。

　　回撥機制致中簽率降低

　　事實上，導致上述投資者后悔不已的原因，正是本輪新股發行制度關于新股配售政策的微調。

　　相關政策顯示，網上投資者有效申購倍數超過50倍、低于100倍(含)的，從網下向網上回撥本次公開發行股票數量的20%；若網上投資者有效申購倍數超過100倍的， 從網下向網上回撥本次公開發行股票數量的40%；若網上投資者有效申購倍數超過150倍的，回撥后網下發行比例不超過本次公開發行股票數量的10%；網上投資者有效申購倍數小于等于50倍的，不啟動回撥機制。

　　“A股投資者一向喜歡炒新股，網上申購超過150倍，可以說輕輕松松的事�！币晃粺嶂杂诖蛐碌耐顿Y人士表示，更何況這次的新股定價定的這么低。

　　事實也確實如此。

　　公開資料顯示，發行數量為6510萬股的一心堂，網上發行初步申購倍數為361.69倍；雪浪環境的網上初步申購倍數更是高達492倍；即便是發行數量稍高的龍大肉食，網上發行初步申購倍數也遠超過150倍，為273倍。

　　在此情況下，上述10只新股最終確定的發行比例，均為網上發行數量占總發行數量的90%，而網下則只發行10%。

　　值得注意的是，前三家發布網下中簽結果公告的當日(6月20日)，國泰民益在二級市場上即上演了大幅下跌走勢，收于1.032元，跌幅為－0.67%。而就在前一日，該基金盤中還一度創出1.044元的歷史最高點。

　　“這說明投資者已經開始注意到打新中簽率的降低，對基金凈值的貢獻微乎其微，于是開始拋售。”上述人士向21世紀網表示。

　　專題：

　　打新基金遭棄

　　僅以國泰民益為例，21世紀網統計發現，國泰民益在該次“打新”行動中，累計打中4只新股，分別是一心堂、莎普愛思、龍大肉食，以及雪浪環境。

　　其中，國泰民益申購一心堂的有效申購數量為680萬股，獲配6098股。按照其每股12.20元的發行價格計算，國泰民益為了此次打新，共需繳納8296萬元的申購款。

　　國泰民益申購莎普愛思的有效申購數量為980萬股，獲配9892股，按照其21.85元/股的發行價，國泰民益需繳納21413萬元的申購款。

　　與此同時，國泰民益申購龍大肉食和雪浪環境的有效申購數量分別為：1900萬股和1200萬股，分別獲配47618股以及15852股。按照上述兩股9.79元/股和14.73元/股的發行價，國泰民益需繳納18601萬元和17676萬元。

　　至此，21世紀網統計發現，國泰民益申購上述4只新股，累計需繳納6.60億元的認購金。其中，申購莎普愛思的資金，因其遇到周末，資金需凍結4天(即6月19、20日網下申購的繳款日，6月24日公布網下發行結果，并對網下申購款進行退款)，申購其余三只股票的資金則僅需凍結兩天。

　　按照入駐理財通的華夏財富寶的收益情況為參照，該基金7月2日的最近七日年華收益率為4.49%，國泰民益上述6.60億元的打新資金成本即為21.51萬元。

　　然而，占用這么多資金，國泰民益打新的收獲如何？

　　截至7月2日收盤，一心堂、莎普愛思、龍大肉食、雪浪環境分別收于：17.57元、31.46元、20.65元、31.5元。與其發行價格相比，國泰民益持有上述股票則每股浮盈5.37元、9.61元、10.86元、16.77元。

　　假如，國泰民益截至7月2日收盤仍持有上述4只股票，則累計浮盈91.08萬元。如果扣除其資金占用成本，其浮盈則更低。

　　值得一提的是，截至第一季度末國泰民益的總規模為11.55億份，“不到百萬元的浮盈，相對于十幾億的規模來說，可謂九牛一毛，對凈值的貢獻幾乎可以忽略不計。”一位不愿具名的基金分析師表示。

　　而前述投資者也坦言，此類打新基金后續應該不會再持有了，“監管層都明確說了，到年底只發100家左右的新股，按照這個收益率，就算100家全部都能打中，也不過就2000多萬的利潤，這還不夠塞牙縫的�！�

　　“未來我們將考慮資金成本等因素，不會大規模申購新股了�！鄙虾Ｒ患掖笮突�金公司研究總監透露。