好買基金研究中心

　　事件：

　　銀監(jiān)會(huì)6月30日發(fā)布《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計(jì)算口徑的通知》稱，存貸比是《商業(yè)銀行法》規(guī)定的法定監(jiān)管指標(biāo)。為適應(yīng)我國銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展趨勢，不斷完善監(jiān)管體系，近日，銀監(jiān)會(huì)在此前相關(guān)改進(jìn)存貸比監(jiān)管措施的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善存貸比監(jiān)管，發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計(jì)算口徑的通知》，從2014年7月1日起實(shí)施。

　　好買基金研究中心點(diǎn)評：

　　本次貸存比考核指標(biāo)有望在短期內(nèi)緩解部分商業(yè)銀行的貸款比壓力，在今年存款增長不足的背景下有利于信貸的及時(shí)投放。據(jù)統(tǒng)計(jì)，此次計(jì)算口徑調(diào)整有望使市場存貸比指標(biāo)整體平均下降2.5-3.5%左右，理論上如果按照目前存款余額，貸存比調(diào)降1%平均會(huì)使可貸空間增加約萬億。

　　在分子項(xiàng)的調(diào)整中，如果后期商業(yè)銀行可以發(fā)行超過一年期的金融債來募集資金且不納入貸存比分子考核，長期來看將鼓勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)債融資拓寬信貸。分母項(xiàng)的調(diào)整中，沒有將非結(jié)算類同業(yè)存款納入，略低于市場預(yù)期，可能是非結(jié)算類同業(yè)存款存量較大、且容易波動(dòng)不利于后期貸存比的穩(wěn)定考核要求。短期看這次分母擴(kuò)大的影響有限，如果未來商業(yè)銀行也可以更多發(fā)行企業(yè)、個(gè)人的大額存單，有利于進(jìn)一步緩和貸存比壓力。

　　好買認(rèn)為，存貸比調(diào)整并不意味著貸款會(huì)迅猛增長。一方面，商業(yè)銀行的放貸行為依然受到央行[微博]貸款額度的制約；另一方面，商業(yè)銀行的資本充足率約束、風(fēng)險(xiǎn)偏好下降等因素也會(huì)制約新增信貸規(guī)模的增長。總體看，此次存貸比計(jì)量調(diào)整與前期兩次定向降準(zhǔn)一脈相承，體現(xiàn)了總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的貨幣政策，以降低融資成本為主要目標(biāo)，鼓勵(lì)融資走“貸款”的正路，從而在一定程度上弱化影子銀行的發(fā)展動(dòng)力，有利于提高資金使用效率和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。好買判斷，這樣的話，未來資金面或持續(xù)寬松，預(yù)計(jì)貨幣型基金和“寶寶”類產(chǎn)品的年化收益率維持歷史較低位置，年化3%-4%是一個(gè)合理預(yù)期。