5月1日至5月29日開放式偏股型基金平均上漲0.86%，同期上證綜合指數上漲0.70%。期間851只開放式偏股型基金收益率分布在8.33%和-3.09%之間，其中，工銀信息產業漲幅最大，而華夏上證主要消費ETF跌幅最大。分類來看，股票型中主動型基金平均上漲0.96%，指數型基金平均上漲0.62%；混合型基金平均上漲0.95%；債券型基金平均上漲1.18%。

　　眾祿基金研究中心

　　推薦策略：

　　股票市場：5月股指基本圍繞2000點展開震蕩。2014年5月9日國務院發布《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，市場稱為“新國九條”。 在市場情緒極度低迷之時，文件的發布顯示了管理層對A股市場的關心和呵護。 次日兩市一掃籠罩市場多日的陰霾，高開高走并放量收出長陽。但由于從綱領性文件，到相關細則出臺和落實還需要一段時間。 “新國九條”未能成為行情啟動的導火索。之后股票市場繼續維持了弱勢震蕩的行情。全月上證指數微漲0.63%，波動區間為2061-1991，向上溢出眾祿指數預測范圍，上穿6點，下差41點，震級為2級。

　　眾祿基金研究中心核心觀點：近期經濟與政策層面出現積極信息。5 月匯豐制造業PMI 初值反季節走強，反映前期“微刺激”政策初現成效，預期經濟運行或出現環比改善。IPO發行節奏確定，一方面不確定性大幅降低；另一方面從6月份到年底 100家的水平遠好于市場此前預期，IPO 重啟帶來的擴容沖擊大為緩解。央行[微博]向國開行定向再貸款支持棚戶區改造；國務院總理李克強近期表示將“合理適當運用政策工具 適時適度預調微調”，給予市場良好的穩增長政策預期。預期6月股票市場或迎來震蕩反彈，建議增加偏股型基金的配置比例。股票倉位較低，“打新”積極的國泰民益靈活配置混合等也值得關注。

　　債券市場：4月國內經濟數據依然較差，市場對于貨幣政策放松預期日漸強烈。央行連續三周實現公開市場凈投放，流動性環境持續改善。全月中證全債、中證國債、中證企業債分別上漲1.16%、1.60%、0.93%，中標可轉債上漲0.85%。受存款準備金上繳、季末因素、年中銀行分紅等因素影響，6 月的資金面或存在上行壓力。但考慮到當前基本面仍然處于相對偏弱的狀態，且央行可能仍然會通過公開市場操作維持適度寬松的資金面環境，債券基金還有持有價值。但短期對債券基金的收益率不宜做過高的估計。

　　基金市場：5月1日至5月29日開放式偏股型基金平均上漲0.86%，同期上證綜合指數上漲0.70%。期間851只開放式偏股型基金收益率分布在8.33%和-3.09%之間，其中，工銀信息產業漲幅最大，而華夏上證主要消費ETF跌幅最大。分類來看，股票型中主動型基金平均上漲0.96%，指數型基金平均上漲0.62%；混合型基金平均上漲0.95%；債券型基金平均上漲1.18%。

　　基金投資策略：

　　(1)偏股型基金：近期經濟與政策層面出現積極信息。5 月匯豐制造業PMI 初值反季節走強，反映前期“微刺激”政策初現成效，預期經濟運行或出現環比改善。IPO發行節奏確定，一方面不確定性大幅降低；另一方面從6月份到年底 100家的水平遠好于市場此前預期。IPO 重啟帶來的擴容沖擊大為緩解。央行向國開行定向再貸款支持棚戶區改造；國務院總理李克強近期表示將“合理適當運用政策工具 適時適度預調微調”，給予市場良好的穩增長政策預期。預期6月股票市場或迎來震蕩反彈，建議增加偏股型基金的配置比例。股票倉位較低，“打新”積極的國泰民益靈活配置混合等也值得關注。

　　(2)債券型基金：受存款準備金上繳、季末因素、年中銀行分紅等因素影響，6 月的資金面或存在上行壓力。但考慮到當前基本面仍然處于相對偏弱的狀態，且央行可能仍然會通過公開市場操作維持適度寬松的資金面環境，債券基金還有持有價值。但短期對債券基金的收益率不宜做過高的估計。

　　(3)QDII基金：美國二手房銷售數據在連續下滑8個月后終于出現企穩跡象。預計5月美國經濟數據將重新走強，特別是美房地產數據的回暖將持續。歐洲央行6月有望預期放松貨幣政策。全球宏觀環境的改善將逐漸修復投資者情緒。美股中長期仍然是性價比較高的投資標的。但由于避險需求降低，疊加美元匯率的走強，黃金等貴金屬QDII存在一定壓力。

　　(4)貨幣基金、理財債券基金：受存款準備金上繳、季末因素、年中銀行分紅等因素影響，6 月的資金面或存在上行壓力。投資貨幣市場基金、短期理財基金仍有望獲得適當收益。投資者可以根據自己的資金安排選擇投資理財債券基金，規模較大的貨幣市場基金也是不錯的選擇。推薦：眾祿現金寶、工銀瑞信[微博]7天理財、南方現金增利A等。

　　組合推薦：

　　成長型：新華行業周期輪換(20%)、富國天成(20%)、長盛創新先鋒(20%)、南方現金增利(40%)

　　成長型投資者對預期收益率要求較高、期望能夠獲得資金的長期增值，為高收益往往進行積極而主動的投資，同時在心理上能夠承受基金收益較大幅度的波動，風險承受能力較強，且資金充裕沒有短期流動性不足的后顧之憂。因此比較適合投資成長型的基金品種。

　　穩健型：富國天成(20%)、博時卓越品牌(20%)、長盛創新先鋒(10%)、南方現金增利(50%)

　　穩健型投資者既不愿意太激進、也不愿意過于保守，他們希望在承擔適當風險的前提下獲取一定的收益，在保持一定的流動性的前提下實現投資收益的長期穩定增長。由于不愿或不能承受較大風險，所以可以將大部分資金配置穩健型的基金品種，小部分資金配置成長型的產品。

　　防御型：長盛創新先鋒(20%)、富國天成(20%)、南方現金增利(60%)

　　防御型投資者在投資方面比較謹慎，他們對未來的收益要求并不高，同時也要求所承擔的風險處于較低的水平，且對短期流動性要求較高，此類投資者適合將資金投資于預期風險和收益較低且投資風格穩健的基金品種。

　　推薦理由：

　　新華行業周期輪換：該基金風格靈活，采用“自上而下”的投資策略，傾向于積極把握行業的輪動規律并主動地調整股票資產在不同行業之間的配置比例，在此基礎上采取“自下而上”的投資策略精選優質上市公司股票。該基金自成立以來，表現出良好的行業配置能力和優良的選股能力，業績表現力較好，同時，其規模較小，便于施展其所偏好的靈活性投資策略。

　　博時卓越品牌：該基金是一只堅持順勢而為的股票型基金，對市場具有較強的研判與把握能力，選股能力也較不錯，自封轉開以來，業績比較優良且比較穩定。

　　富國天成：該基金是一只兼顧紅利收益與資本增值的平衡型混合基金，追求資本的長期穩健增值。在實際操作中，該基金表現出的風格非常穩健。大類配置上，其成立以來的平均股票倉位持續保持在60% - 70%的偏中等水平，調整幅度和頻率也相對較低。行業配置上，在保持相對平衡的配置風格之上適當做出一些調整，是該基金的重要特點之一。個股配置上，其傾向于分散化的投資，延續了一貫的穩健作風；優良的個股精選能力是該基金能夠在倉位水平不高的基礎上，實現較好業績表現的重要原因之一。該基金是一只投資風格穩健、對投資風險控制能力較強、中長期盈利能力較優的混合型基金，投資價值高。

　　長盛創新先鋒：該基金是一只兼顧靈活與穩健的混合型基金，股票倉位始終保持中等水平，持倉結構則相對靈活，換股較為主動、配置能力良好，現任基金經理王克玉先生上任以來業績表現較好。

　　南方現金增利：貨幣市場基金具有風險低、流動性好的特點，適合于厭惡風險、對資產流動性和安全性要求較高的投資者進行短期投資或現金管理，但同時要注意，貨幣市場基金的收益較低，并不是長期投資的理想工具，將其配置在組合中主要是從資產的大類配置角度來考慮。南方現金增利具有優良的貨幣市場配置能力，其基金管理人在固定收益類資產的投研管理上實力較強，該基金自成立以來持續表現出優秀的盈利能力，配置價值高。

　　牛基推薦：

　　基金名稱：新華行業周期輪換 基金代碼：519095

　　基金類型：股票型 最新規模：4.52億元

　　推薦理由：投資靈活 配置能力較好

　　新華行業周期輪換：該基金風格靈活，采用“自上而下”的投資策略，傾向于積極把握行業的輪動規律并主動地調整股票資產在不同行業之間的配置比例，在此基礎上采取“自下而上”的投資策略精選優質上市公司股票。該基金自成立以來，表現出良好的行業配置能力和優良的選股能力，業績表現力較好，同時，其規模較小，便于施展其所偏好的靈活性投資策略。