⊙記者 王彭 ○編輯 于勇

　　上周滬深兩市反復(fù)震蕩，創(chuàng)業(yè)板指則繼續(xù)反彈。金獎(jiǎng)基金組合的股票型基金方面，博時(shí)回報(bào)靈活配置漲1.57%，興全社會(huì)責(zé)任漲3.34%，中銀中國(guó)精選漲0.57%，匯添富民營(yíng)活力漲1.61%，匯添富醫(yī)藥保健漲2.8%，華商主題精選漲2.56%，農(nóng)銀消費(fèi)主題漲0.98%，寶盈鴻利收益漲0.51%，景順長(zhǎng)城優(yōu)選漲1.67%；債券型基金方面，廣發(fā)聚財(cái)信用債券A漲0.57%，銀華純債漲0.48%，建信穩(wěn)定增利債券漲0.58%，工銀雙利債券A漲0.25%，招商產(chǎn)業(yè)債券漲0.48%；貨幣型基金方面，南方現(xiàn)金增利貨幣A 漲0.01%，工銀貨幣漲0.01%，興業(yè)寶漲0.01%。組合方面，保守型組合漲0.26%，均衡型組合漲1.29%，進(jìn)取型組合漲1.34%。

　　年初至今，在相對(duì)寬松的資金面和投資者情緒好轉(zhuǎn)等多重因素的影響下，沉寂已久的債市迎來(lái)了一波小牛市。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，今年以來(lái)全市場(chǎng)639只開(kāi)放式債券基金平均收益超過(guò)3%，顯著跑贏同期股票型基金平均表現(xiàn)。具體來(lái)看，不同類型債基不同的投資標(biāo)的配置使其風(fēng)險(xiǎn)收益特征各異。其中純債基金作為債券型基金大類下的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏低的子類，由于債券倉(cāng)位較高，從而有效把握了債市的一季度行情，階段業(yè)績(jī)跑贏可適度參與股票以及可轉(zhuǎn)債的其他兩類債基。以銀華純債為例，該基金規(guī)定信用債投資比例不低于基金債券資產(chǎn)的80%，在今年一季度中，基金經(jīng)理根據(jù)市場(chǎng)變化和對(duì)流動(dòng)性的判斷，維持了組合較高的杠桿水平，同時(shí)優(yōu)化信用結(jié)構(gòu)，通過(guò)一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)增持部分資質(zhì)更優(yōu)的企業(yè)債，賣(mài)出組合內(nèi)部分資質(zhì)相對(duì)較弱的企業(yè)債。另外，考慮到一季度寬松的資金面水平，其又增持了部分短久期的信用債品種，均取得了良好效果。

　　在能夠部分參與權(quán)益市場(chǎng)投資的二級(jí)債基中，基金經(jīng)理通常傾向于使用自上而下的投資方法，根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，在債券、權(quán)益、現(xiàn)金等資產(chǎn)之間進(jìn)行動(dòng)態(tài)切換。使用這種策略的基金公司多為大型銀行系基金公司，以工銀基金旗下的工銀雙利債券基金為例，由于嚴(yán)格的風(fēng)控制度能夠有效提升債券的入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)、信息敏感度高以及善于進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)分析等先天優(yōu)勢(shì)，該基金自成立以來(lái)業(yè)績(jī)始終穩(wěn)居同類基金前列，近三年更以21.97%的凈值漲幅高居176只可比基金首位。

　　結(jié)合目前市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，年初至今股市振蕩不斷，而債市暖風(fēng)頻吹，債券基金借勢(shì)上演了一場(chǎng)逆襲好戲。考慮到純債基金和一、二級(jí)債基在風(fēng)險(xiǎn)收益特征，以及受股債走勢(shì)影響等方面的差異，建議投資者在考慮債券基金的投資時(shí)，應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)配置需求和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力加以綜合考慮。