【好買快評】

　　事件：

　　5月末，中國證券業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示，開放式股票型基金和混合型基金總份額分別為11060億份和5895億份，與3月數(shù)據(jù)相比分別縮水180億份及5.79億份。這已經(jīng)是偏股型基金今年以來連續(xù)第四個月管理規(guī)模出現(xiàn)下滑，而與去年年底數(shù)字相比，合計縮水近700億份。

　　點評：

　　偏股型基金規(guī)模自2007年達到頂峰后，一直呈現(xiàn)下滑狀態(tài)，我們認為主要有以下幾點原因。

　　首先，公募偏股型基金未能展現(xiàn)出賺錢效應(yīng)，風險收益比不佳使得投資者選擇用腳投票，逐漸退出。近些年市場一直不振，滬深300指數(shù)近三年累計下跌30%左右，公募偏股型基金普遍以相對收益進行考核，期間逾四分之三的偏股型公募未能取得正收益。其次，理財方式的多樣性增強，對公募偏股型基金產(chǎn)生了較強的替代效應(yīng)，尤其是爆炸式增長的銀行理財和類固定收益信托等產(chǎn)品，這些收益相對穩(wěn)定而風險較低的產(chǎn)品，吸引了大量投資者進入，風險收益比較差的公募偏股型基金相比不占優(yōu)勢。

　　再次，公募偏股型基金的激勵機制存在一定問題。公募基金目前普遍實行收取“旱澇保收”的固定管理費方式，這一方式對基金公司和基金經(jīng)理都缺乏激勵，基金公司的目標在于做大規(guī)模而非收益，眾多優(yōu)秀的基金經(jīng)理也因激勵不足而不斷流失，僅今年就已有近200名基金經(jīng)理離職，超過半數(shù)的離職基金經(jīng)理沒有再繼續(xù)從事公募行業(yè)。

　　最后，公募基金的內(nèi)部治理存在缺陷，近些年不斷有公募基金經(jīng)理因“老鼠倉”落馬，涉案金額也不斷創(chuàng)出新高，產(chǎn)生了較大的負面影響，動搖了投資者信心。

　　事實上，投資者的理財需求正在不斷增大，這可以從銀行理財、信托、私募產(chǎn)品等的爆發(fā)式增長得到印證，即便是公募基金的非公募業(yè)務(wù)和子公司業(yè)務(wù)，也在近些年有了長足的發(fā)展。公募偏股型基金作為投資者資產(chǎn)配置的方式之一，在需求不斷擴張的同時卻面臨規(guī)模萎縮的窘境，想要改變這一狀況還需從自身入手。首先，公募基金需要將考核標準和投資理念更多的從獲取相對收益轉(zhuǎn)變?yōu)楂@取絕對收益，這樣才能有效提高自身的風險收益結(jié)構(gòu)，增強自身競爭力。其次，公募基金需要增強激勵方式，優(yōu)秀基金經(jīng)理的不斷流失，需要公募基金進一步探索合適的激勵途徑，近些年允許基金經(jīng)理持股、浮動管理費等都是有益的探索。最后，公募基金需要進一步增強內(nèi)部控制和監(jiān)督，減少“老鼠倉”等負面事件的發(fā)生，進而重新樹立公募基金良好的公眾形象，增強投資者信心。