每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

　　在證監(jiān)會[微博]提示風險的同時，貨幣基金產(chǎn)品的收益率的確在悄然發(fā)生著變化。而對于未來政策的走向，業(yè)內(nèi)人士認為收緊將是大勢所趨。

　　收益率持續(xù)走低

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在1月中旬，貨幣基金收益率節(jié)節(jié)攀高，比如，華夏的理財通1月15日七日年化收益率為6.5%左右，而到了春節(jié)前，最高收益甚至攀升到了7.9%，接近8%，另外，余額寶節(jié)前七日年化收益率甚至達到了6.7%。而全額寶節(jié)前七日年化收益率差不多是6.6%左右。

　　事實上，節(jié)后，不管是天弘的余額寶，華夏的微信理財通還是匯添富的全額寶，七日年化收益率均下降到6.2%左右，

　　一位基金業(yè)內(nèi)人士表示，目前這種情況似乎還不是特別明顯。雖然收益率有所下降，但是，目前的情況是，危機還未真正降臨。

　　分析人士表示，這些產(chǎn)品目前均患上了一種叫做 “協(xié)議存款依賴癥”的病。事實上，自從余額寶撬動了市場之后，資金的擴量之大之迅速震驚市場，此后的“各類寶”接連而來，當貨幣基金的資金量擴充到一個非常大的數(shù)字時，我們也開始擔憂別的問題，于是目光便開始轉(zhuǎn)向銀行，因為貨幣基金90%以上投資的都是協(xié)議存款。

　　眾所周知，協(xié)議存款屬于銀行同業(yè)存款，不派生貸款，是銀行發(fā)展表外業(yè)務調(diào)節(jié)自身流動性杠桿的工具。

　　“而憂慮主要還是銀行發(fā)生的悄然變化。”上述分析人士指出。1月份貨幣數(shù)據(jù)顯示，銀行貸款超預期增長，但是企業(yè)活期存款增速大幅下降，銀行攬儲壓力大增。這也意味著作為協(xié)議存款資金供給方的貨幣基金業(yè)與資金需求方的銀行業(yè)之間的關系可能會發(fā)生變化。

　　政策收緊將是趨勢

　　目前投資者最擔憂的問題，也就是余額寶等產(chǎn)品未來的走向到底是什么樣子？還會像之前那樣不斷地帶給我們驚喜嗎？

　　華南一位固定收益總監(jiān)表示，證監(jiān)會[微博]的具體文件很快會出，內(nèi)容還需要等出了文件才知道。

　　事實上，收緊貨幣基金已經(jīng)勢在必行。從2006年起，證監(jiān)會對基金公司要求計提風險準備金，而且比例兩次提高。后來證監(jiān)會亦曾對風險準備金要兩倍覆蓋貨幣基金所投存款利息做出過規(guī)定，但最近兩年的實行并不那么嚴格。

　　目前，市場就是擔憂這個準備金可能會繼續(xù)收緊。

　　上海一家基金公司的貨幣基金經(jīng)理表示，收緊意味著增加資金成本，也就是說，從貨幣基金中提取的這部分錢作為風險準備金，而這部分資金就沒有收益。但是目前主要的問題就是風險準備金的比例到底是多少，如果比例要求到50%，那么肯定收益率就受到極大影響。

　　“其實不必太擔心，本來基金經(jīng)理換投資標的也很勤，另外，本來協(xié)議存款就是波動的，而存款的收益還要看貨幣政策，短期資金面的寬松與否直接影響貨幣基金的收益，而目前來看，貨幣政策似乎沒有變松的意思，所以并不需要特別擔憂。”上述貨幣基金經(jīng)理表示。