眾祿基金研究中心 朱炎釗/文

　　一、市場綜述：

　　春節(jié)過后，新股發(fā)行進(jìn)入空窗期，流動(dòng)性持續(xù)改善，市場做多人氣聚攏，股指自低位大幅反彈。滬指上漲3.21%，深成指上漲3.76%，中小板指上漲4.46%，創(chuàng)業(yè)板指大幅震蕩收跌0.73%。汽車、電子、電氣設(shè)備、有色、農(nóng)林牧漁等行業(yè)漲幅居前；國防軍工、計(jì)算機(jī)、傳媒等前期強(qiáng)勢板塊出現(xiàn)補(bǔ)跌。

　　基金開年普遍收獲正收益：指數(shù)型基金大漲3.33%，股票型基金、混合型基金分別上漲1.96 %、1.69%。債券型基金上漲0.58%，貨幣型基金和理財(cái)型基金7日年化收益達(dá)4.68%和5.19%。QDII基金上漲1.59%，黃金ETF大漲2.27%。

　　二、基金表現(xiàn)：

　　節(jié)后A股市場題材股炒作此起披伏，新能源汽車、環(huán)保、天津自貿(mào)區(qū)、石墨烯等概念股大幅上漲，指數(shù)型基金海富通中證低碳重倉配置環(huán)保、清潔能源等個(gè)股，受惠大漲6.21%。而網(wǎng)絡(luò)及文化傳媒股普遍出現(xiàn)回調(diào)，重倉基金短期表現(xiàn)落后。另外權(quán)重股出現(xiàn)超跌反彈，有色、銀行等板塊漲幅近5%，信誠中證800有色、國聯(lián)安上證商品ETF等收益超過5%。而中小板指數(shù)基金和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金表現(xiàn)分化，易方達(dá)中小板指數(shù)基金上漲4.17%，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板下跌0.78%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE觸發(fā)的新興市場動(dòng)蕩暫告段落，2月海外市場主要股指逐步回升，本期納斯達(dá)克[微博]指數(shù)上漲4.52%，標(biāo)普500指數(shù)上漲3.18%，恒生指數(shù)上漲3.47%，日經(jīng)225和歐洲股指分別上漲2.68%和2.70%。上投摩根新興市場、富國全球頂級消費(fèi)品、交銀環(huán)球精選等基金收益居前。而美國指標(biāo)利率回穩(wěn)后，美國REITs價(jià)格走高，投資REITs的鵬華美國房地產(chǎn)、廣發(fā)美國房地產(chǎn)等房地產(chǎn)信托基金自去年底大幅反彈。同時(shí)，金價(jià)反彈至1302美元每盎司，黃金主題基金本期收益超過3%。

　　受益于銀行間市場流動(dòng)性充裕，債券收益率小幅走低，債市走出一波暖春，債券型基金收益大幅提升；另外，受股市上升推動(dòng)，轉(zhuǎn)債類基金表現(xiàn)亮眼，長信可轉(zhuǎn)債A、華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債、天治可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A等本期漲幅逾3%。

　　本期貨幣基金7日年化收益均值達(dá)5.75%，短期理財(cái)基金7日年化收益均值達(dá)5.83%。

　　表1：各類基金收益率TOP3(%)

　　數(shù)據(jù)來源：眾祿基金研究中心 　統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2014年2月7日-2014年2月13日

　　三、投資策略：

　　隨著春節(jié)長假后資金回流，央行公開市場本周再現(xiàn)空窗操作，貨幣政策維持穩(wěn)中偏緊基調(diào)；但需要注意下周繳存、繳稅等因素對短期資金面的影響，同時(shí)密切關(guān)注下周央行公開市場動(dòng)向。目前新股發(fā)行處于空窗期，有利于提振短期市場信心。在宏觀經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大幅下滑的前提下，A股市場不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。偏股型基金投資可以謹(jǐn)慎偏樂觀，中短線角度適度提升偏股型基金倉位，重點(diǎn)關(guān)注選股能力突出的偏股型基金。債券型基金由于通脹水平不高，經(jīng)濟(jì)依存下行風(fēng)險(xiǎn)，安全邊際有所提升，但中長期利率上行趨勢依舊，中長期角度債券基金投資價(jià)值有限。而新興市場動(dòng)蕩暫告段落，在企業(yè)盈利改善的支持下美股繼續(xù)穩(wěn)步上揚(yáng)，主要投資美股的QDII產(chǎn)品可以繼續(xù)持有。

　　四、一周基事：

　　1、1月QFII 新增A股賬戶17個(gè)連續(xù)24個(gè)月開戶

　　中國證券登記結(jié)算有限公司2月13日發(fā)布2014年1月統(tǒng)計(jì)月報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，1月QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)在滬深兩市新開17個(gè)賬戶，較去年12月有所下滑，但仍保持了連續(xù)24 個(gè)月開戶。目前QFII開戶數(shù)達(dá)到629戶。2013年，QFII加大了在華股市投資力度，當(dāng)年共新開261 個(gè)賬戶，新開戶數(shù)量較2012年增加129%，顯示出中國股市開放力度加大，對海外資金的吸引力也進(jìn)一步增加。

　　2、騰訊“定投寶”元宵節(jié)正式上線10元起購

　　以騰訊參與開發(fā)的“中證騰安價(jià)值100指數(shù)”為跟蹤指數(shù)的銀河“定投寶”將于元宵節(jié)(2 月14日)正式發(fā)行。不同于“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品掛鉤于貨幣基金，“定投寶”將直接切入到A 股，被認(rèn)為是首只互聯(lián)網(wǎng)權(quán)益類基金。尤其值得關(guān)注的是，“定投寶”零認(rèn)申購和贖回費(fèi)率，購買金額10元起。

　　3、中國信托業(yè)規(guī)模突破10萬億創(chuàng)歷史新高

　　2月13日，中國信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2013年4季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，去年中國信托業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模10.91萬億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長46%，但與2013年55.27%相比趨緩，略顯疲態(tài)。從同比增速看，較2012年55.27%的增速下降了9.27個(gè)百分點(diǎn)；就季度環(huán)比增速而言，2013年前3個(gè)季度環(huán)比連續(xù)下降，只有四季度環(huán)比增速回升到7.66%。數(shù)據(jù)顯示，從信托功能看，目前融資類信托占比最大，為47.76%；從資金信托的投向看，仍然是工商企業(yè)占比最高，為28.14%。

　　4、18只社保組合參與打新首日浮盈3.5億

　　目前已經(jīng)有48家新股完成了發(fā)行工作，值得注意的是，社保基金參與打新的積極性非常高，有18只社保基金組合出現(xiàn)在了28家公司的網(wǎng)下獲配名單中，按照上市首日漲跌幅計(jì)算，社保基金浮盈合計(jì)3.5億元，如果按照最新收盤價(jià)計(jì)算，社保基金浮盈合計(jì)已經(jīng)達(dá)到了4.9億元。

　　基金周策略

　　眾祿基金研究中心核心觀點(diǎn)：

　　維穩(wěn)預(yù)期升溫 行情望繼續(xù)向上延伸

　　證券市場：本周市場放量反彈。如我們年前預(yù)期的一樣，馬年開年后股指呈現(xiàn)放量反彈態(tài)勢，節(jié)后資金回流股市、中短期資金利率回落、新股上市發(fā)行供給壓力階段性緩解以及央行四季度貨幣政策報(bào)告給予市場較好政策預(yù)期等因素刺激市場信心回暖，上證綜指重回2100點(diǎn)上方，中小板和創(chuàng)業(yè)板亦創(chuàng)出新高，但期內(nèi)創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢，權(quán)重板塊出現(xiàn)復(fù)蘇，主題概念類投資輪番接力，市場活躍度明顯上升。全周上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間為2049-2122，向上溢出眾祿指數(shù)預(yù)測范圍，上穿62點(diǎn)，下差29點(diǎn)，震級為3級。

　　眾祿基金研究中心認(rèn)為：1月份市場下跌的邏輯在于供求壓力超出市場預(yù)期并由此帶來的市場情緒惡化，2月份IPO進(jìn)入空窗期，解禁壓力有所緩解，供求關(guān)系得到改善，增強(qiáng)了市場反彈的彈性。本周央行在公開市場實(shí)行“無為而治”，節(jié)前央行在公開市場通過逆回購釋放的資金基本悉數(shù)回籠，實(shí)現(xiàn)凈回籠4500億元，但中短期資金利率仍呈現(xiàn)回落態(tài)勢，表明市場資金面較為寬松，加上節(jié)后資金回流市場，市場流動(dòng)性環(huán)境環(huán)比改善。今年是新一輪改革啟動(dòng)元年，市場普遍對本次兩會(huì)出臺(tái)重大改革措施寄予厚望，維穩(wěn)和改革預(yù)期升溫推動(dòng)市場參與度上升，市場成交量明顯放大，為股指繼續(xù)上行奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從技術(shù)角度來看，春節(jié)假期后市場呈現(xiàn)放量反彈態(tài)勢，技術(shù)形態(tài)上反彈趨勢已然形成，上證綜指重回2100點(diǎn)上方，但相應(yīng)的將會(huì)面臨周線和月線級別的技術(shù)性壓力，多空雙方料會(huì)在下周展開激烈爭奪，我們判斷多方望延續(xù)本周強(qiáng)勢奪得主動(dòng)權(quán)，預(yù)期下周市場將走出震蕩上行走勢。建議基金投資者可以適當(dāng)增加偏股型基金配置，并以中短線反彈思路來進(jìn)行投資。

　　基金市場：2014年2月7日至2014年2月13日，開放式偏股型基金平均上漲2.19%，同期上證指數(shù)上漲3.21%。開放式偏股型基金收益率分布在6.21%到-2.56%之間，海富通中證內(nèi)地低碳漲幅最大，廣發(fā)輪動(dòng)配置跌幅最大。分類來看，主動(dòng)股票型基金平均上漲1.97%，指數(shù)型基金平均上漲3.34%，混合型基金平均上漲1.50%，債券型基金平均上漲0.52%。

　　基金投資策略：(1)偏股型基金：春節(jié)假期后市場呈現(xiàn)放量反彈態(tài)勢，技術(shù)形態(tài)上反彈趨勢已然形成，上證綜指重回2100點(diǎn)上方，但相應(yīng)的將會(huì)面臨周線和月線級別的技術(shù)性壓力，多空雙方料會(huì)在下周展開激烈爭奪，我們判斷多方望延續(xù)本周強(qiáng)勢奪得主動(dòng)權(quán)，預(yù)期下周市場將走出震蕩上行走勢。建議基金投資者可以適當(dāng)增加偏股型基金配置，并以中短線反彈思路來進(jìn)行投資。(2)債券型基金：1月制造業(yè)PMI小幅回落，數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)景氣持續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)回落壓力加大。由于翹尾因素大幅下滑以及季節(jié)性效應(yīng)未現(xiàn)，1月份CPI持平于去年12月份的2.5%，通脹壓力短期無憂。基本面提升了債券市場的安全邊際。眾祿基金研究中心認(rèn)為：短期資金寬裕可能引發(fā)市場做多熱情，但貨幣政策中性偏緊的基調(diào)延續(xù)，市場資金利率難以持續(xù)下行，對債券市場和債券基金維持中性判斷。(3)QDII基金：美聯(lián)儲(chǔ)開始逐漸縮減其資產(chǎn)購買規(guī)模，但對利率保持嚴(yán)格控制。在住房市場復(fù)蘇、就業(yè)形勢改變以及家庭財(cái)富增加支持私人需求強(qiáng)勁等因素驅(qū)動(dòng)下，美國經(jīng)濟(jì)未來或繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。美股依然值得信賴。主要投資美股的QDII產(chǎn)品可以繼續(xù)持有。此外，以選股為主要策略的基金也可以關(guān)注。對于新興市場而言，QE退出帶來的資本流出沖擊不可低估。隨著歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及QE逐步退出，2014年美元有望小幅震蕩上行，從而對黃金等貴金屬價(jià)格形成壓制。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇溫和，原油以及銅等大宗商品需求增長有限。近期美國原油產(chǎn)品持續(xù)擴(kuò)張，原油庫存繼續(xù)增長。2014年全球宏觀環(huán)境依然不利于大宗商品價(jià)格持續(xù)走高。黃金等貴金屬Q(mào)DII、大宗商品QDII吸引力不高。(4)貨幣基金、理財(cái)債券基金：春節(jié)長假之后歷來存在現(xiàn)金回流、集中放貸等情況，市場資金預(yù)期或趨于寬松，資金利率短期存在下行可能，貨幣市場基金和短期理財(cái)基金的收益或有下降。但但貨幣政策中性偏緊的基調(diào)延續(xù)、且隨著歐美發(fā)達(dá)國家持續(xù)回收流動(dòng)性，持續(xù)處于高位的外匯占款難以為繼，資金面后續(xù)仍存在隱憂。投資貨幣市場基金、短期理財(cái)基金仍有望獲得適當(dāng)收益。投資者可以根據(jù)自己的資金安排選擇投資理財(cái)債券基金，規(guī)模較大的貨幣市場基金也是不錯(cuò)的選擇。推薦：工銀瑞信[微博]7天理財(cái)、南方現(xiàn)金增利A等。。

　　本周市場回顧

　　本周上證指數(shù)收于2115點(diǎn)，位于周均線上方30點(diǎn)，較前一周2044點(diǎn)上漲71點(diǎn)，漲幅3.49%。本周上證日均成交額為1141.2億，較前一周的678.3億上升68.24%，形態(tài)為放量反彈。(本周深證成指收于7883點(diǎn)，上漲3.51%；中小板指收于5330點(diǎn)，上漲4.28%；創(chuàng)業(yè)板指收于1515點(diǎn)，下跌1.10%)。本周上證波動(dòng)區(qū)間為2049-2122，幅度為73點(diǎn)，與前一周波動(dòng)幅度(30點(diǎn))相比上升143.33%。

　　2：2013年以來股票市場風(fēng)格指數(shù)累計(jì)漲跌幅

　　本周大盤指數(shù)收于1904.40點(diǎn)，漲3.57%；中盤指數(shù)收于2818.05點(diǎn)，上漲3.43%；小盤指數(shù)收于3371點(diǎn)，上漲4.44%。滬深個(gè)股上漲和下跌家數(shù)比為5.69:1，其中有15.45%的個(gè)股漲幅超過10.%，有0.59%的個(gè)股跌幅大于10%。個(gè)股算術(shù)平均12.22元，較前一周上升5.17%，漲幅大于上證指數(shù)。本周以成長性個(gè)股為代表的中小盤表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，權(quán)重板塊亦出現(xiàn)復(fù)蘇，市場呈現(xiàn)中小盤風(fēng)格。

　　下周市場預(yù)測                                       

　　春節(jié)假期后市場呈現(xiàn)放量反彈態(tài)勢，技術(shù)形態(tài)上反彈趨勢已然形成，上證綜指重回2100點(diǎn)上方，但相應(yīng)的將會(huì)面臨周線和月線級別的技術(shù)性壓力，多空雙方料會(huì)在下周展開激烈爭奪，我們判斷多方望延續(xù)本周強(qiáng)勢奪得主動(dòng)權(quán)，預(yù)期下周市場將走出震蕩上行走勢。建議基金投資者可以適當(dāng)增加偏股型基金配置，并以中短線反彈思路來進(jìn)行投資。根據(jù)眾祿指數(shù)預(yù)測系統(tǒng)預(yù)測，下周上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間為2150-2080，阻力區(qū)間2170-2150，支撐區(qū)間在2100-2080，市場重心大幅上漲至2100(上周2035)，震級3級。

　　眾祿投資策略

　　1、基金投資策略：春節(jié)假期后市場呈現(xiàn)放量反彈態(tài)勢，技術(shù)形態(tài)上反彈趨勢已然形成，上證綜指重回2100點(diǎn)上方，但相應(yīng)的將會(huì)面臨周線和月線級別的技術(shù)性壓力，多空雙方料會(huì)在下周展開激烈爭奪，我們判斷多方望延續(xù)本周強(qiáng)勢奪得主動(dòng)權(quán)，預(yù)期下周市場將走出震蕩上行走勢。建議基金投資者可以適當(dāng)增加偏股型基金配置，并以中短線反彈思路來進(jìn)行投資。

　　2、新基金認(rèn)購策略：最優(yōu)新基金選擇——國投瑞銀醫(yī)療保健：靈活配置 智選醫(yī)療