□本報記者 田露

　　在重拾節(jié)節(jié)上漲態(tài)勢，直逼前期1423.96點的高點之后，周一創(chuàng)業(yè)板調(diào)轉(zhuǎn)風(fēng)向，隨同主板指數(shù)共同下挫，跌幅超過上證綜指和深證成指。

　　“創(chuàng)業(yè)板的貝塔值更高，漲跌來得更猛烈，這是自然之理。”一位私募基金人士說。不過，并非所有人都對成長股抱著不變的樂觀看法。日前，在一些基金公司的年度投資策略會議上，部分資深基金經(jīng)理就警示創(chuàng)業(yè)板可能已到頭部階段。

　　大量成長股面臨證偽

　　在近期一些基金公司召開的2014年度投資策略會上，不少與會機構(gòu)認(rèn)為今年國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)面臨下行考驗，A股主板市場盡管估值較低，但仍然缺少機會。

　　“在相當(dāng)長的時間里，醫(yī)藥、消費、成長作為基本配置，都是我們在管理中不得已的選擇。”一位具有相當(dāng)市場影響力的基金經(jīng)理日前表示，2014年成長股投資并不像去年那樣順風(fēng)順?biāo)�，反而面臨著較大的考驗。

　　“成長股需要進一步精挑細(xì)選了，一是近兩年的成長股投資熱潮已造成相當(dāng)大的泡沫，二是創(chuàng)業(yè)板的套現(xiàn)壓力很大，三是進入年報、季報披露時節(jié)，業(yè)績面臨兌現(xiàn)期，再加上新股供應(yīng)的沖擊，大量的成長股今年可能面臨證偽過程。”某基金經(jīng)理兼投資總監(jiān)說，去年創(chuàng)業(yè)板的“雞犬升天”中，不少成長股其實已經(jīng)成長性堪疑，但市場的狂熱追捧掩蓋了一些本需要認(rèn)真思量的現(xiàn)象，這些在一些大牛股身上也發(fā)生著。

　　“比如說去年有一只文化傳媒股票，從它的院線成績來看，一季度很好，二季度還行，三季度一般般，四季度就很差了。應(yīng)該說，在二三季度時它的主要業(yè)務(wù)就已經(jīng)出現(xiàn)峰值，但恰好在那個時候，市場又開始轉(zhuǎn)移話題，開始談?wù)撍�的手游業(yè)務(wù)，原因是它宣布收購國內(nèi)的一家手游公司，這又迎合了當(dāng)時的熱點。但我們想問的是，接下來，收購的這家手游公司業(yè)績?nèi)绾危�能表現(xiàn)得很好嗎？在今年，這個預(yù)期就要被證實或證偽，其實我們并不是很看好。”這位投資總監(jiān)坦言。

　　“還有一些傳統(tǒng)家電公司進軍互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，一些傳媒公司開展海外收購，在消息宣布時都會成為市場熱點，股價持續(xù)上漲，但后續(xù)的業(yè)務(wù)開展和業(yè)績表現(xiàn)，今年都是要進入兌現(xiàn)期的。所以，大批的成長股可能面臨證偽過程。實際上，去年前三季，不少主板公司的業(yè)績要優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板公司，但是市場憂慮經(jīng)濟下行影響它們未來表現(xiàn)，所以股價才表現(xiàn)為不斷下行。”

　　這位資深的基金經(jīng)理向機構(gòu)客戶表示，總體判斷，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板是在一個頂部階段，這個板塊整體正在構(gòu)筑頂部的過程中。

　　穩(wěn)定增長類公司或成“主角”

　　在近期的會議交流中，一些基金經(jīng)理感慨道，A股市場有強烈的隨波逐流特征，一些股票漲起來時，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出投資者的想象，但一旦趨勢反轉(zhuǎn)，跌的程度也可能令人不寒而栗。“在目前一些成長股身上，就有必要警惕這種風(fēng)險。”相關(guān)人士說。

　　他們認(rèn)為，國內(nèi)投資者對于穩(wěn)定增長類的公司都不太喜好，但其實A股市場存在部分公司業(yè)績長年保持著20%、30%左右的穩(wěn)定增幅。

　　“能持續(xù)業(yè)績增長，這其實在A股市場并不多見，應(yīng)該說是很好的投資標(biāo)的。發(fā)生最危險的情況就是這些公司變成“僵尸”公司，市值過大，公司運營效率降低。”一位基金經(jīng)理說，實際上目前這些公司大多都還保持著不錯的活力，業(yè)績增速并沒有出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)折點。

　　“以乳業(yè)為例，去年11月乳制品行業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)就大幅回升，而這樣的業(yè)績增長，還是在原料成本高企的背景下發(fā)生的。所以，我們有充足理由相信，在2014年此類大眾消費品行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)會大概率超過預(yù)期。”他說。

　　“總之，大盤藍(lán)籌公司礙于今年經(jīng)濟穩(wěn)中向下的態(tài)勢，機會仍然不多，成長股方面又潛藏著較大風(fēng)險。我們認(rèn)為，2014年那些中線的穩(wěn)定增長類公司可能會成市場主角。”相關(guān)投資人士表達(dá)了這樣的態(tài)度。