圖：浦銀安盛權益投資部總監吳勇(資料圖)

　　在2014年來臨之際，新浪財經邀請了投資領域約百位專家“展望2014”，和投資者一起分享股票、基金、商品、貨幣等方面的投資意見。以下為浦銀安盛權益投資部總監吳勇對股市展望文章。

　　作者：浦銀安盛權益投資部總監吳勇

　　回顧2013年的市場表現，指數盡管處于寬幅震蕩之中，但是結構性分化開始加大，成長股與傳統意義上的價值股之間的走勢差距不斷拉開，傳統周期板塊市值占比降低，新興產業中的新藍籌逐步崛起。展望2014年的市場行情，我們認為改革與轉型帶來新的投資機遇，資本市場表現值得期待。

　　2014年經濟展望

　　中國經濟總量已躍居世界第二，資源與環境的約束加大，投資驅動經濟模式受到挑戰，因此我們預計未來幾年經濟增速保持平穩，結構優化帶來經濟發展更有質量、更可持續。

　　經濟轉型背景下，預計2014年GDP增速平穩，從三大驅動因素上看，消費對經濟貢獻度進一步提升，投資增速回落但結構優化，出口對經濟增長貢獻的彈性持續減弱。在繼續實施穩健的貨幣政策以及保持物價總水平基本穩定的政策基調下，整體CPI壓力不大，月度間小幅波動；由于投資增速回落以及傳統行業需求維持低位，預計PPI維持偏弱格局。

　　改革釋放增長潛能

　　從當前經濟狀況看，經濟發展需要找到新的驅動要素，市場期待通過改革來釋放制度紅利。十八屆三中全會的《決定》對經濟、政治、文化等方面的制度改革做了總體部署，“新四化”成為經濟增長動力，改革將推動經濟邁入發展新時期。

　　我們重點關注以下幾個領域的改革：

　　利率市場化改革：存款利率市場化已開始實施，未來隨著利率市場化的穩步推進，預計資金利率保持較高狀態，對資本市場影響深刻；

　　國企國資改革：國有企業及國有資產改革是本輪改革重點之一，有利于提升國企經營效率、修復國有上市公司在公司治理方面的估值折價；

　　國家安全改革：設立國家安全委員會顯示了國家安全戰略的重要性，提升了國防軍工、信息安全、安防系統等領域的投資熱度；

　　文化傳媒改革：在建設社會主義文化強國，增強國家文化軟實力背景下，文化傳媒迎來新的發展機遇，特別是新興傳媒受益明顯。

　　資本市場結構性行情走向深入

　　在經濟轉型背景下，行業景氣度將出現分化，傳統產業市值占比呈現逐漸降低的趨勢，因此資本市場總體表現為結構性行情。從產業鏈角度來看，上游行業受需求疲軟、供給過剩等因素影響整體景氣度較低，傳導至中游則體現為相關行業盈利前景偏弱，而下游行業景氣度相對較好——家電、乘用車銷量平穩增長，醫藥、金融、大眾消費品等板塊經營穩健，以及傳媒、電子等新興消費崛起。

　　考慮到傳統產業對于經濟的邊際貢獻逐步減弱，未來經濟增長將更多地依賴新興產業。國家已確定節能環保、新一代信息技術、新能源等七大產業作為戰略新興產業，根據規劃，到2020年，戰略新興產業占GDP的比重將達到15%，較2010年增長5倍。2012年，國家推出收入倍增計劃，提出到2020年實現個人收入翻番，這一計劃使消費成為未來經濟可持續發展的基礎，疊加消費升級的因素推動內需消費進入快速增長通道。

　　對于2014年的股票市場總體持樂觀的態度，看好經濟轉型背景下優質的成長型公司，重點關注戰略新興產業與消費升級兩大投資主線。那些符合經濟轉型發展趨勢、具備核心競爭力的優質公司具有良好的成長空間，可以借助資本的力量做大做強，未來有望成為新藍籌。

　　從行業角度，主要看好屬于戰略新興的細分行業，如：信息化產業鏈中的信息消費，受政策扶持、設備國產化和進口替代等因素影響，行業趨勢向好；智慧城市建設，有利于提高城市管理水平與效率，政府推廣力度較大；優質的電子公司，切入國際主流廠商供應鏈，垂直一體化趨勢明顯，能夠實現盈利快速成長；新興的傳媒公司，內生增長與外延擴張兼備；節能環保產業，景氣度不斷提升，政策與訂單雙重驅動；高端裝備，人工成本上升導致機器替代人工的智能化生產成為趨勢，發展空間廣闊。另外還看好受益于消費升級的醫藥、家電和大眾消費品板塊，特別是其中具備核心競爭力和品牌優勢的公司。伴隨這些公司市場份額的不斷提升，有望獲取長期的穩定回報。