中國基金報記者 楊磊

　　年化收益7%的保險理財產(chǎn)品淘寶上線10分鐘賣出1億！年化收益6.8%的銀行百萬高端理財上線即被瘋搶！年化收益6%的基金A類份額淘寶上線當日賣出2.2億！

　　理財市場青睞那些年化收益率6%以上的理財產(chǎn)品，特別是預期收益率7%左右的產(chǎn)品。除了這些熱銷產(chǎn)品，投資者還有什么渠道可以實現(xiàn)6%～7%的年化收益？《中國基金報》理財工作室以貨幣基金、分級低風險(A類)份額和杠桿債基為組合，精選出5組目標年化收益率7%左右的理財產(chǎn)品，供投資者參考。

　　保流動：首選大公司T+0貨幣基金

　　貨幣基金是目前低風險理財產(chǎn)品中流動性最好的理財產(chǎn)品之一，目前主流的貨幣基金年化收益率在4.5%到5%之間，并且還有緩慢上升趨勢，預計未來將向5%左右進軍。

　　投資者可以通過各家基金公司網(wǎng)上銀行開戶購買貨幣基金，享受一定限額內(nèi)的贖回“T+0”，提高貨幣基金的流動性。

　　不少基金公司也推出了網(wǎng)上銀行類貨幣基金的理財工具，投資者將資金轉到該賬戶即可分享對應貨幣基金的收益率，例如，華夏基金[微博]“活期通”，廣發(fā)基金[微博]“錢袋子”等理財工具。

　　在具體產(chǎn)品方面，選擇大型基金公司旗下的貨幣基金更能保證較高的收益率，例如華夏現(xiàn)金、南方增利A、易方達貨幣A、廣發(fā)貨幣A等產(chǎn)品。

　　穩(wěn)收益：精選分級基金低風險份額

　　近幾年深交所分級基金大發(fā)展，分級基金低風險份額已經(jīng)有超過50只產(chǎn)品，《中國基金報》理財工作室通過成交量和預期收益率兩輪篩選，選擇了銀華穩(wěn)進、創(chuàng)業(yè)板A、聚利A和申萬收益4只產(chǎn)品。

　　分級低風險份額首先要有一定的流動性，將日均成交量高于200萬的分級基金篩選出來，第二輪進行收益率篩選，由于目標收益率需要達到7%左右，在折價率不變情況下，從中篩選出預期年收益率6.5%以上的分級低風險份額。

　　4只產(chǎn)品各有優(yōu)勢，銀華穩(wěn)進最大的優(yōu)勢是成交最活躍，日均成交量超過1億元；創(chuàng)業(yè)板A最大的優(yōu)勢是規(guī)模不斷增長，成交量收益率配比合適；聚利A最大的優(yōu)勢在于有到期日，持有到期不受折價率變化影響；申萬收益最大的優(yōu)勢在于收益率高，折價率不變的情況下年收益率可達8%左右。

　　博杠桿：關注明年到期杠桿債基

　　折價交易的杠桿債券基金也是可投資的重要選擇，理財工作室選擇產(chǎn)品時首先將流動性最差的產(chǎn)品剔除，然后根據(jù)折價率和到期時間綜合分析，將豐利B和裕祥B作為兩個主要可選投資標的，兩只產(chǎn)品2014年6月或11月到期，主要投資收益率來源于三個方面，第一是折價帶來收益，第二是母基金投資收益，第三是杠桿投資扣除資金成本后收益。

　　工作室以預期母基金年化收益3%～7%，杠桿債基到期折價0.5%，測算出主要收益率分布區(qū)間對應的投資收益率，收益率6%～21.6%。

　　不過需要注意的是，這兩只杠桿基金對應的A類份額今年11月和12月開放申贖，份額預計將有所減少，導致杠桿比例有所下降。

　　綜合策略：核心衛(wèi)星投資

　　綜合以上三類投資產(chǎn)品的優(yōu)勢和劣勢，綜合收益率、流動性、風險等方面的因素，投資者采取核心衛(wèi)星式投資策略較合適。核心為分級低風險份額，投資比例最大，超過50%，輔助以貨幣基金和杠桿債券基金進行投資。

　　配置20%～30%貨幣基金

　　貨幣基金最大的優(yōu)勢是流動性好，基金公司網(wǎng)上直銷可以實現(xiàn)“T+0”，相比目標收益率7%來說，劣勢在于投資收益率較低，因此貨幣基金投資比例不能太高，太高了不利于提高整個投資組合的投資收益率。

　　配置50%～70%分級低風險份額

　　分級低風險份額的主要優(yōu)勢在于流動性好，銀華穩(wěn)進日均成交量超過1億元，投資收益率適中，和7%的目標收益率相近，主要劣勢在于交易價格有波動，特別是申萬收益受到股市的影響很大，投資收益率將出現(xiàn)波動，因此投資申萬進取單只產(chǎn)品的比例不適合太高，最高不超過20%。同等類型情況下，優(yōu)先選擇成交更加活躍的銀華穩(wěn)進，配合另外3只分級A類份額進行投資。

　　配置杠桿債基10%～20%

　　杠桿債券基金產(chǎn)品的最大優(yōu)勢在于預期投資收益率較高，母基金年收益率為3%，投資豐利B一年也能有8%收益，當母基金投資年收益率在5%～7%時，杠桿債基投資年化收益率可達12.5%～21.6%左右，有助于提高整個組合的投資收益率。但杠桿債基的主要劣勢在于成交量不大和債市仍有不確定性。兩只封閉債基的日均成交量只有160萬到380萬，成交量不是很大。

　　五大投資組合建議

　　NO.1

　　●該組合在利用貨幣基金保障一定無風險收益后，通過配置到期收益率較高的分級基金優(yōu)先份額和杠桿債基，來達到獲取超額收益的目的。但是組合的目標持有期限不明，而持有期限長短對優(yōu)先份額折溢價波動有重要影響。并且，分級基金優(yōu)先份額要始終受債市波動影響，再加上配有分級債基進取份額，整個組合獲利情況受未來債市走勢影響大。(好買財富)

　　●該組合比較穩(wěn)健，流動性較好，同時在一定程度上兼顧了進取性。需要注意的風險為：債市目前處于調(diào)整階段，杠桿債基當前波動會比較大，同時股市對股票型A類的表現(xiàn)影響較大，短期波動也會比較大。(眾祿基金)

　　NO.2

　　●該組合豐利B占比提高，提升了進取性�？紤]到這只基金明年11月到期，而當前折價率為5.43%，具有安全墊，風險可控。加之當前債市雖仍處于調(diào)整階段，但大幅下跌的空間并不大，未來一年內(nèi)企穩(wěn)概率更高，所以，該類份額占比20%的比例并不會給組合帶來過大的風險。(眾祿基金)

　　●該組合與組合一構造思路相同，組合收益除受債市影響較大外，需要注意申萬收益的條款很特殊，目前處在向上2倍杠桿，向下沒有保底的狀況，未來即便回升至普通優(yōu)先份額的狀態(tài)，其向下的安全邊際也非常有限，在股市沒有明確上升趨勢的情況下，極有可能再次陷入目前的狀態(tài)，介入這一份額須對持有期內(nèi)股市的后續(xù)表現(xiàn)有明確的判斷。(好買財富)

　　NO.3

　　●該組合實質上是在組合二的基礎上，將10%的分級基金優(yōu)先份額替換為了貨幣基金，由于配置申萬收益的比例達到20%，因此較組合二更為激進。但是分級基金A份額的約定收益率已經(jīng)高于貨基收益上限，并且還有折價的收益，替換貨基的意義不大。(好買財富)

　　●該組合貨幣基金占30%，而風險相對較高的申萬收益與豐利B的比例一共增加到40%，進取性提升，組合短期波動增加。但是從一年的時間來看，組合獲取預期收益的概率還是比較高的。申萬收益受股市波動影響較大，若股市上漲收益率也值得期待，但需要注意，若股指持續(xù)調(diào)整，短期波動也會比較大。(眾祿基金)

　　NO.4

　　●該組合配置較分散，杠桿債基增加到兩只：豐利B與裕祥B。裕祥B明年6月到期，目前折價率4.98%，具有不錯的安全墊，杠桿倍數(shù)較豐利B高，對股市參與度也高一些，波動相對較大，進取性也相對更好。需注意的是，裕祥B距到期日僅有7個月，若期間債市表現(xiàn)不佳，價格上漲可能無法達到預期。(眾祿基金)

　　●該組合收益仍然受債市波動影響，申萬收益也會加大收益率波動。并且，流動性存在一定風險，如博時裕祥B流動性較差，常年日成交量160萬左右。　　(好買財富)

　　NO.5

　　●該組合屬所有組合中最激進的。組合想利用分級債基進取份額，搭配相應比例的優(yōu)先份額，可還原一只普通債基，采用其他高到期收益的優(yōu)先份額，獲取超額收益。然而，裕祥B杠桿很高，以目前的狀態(tài)，相當于一個“可套利的普通債基”，與固定收益組合目標有偏離。(好買財富)

　　●該組合中銀華穩(wěn)進占比達30%，目前來看，其折價率為9.13%，在當前市場形勢下，收窄空間不是很大，不過定期折算機制的存在能夠為投資者提供較為確定的收益，6.6%的預期收益是合理的。(眾祿基金)

　　(本版制表：楊磊 梁智峰/制圖)

　　T+0貨幣基金

　　分級基金低風險

　　(A類)份額杠桿債基

　　一般貨幣基金贖回是一天或兩天到賬，而基金公司網(wǎng)上交易的貨幣基金或類貨幣基金理財工具實現(xiàn)了網(wǎng)上直銷客戶的“T+0”交易，即在交易時段贖回貨幣基金或類貨幣基金理財工具時，資金最快1分鐘到賬，馬上就可以到ATM機上取現(xiàn)或者到銀行取款，資金使用更加便捷。需要提醒的是，并不是所有銀行都支持24小時貨幣基金“T+0”，二是“T+0”貨基一般有金額限制，多數(shù)基金公司是當日5萬～20萬。

　　分級基金低風險

　　(A類)份額

　　分級基金低風險份額是一種在深交所上市的產(chǎn)品，必須擁有深市A股證券賬戶才能投資，一只基金被分成兩類份額，杠桿份額向低風險份額借錢投資，每年固定給低風險份額一定的收益補償，不少低風險份額折價交易，實際的預期年收益率要比約定的收益率更高一些。大多數(shù)分級低風險份額沒有到期時間，債券類分級低風險份額有的具有到期時間，到期后轉型期間給投資者一次贖回基金的機會。

　　杠桿債基

　　債券分級基金中的杠桿份額，需要定期向債券分級基金的低風險份額支付一定的收益，投資中具有比較高的杠桿，母基金的一年收益率多賺1%，杠桿份額最多可以多賺4%。杠桿債券基金一般都有一個到期時間，距離到期時間越近，折價率或溢價率水平越低，逐漸向平價或折價0.5%的方向發(fā)展，杠桿債券基金到期后都會給投資者一個贖回機會，贖回費率一般為0.5%。

　　核心衛(wèi)星

　　投資策略

　　一種資產(chǎn)配置策略。通俗來講，就是將投資資產(chǎn)分成兩部分，每個部分一般分別由不同的投資組合組成，其中一個部分在整個投資組合中所占的權重更大些，對整個投資組合的安全和收益起到“保駕護航”的決定性作用，因而稱之為“核心”；另一個部分在整個投資組合中所占的權重略小，以核心組合為基本依托，但就像一顆顆衛(wèi)星圍繞著大行星遨游太空一樣。