陳晶澤

　　[ 在今年取得正收益的近272只債券基金中，有180只基金凈值增長不足3%，今年這些基金或很難跑贏一年期定存 ]

　　原以為債券基金投資回報會比股票基金穩當，但債券基金今年以來的增長表現令基金公司和投資者，都“驚呆了”，在今年取得正收益的債基中，近70%的債基收益不足3%，跑輸一年定存。

　　對于債基發行熱、業績冷的強烈反差，持有人很糾結：債基能不能繼續持有？而業界仍然樂觀：雖然業績遭襲，但長期向好的發展趨勢并沒有改變。投資者究竟該如何看待當前的債市“寒流”？

　　Wind資訊統計數據顯示，截至上周末，在納入統計的358只債券基金中，雖然有272只債券基金依然取得正收益，占比接近76%。不過需要注意的是，還有超過14%的債券基金在今年前11個月凈值下跌，出現這種本來在固定收益類產品上屬于不正常的現象。

　　此外，在今年取得正收益的近272只債券基金中，有180只基金凈值增長不足3%，這意味著今年這些基金基本難以跑贏一年期銀行定存。而達到目前一年期債券4%左右的收益水平的債券基金更是減少至不到40只，其中還包括大量的分級基金和QDII。

　　與券基金業績的意外下跌形成鮮明對比的則是，債券基金在今年的發行卻出現了很大幅度的增長。Wind資訊統計數據顯示，今年以來，共有超過200只各類債券型基金成立，成立總規模達到2073億元，從產品成立數據來看，今年新成立債券型基金數量超過過去三年的總和，成立規模合計較2012年全年增逾四成。

　　上海一家基金公司內部人士表示，基金公司從2011年開始把發行的重點集中到債券基金的發行上，這一方面與股市低迷有關，另一方面與國內大力發展債券市場有關，而債券本身相對穩定的收益率水平也是基金公司重視債券基金的原因。

　　今年以來債券市場的表現的確令基金公司發行新產品出現尷尬。

　　“基金產品本身就有個怪圈存在，即哪一個市場賺錢，發行針對這個市場的基金必然好賣，但等到資金大量涌進之后，市場往往就出現調整。”上述基金公司人士說，這一現象在今年的債券市場體現得也很明顯，但相比股票型基金，債券基金仍是值得大力發展的產品。這類產品對于投資者的長期資產配置也能夠起到很強的保值增值作用。因而未來債券基金仍然會是基金公司大力發展的方向。

　　一家大型基金公司內部人士表示，從國外經驗來看，債券市場的容量也將遠大于股票市場。但在國內，債券市場還在起步階段，但股票卻出現了很快發展。針對股票市場的基金也基本處于供大于求的階段，未來針對股票型基金的開發將越來越緩慢。但債券基金的可開發空間依然很大，由于債券市場收益相對穩定，并且通過持有到期策略可以有效規避短期風險，因而這對基金公司或者投資者都是一個很好的投資領域。

　　浦銀安盛基金[微博]認為，雖然今年債券市場受到比較大的沖擊，但未來仍會是重要的投資領域。

　　從目前宏觀經濟來看，經濟增速放緩是大趨勢。在結構調整的過程中，有些過剩產能和產業泡沫要去除，也會放慢增長的速度，對于央行貨幣政策，總體判斷是中性偏緊。未來利率走勢將取決于央行的資金面態度與基本面的變化。在低估值的基礎上，若資金面、基本面不出現超預期利空的因素，將為債券市場帶來良好的投資機遇。