邱國鷺說：“市場理性只會遲到，不會缺席，有人說談基本面就輸?shù)狡鹋芫�上，但是，只談估值可能會死在起跑線上。”

　　證券時(shí)報(bào)記者 方麗

　　以創(chuàng)業(yè)板為首的成長股今年一直在爭議中上漲，但近期出現(xiàn)一波調(diào)整，市場對藍(lán)籌股和成長股孰強(qiáng)孰弱的爭議又掀波瀾。

　　南方基金總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)邱國鷺[微博]近日對記者表示，市場經(jīng)常存在非理性行為，要從實(shí)業(yè)的眼光去選公司，新興產(chǎn)業(yè)確實(shí)代表了未來發(fā)展方向，但這個(gè)領(lǐng)域的優(yōu)秀公司未必已經(jīng)上市，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正值壯年，其領(lǐng)先優(yōu)勢不會那么容易消亡。

　　在邱國鷺看來，目前的市場邏輯非常分化，即對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)持悲觀態(tài)度，對新興產(chǎn)業(yè)卻無比樂觀，這是一種非理性狀態(tài)。他表示，市場非理性行為往往每隔幾年就來一波，今年這次幅度和持續(xù)長度都超過了2010年那輪新興產(chǎn)業(yè)泡沫，但不及1999年“5·19”行情和納斯達(dá)克[微博]市場的泡沫。他強(qiáng)調(diào)：“市場理性只會遲到，不會缺席，有人說談基本面就輸?shù)狡鹋芫�上，但是，只談估值可能會死在起跑線上。”

　　“新興產(chǎn)業(yè)毫無疑問是未來的一個(gè)方向，但可能并不能在A股中尋找到很好的標(biāo)的。有些成長股短期可能無法證偽，但有些公司連故事邏輯都講不通。”邱國鷺以最熱門的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為例，認(rèn)為這一行業(yè)未來空間很大，但客觀上，無論是微信、微博，還是搜索、手機(jī)助手、安全殺毒等，既有份額已被瓜分完畢。再比如游戲行業(yè)，他表示這一行業(yè)盈利模式就是要成為平臺型公司，但A股中類似蘋果APP Store、騰訊這樣的平臺公司幾乎找不到。“看好一個(gè)行業(yè)前景，和在A股上市公司中能夠找到可投資標(biāo)的，這是兩個(gè)概念。”邱國鷺說。

　　邱國鷺進(jìn)一步表示，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢沒有那么容易結(jié)束，現(xiàn)在還正值壯年，比如萬科等房地產(chǎn)企業(yè)或者銀行最近幾年仍保持較好的業(yè)績，但新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢還沒有完全體現(xiàn)。他表示，目前新興產(chǎn)業(yè)不可避免都要燒錢，但燒錢也有三個(gè)境界，第一層最簡單境界是燒出收入，第二層次是燒出用戶粘度，第三層次是燒出一個(gè)贏家通吃的市場地位。“但目前很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)連燒錢的第一層次都做不到，收入都燒不出來。 ”

　　“其實(shí)國外長期業(yè)績領(lǐng)先的投資大師，絕大多數(shù)沒有投資科技股，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢就如‘狗年’，變化太快很難把握。”邱國鷺表示，目前國內(nèi)很多人看好新興產(chǎn)業(yè)，很多人就將中國發(fā)展當(dāng)成“狗年”——一個(gè)產(chǎn)業(yè)從興起到成熟、再到衰落，中國能夠用10年時(shí)間走完外國30年才能走完的歷程。其實(shí)，中國經(jīng)濟(jì)增長很快，但是如果真正細(xì)究中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化和中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程會發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律，經(jīng)濟(jì)增長速度很快但轉(zhuǎn)型很慢，這兩個(gè)是完全不同的概念，增長是從無到有，可以飛快，但轉(zhuǎn)型則要受到既得利益的阻撓，就會很慢。

　　“對未來市場，我仍然看好四大板塊，銀行、地產(chǎn)、品牌消費(fèi)、寡頭制造，這些都符合我的選股標(biāo)準(zhǔn)，賺錢容易且目前價(jià)格便宜。”邱國鷺表示。

　　此外，邱國鷺認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)未來將是二分市場，京滬廣深等一線城市價(jià)格繼續(xù)上漲，也存在鄂爾多斯、溫州這種房價(jià)撐不住的情況。房地產(chǎn)破滅需要三個(gè)條件：杠桿率很高、經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致人均收入下滑、利率短期大幅上升，但是現(xiàn)在全國范圍內(nèi)還沒有達(dá)到這三個(gè)條件，因此，三到五年內(nèi)，房價(jià)出現(xiàn)全國性的暴漲或者是暴跌的概率都不大。