——10月回顧及11月展望

　　作者：好買基金研究中心

　　目前市場處于調(diào)整期，很大程度是季節(jié)性因素以及對成長股預(yù)期修正的結(jié)果，隨著時間的推移，以及季報負(fù)面因素的消化，改革制度紅利的釋放，A股面臨著較大的市場機(jī)會，過度悲觀并不可取。我們認(rèn)為，在11月，大盤藍(lán)籌股和成長股都會面臨機(jī)會，在基金的配置上，可采取均衡的配置。

　　基礎(chǔ)市場綜述

　　10月，滬深兩市雙雙收跌。上證綜指收于2141.61點(diǎn)，跌33.05點(diǎn)，跌幅為1.52%；深成指收于8444.41點(diǎn)，跌70.16點(diǎn)，跌幅為0.82%。上月，23個申萬一級行業(yè)中4個行業(yè)上漲，其中，家用電器、公用事業(yè)和農(nóng)林牧漁表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為10.48%、5.69%和2.07%，醫(yī)藥生物、信息設(shè)備和信息服務(wù)表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-7.19%、-7.74%和-13.78%。

　　10月，中信標(biāo)普全債指數(shù)下跌0.28個百分點(diǎn)，收于1380.44點(diǎn)。

　　10月，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲2.75%，標(biāo)普500上漲4.46%；道瓊斯歐洲50上漲3.68%。亞太主要市場普遍上漲，其中，日經(jīng)225指數(shù)下跌0.88%，恒生指數(shù)上漲1.52%。

　　市場主要股指漲跌幅

　　行業(yè)漲跌情況

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，截至2013年10月31日

　　基金市場表現(xiàn)

　　10月各類型基金中，僅QDII和貨幣型基金上漲，分別上漲2.74%和0.36%。股票型、混合型和指數(shù)型基金表現(xiàn)居后，跌幅分別為4.66%、4.04%和2.22%。

分類基金業(yè)績表現(xiàn)狀況

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，截至2013年10月31日

　　1.股票型、混合型基金

　　10月，股票型基金中，銀華中小盤精選、博時主題行業(yè)(點(diǎn)評)和鵬華價值優(yōu)勢表現(xiàn)居前，分別上漲5.36%、3.94%和3.58%。興全輕資產(chǎn)(點(diǎn)評)、海富通國策導(dǎo)向和匯豐晉信科技先鋒(點(diǎn)評)表現(xiàn)居后，分別下跌16.02%、14.11%和13.90%。

　　股票型基金業(yè)績表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，倉位數(shù)據(jù)截至三季報

　　10月，混合型基金中，信達(dá)澳銀精華、新華優(yōu)選分紅和國泰金鵬藍(lán)籌價值表現(xiàn)居前，分別上漲3.06%、2.31%和1.66%。泰達(dá)宏利成長(點(diǎn)評)、中海環(huán)保新能源和匯豐晉信2026表現(xiàn)居后，分別下跌14.80%、13.39%、12.04%。

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心 倉位數(shù)據(jù)截至三季報

　　2.封閉式基金

　　10月，股票型封閉式基金中，基金久嘉(點(diǎn)評)、基金漢興(點(diǎn)評)和基金豐和(點(diǎn)評)表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為0.20%、-0.10%和-0.19%。債券型封閉式基金中，銀華永興純債A、華泰柏瑞信用增利(點(diǎn)評)和鵬華豐潤排名前三，分別上漲0.40%、0.29%和0.71%。

　　封閉式基金業(yè)績表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心 倉位數(shù)據(jù)截至三季報

　　3.QDII基金

　　10月，QDII基金中，富國中國中小盤、華寶興業(yè)標(biāo)普油氣和國泰納斯達(dá)克100(點(diǎn)評)ETF表現(xiàn)居前，分別上漲5.29%、4.92%和4.88%。易方達(dá)黃金主題、信誠全球商品主題和國泰大宗商品(點(diǎn)評)表現(xiàn)居后，分別下跌1.12%、1.03%和0.93%。

　　QDII基金業(yè)績表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心 倉位數(shù)據(jù)截至三季報

　　4.保本型基金

　　10月，保本型基金中，工銀瑞信保本3號B、工銀瑞信保本3號A和招商安盈保本表現(xiàn)最好，分別上漲0.40%、0.40%和0.38%。

　　保本型基金業(yè)績表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心 倉位數(shù)據(jù)截至三季報

　　5.債券型基金

　　10月，債券型基金中，博時信用債券A(點(diǎn)評)、博時轉(zhuǎn)債A和華夏雙債增強(qiáng)A(點(diǎn)評)表現(xiàn)居前，分別上漲3.31%、1.61%和1.49%，匯添富可轉(zhuǎn)債A、華安安心收益A和華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債(點(diǎn)評)表現(xiàn)居后，分別下跌3.56%、3.51%和3.02%。

　　債券型基金業(yè)績表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心 倉位數(shù)據(jù)截至三季報

　　6.貨幣型基金

　　10月，貨幣型基金中，中海貨幣A(點(diǎn)評)、興全貨幣(點(diǎn)評)和中歐貨幣A(點(diǎn)評)，分別上漲0.45%、0.44%和0.43%。工銀瑞信安心增利A、東吳貨幣A(點(diǎn)評)和大摩貨幣(點(diǎn)評)表現(xiàn)居后，分別上漲0.07%、0.25%和0.27%。

　　貨幣型基金業(yè)績表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心

　　基金投資策略

　　一、股票型基金投資策略

　　10月份大盤呈現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢，尤其是10月下半月，資金面偏緊、上市公司業(yè)績低于預(yù)期等諸多原因?qū)е率袌鲞B續(xù)下調(diào)，影響市場信心。

　　宏觀方面，國家統(tǒng)計局公布10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.4%，比9月上升0.3個百分點(diǎn)，連續(xù)4個月回升，為18個月以來的新高。無論是匯豐PMI還是官方PMI都在10月創(chuàng)出近期新高，而且高出市場預(yù)期，反映出我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升。但是，新訂單指數(shù)比上月下降0.3%，降至52.5%，可見來自需求方面的動力略有下降，表明復(fù)蘇力度較弱，持續(xù)性有待觀察。

　　資金方面，10月最后一周央行連續(xù)開展兩期逆回購操作，再加上10月份財稅繳款和月末考核因素消退，近日銀行間市場資金面持續(xù)好轉(zhuǎn)，資金利率連續(xù)下行，預(yù)計11月資金面將維持基本平穩(wěn)。

　　政策方面，10月末中新社報道國研中心首次公開“383”改革方案，雖然國研中心主任李偉表示，上述方案僅是國研中心的一個研究課題，但“383”方案還是引發(fā)了市場猜測十八屆三中全會將公布哪些改革措施的熱潮。

　　好買倉位測算模型顯示，10月最后一周偏股型基金的持股倉位微幅上升0.68個百分點(diǎn)左右，當(dāng)前倉位為84.52%。其中，股票型基金的倉位上升0.71個百分點(diǎn)，達(dá)到88.74%；標(biāo)準(zhǔn)混合型基金的倉位上升0.62個百分點(diǎn)，達(dá)到76.88%。

　　目前來看，我國經(jīng)濟(jì)依然處于復(fù)蘇階段，資金面趨于穩(wěn)定，對市場形成一定支撐。政策面是影響11月行情的主要變量，三中全會將于本月中旬召開，改革方向以及改革力度將會直接影響市場未來走勢，會議前期投資者觀望情緒較濃，市場震蕩整理的可能性較大。但是，近期高層不斷釋放出強(qiáng)烈的改革信號，可見政府對于此次的改革決心是非常大的，因此對于改革力度相對樂觀。目前市場處于調(diào)整期，很大程度是季節(jié)性因素以及對成長股預(yù)期修正的結(jié)果，隨著時間的推移，以及季報負(fù)面因素的消化，改革制度紅利的釋放，A股面臨著較大的市場機(jī)會，過度悲觀并不可取。我們認(rèn)為，在11月，大盤藍(lán)籌股和成長股都會面臨機(jī)會，在基金的配置上，可采取均衡的配置。

　　二、QDII基金投資策略

　　10月，美股雖然受到了政府停擺，債務(wù)上限之爭等不利因素干擾，但是在短暫的整理之后又持續(xù)上升，持續(xù)演繹上漲行情。整個10月份，道指上漲2.8%，納指上漲3.9%，標(biāo)普指數(shù)上漲4.5%。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面，美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)宣布，10月的ISM制造業(yè)指數(shù)為56.4點(diǎn)，為2011年4月以來新高。據(jù)MarketWatch調(diào)查，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對此的平均預(yù)期為55.0點(diǎn)。9月ISM制造業(yè)指數(shù)為56.2點(diǎn)。此外，上周四公布的10月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)升至65.9，創(chuàng)2011年3月以來新高。

　　消息方面，截至11月1日，標(biāo)普500指數(shù)的成分股中已有超過74%的企業(yè)發(fā)布了各自最近一個財季的業(yè)績。根據(jù)彭博資訊的數(shù)據(jù)，其中有75.27%的企業(yè)盈利高于分析師的預(yù)期。在所有標(biāo)普500指數(shù)覆蓋的行業(yè)中，科技股取得佳績的比例最高，尤其互聯(lián)網(wǎng)及半導(dǎo)體企業(yè)表現(xiàn)較好。

　　近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)并且沒有受到10月政府停擺的影響，為投資者提供了良好的信心。貨幣政策方面，我們認(rèn)為即將卸任的伯南克不會大動干戈，在美國經(jīng)濟(jì)尚未真正企穩(wěn)之跡貿(mào)然退出QE。預(yù)計未來一段時間內(nèi)，在經(jīng)濟(jì)的支撐和利好財報的推動下，美股仍有向上空間。建議投資者在QDII投資上重點(diǎn)配置納指100、標(biāo)普500等基金產(chǎn)品。