三季度，基金盈利近2000億元，整體高配TMT、減持地產(chǎn)股、追漲傳媒股，順勢而為者風光無限，“錯配”者或致歉，或堅守。后市抵御凈值劇烈波動，成為基金一大挑戰(zhàn)。

　　本刊記者 殷語臨/文

　　基金三季度盈利近2000億元，這是基金業(yè)近三年最賺錢的一個季度。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，三季度基金整體盈利1930億元，其中股票型基金和混合型基金盈利較多，盈利總額共占所有基金利潤的94.21%。

　　從基金公司來看，規(guī)模較大的基金公司盈利總額居前，華夏基金[微博]、嘉實基金和易方達基金[微博]盈利超百億元，旗下基金盈利額分別達到222.89億元、148.58億元和118.03億元。規(guī)模并不大的景順長城以領(lǐng)先的投資業(yè)績大賺93.13億元；南方基金則以83.91億元的盈利排名第五，廣發(fā)基金[微博]、華安基金[微博]、銀華基金、博時基金[微博]、匯添富基金、華寶興業(yè)旗下基金盈利規(guī)模均在50億元以上。

　　嘉實300ETF憑借龐大的規(guī)模收獲29.58億元利潤，成為賺錢最多的基金。

　　如不考慮規(guī)模效應(yīng)，三季度最賺錢的幾只基金都與成長股、創(chuàng)業(yè)板關(guān)系密切。

　　追捧“成長股”

　　在前三季度業(yè)績排名前十的基金中，有3只創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金，其余7只皆成長風格鮮明。

　　其中前三季度的業(yè)績前兩名，由王鵬輝和楊鵬管理的景順長城內(nèi)需增長貳號、景順長城內(nèi)需增長分別賺得24億元、17億元，累計回報近90%。三季報顯示，內(nèi)需增長、內(nèi)需增長貳號配置于信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的比重分別占基金凈值的38.53%、37.95%，相比二季度末，分別增加7.57%和7.14%，相比一季度則增加近30%。前7大重倉股中有5只為傳媒股。其三季度大筆買入蘇寧云商(002024.SZ)、華誼兄弟(300027.SZ)、神州泰岳(300002.SZ)等，蘇寧云商成為頭號重倉股，占凈值比均超過8%。

　　三季度傳媒股均漲66%，一些此前表現(xiàn)平平的基金因趁勢追加傳媒股實現(xiàn)“逆襲”。如三季度期間股基冠軍海富通國策導向大漲44%，大超成立至二季度末累計8.9%的業(yè)績，期間利潤較上期上百萬倍增長。據(jù)其7月剛上任的基金經(jīng)理黃春雨介紹，得益于期間對傳媒股等成長股的大幅增持。三季報顯示，其文化娛樂業(yè)配置占比達13.96%，華誼兄弟為其第一大重倉股，期間大舉增持光線傳媒(300251.SZ)、人民網(wǎng)[微博](603000.SH)、藍色光標(300058.SZ)等。

　　在基金份額上，國策導向在三季度整體遭贖回的背景下，份額增長了逾5倍之多。

　　一些跟蹤主題行業(yè)的股基也因“搭對了船”大賺。長盛電子信息產(chǎn)業(yè)三季度幾乎全配置TMT行業(yè)個股，前三季度大漲62.5%。但因?qū)�傳媒股配置較為保守，三季度期間勉強漲24.02%。其前十大重倉股如網(wǎng)宿科技(300017.SZ)、恒生電子(600570.SH)等，三季度也有接近20%的漲幅。

　　總體來看，三季末重倉創(chuàng)業(yè)板數(shù)量最多的如中郵新興產(chǎn)業(yè)、銀河行業(yè)優(yōu)選等，重倉創(chuàng)業(yè)板市值分別達凈值的63.56%、46.76%，三季度均漲30%以上。

　　一些基金公司整體顯現(xiàn)出對成長股的偏愛，如景順長城旗下的13只基金的重倉股中，出現(xiàn)了21只創(chuàng)業(yè)板股票；華寶興業(yè)、銀河、農(nóng)銀匯理等11家公司旗下基金三季度的重倉名單中，也均現(xiàn)身15只以上的創(chuàng)業(yè)板股票。

　　工銀系錯配白酒股致歉

　　基金整體大賺，仍有少數(shù)踏錯行業(yè)節(jié)奏的基金大虧。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計的基金三季報數(shù)據(jù)，三季度99.02%的主動管理型基金實現(xiàn)正收益，5只基金虧損，分別是工銀瑞信[微博]精選平衡、工銀瑞信紅利、國富中小盤、國富焦點驅(qū)動靈活配置和中歐中小盤，期內(nèi)回報率分別為-3.01%、-2.96%、1.69%、-1.41%和-0.43%。其中工銀瑞信精選平衡、工銀瑞信紅利虧損最多，分別虧損1.18億元、6480萬元。

　　除中歐中小盤外，4只基金的基金經(jīng)理均表示，因錯配白酒行業(yè)導致業(yè)績落后。

　　工銀瑞信精選平衡、工銀瑞信紅利三季度末均重倉房地產(chǎn)和白酒行業(yè)，前者房地產(chǎn)業(yè)占凈值16.45%，前十大重倉股中瀘州老窖(000568.SZ)、貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)等三只白酒股占凈值達18.27%。這三只白酒股三季度平均跌14.5%，貴州茅臺大跌近30%。不僅如此，上述兩只基金在三季度還對白酒股有增持。

　　工銀瑞信精選平衡、工銀瑞信紅利兩只基金的基金經(jīng)理楊軍和黃安樂還公開向基金持有人致歉，表示“今年以來，房地產(chǎn)行業(yè)和白酒行業(yè)的股票調(diào)整幅度比較大，由于看好其明顯偏低的估值以及長期的投資價值，我們在投資上沒有進行減持，使基金凈值表現(xiàn)較差，我們深表歉意。”

　　國富中小盤和國富焦點驅(qū)動靈活配置兩只基金均重倉五糧液、瀘州老窖和洋河股份(002304.SZ)。其管理者趙曉東表示：“本基金行業(yè)配置較多的白酒和低估值藍籌板塊，是三季度跑輸業(yè)績標準的主要原因。”

　　中歐中小盤同樣因重倉地產(chǎn)股虧損，其三季度末房地產(chǎn)業(yè)配置占比達81.9%。與上述4只虧損的基金致歉則不同，基金經(jīng)理王海對暫時的落后不以為然，表示“堅持看好全國性和區(qū)域性的龍頭地產(chǎn)股”，短期的股價波動只是市場情緒的表現(xiàn)，“對于情緒的起伏，本基金并不在意。”

　　廣發(fā)內(nèi)需增長在三季度也以僅0.84%的業(yè)績落后，其基金經(jīng)理陳仕德也透露業(yè)績落后由于行業(yè)配置調(diào)整不及時，同期增持銀行、非銀金融業(yè)和零售業(yè)，減持了傳媒、軟件等大漲的行業(yè)。雖然如此，他并未表示要及時糾正，認為傳媒、軟件等行業(yè)“目前的估值和增速的不匹配，使得目前時點介入的投資風險與收益并不匹配”。

　　“招保萬金”大減持

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，基金三季度投資的重點行業(yè)是制造業(yè)和信息業(yè)、金融業(yè)，配置市值分別占基金持股總市值的58.97%、9.00%和7.98%；增持最多的是制造業(yè)和信息傳輸、軟件及信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，持倉市值占基金凈值比例分別上升3.16%和2.4%；減倉較多的行業(yè)是房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)和公用事業(yè)，分別減持了2.39%、1.94%和0.64%。

　　多只地產(chǎn)等中大盤藍籌股退出主要重倉股行列。今年三季度末，基金持有房地產(chǎn)業(yè)的股票市值共計734.03億元，比二季度末減少171.30億元。

　　從被減持的股數(shù)來看，減持前五的個股分別為萬科A(000002.SZ)、農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH，01288.HK)、金地集團、TCL[微博]集團(000100.SZ)、中國建筑(601668.SH)，減持數(shù)量從7.39億股到3.1億股不等。減持數(shù)量前十的個股中，有4只為房地產(chǎn)和建筑業(yè)。

　　目前，“招保萬金”四大地產(chǎn)巨頭只剩萬科A留守基金前二十大重倉股。基金對地產(chǎn)股的大減持，或與經(jīng)濟復蘇態(tài)勢疲軟、藍籌股股價表現(xiàn)不佳有關(guān)。今年前三季度，上述四家地產(chǎn)公司均跌16.59%。最新公布的三季報成績也不佳，萬科A、保利地產(chǎn)[微博]、招商地產(chǎn)[微博](000024.SZ)、金地集團前三季度凈利潤同比增長速度分別為21.27%、20.71%、49.1%、-22.20%，同比利潤增速均有下降，金地集團甚至出現(xiàn)凈利下降。

　　而業(yè)績不佳、負面新聞纏身的廣匯能源也受到基金大幅減持，減持約1.33億股，其中嘉實基金就減持約2400萬股。不過，一直以來持有廣匯能源的華商領(lǐng)先企業(yè)、華商策略精選仍鐘情廣匯能源，分別加倉900萬股，同時興全社會責任加倉1451萬股。

　　2013年前三季度，廣匯能源實現(xiàn)營業(yè)收入34.5億元，同比增長22.46%，實現(xiàn)凈利潤6.2億元，同比下降26.93%，主要受火災(zāi)事故損失較大。

　　此前7月份，廣匯能源曾于不到20日內(nèi)股價暴跌30%，10.16億元資金流出。從機構(gòu)席位動向上看，當時因基金參與拋售而砸盤的可能性較大。不過10月以來，該股已有26%的漲幅。

　　此外，由于白酒行業(yè)處于低谷，業(yè)績股價雙煞，多只白酒股在三季度遭到基金大幅減持，導致持有貴州茅臺的基金數(shù)量從二季度180只銳減到三季度57只，共持有3526萬股，持股數(shù)量下降64%。

　　追漲“華誼兄弟”

　　從三季度基金持股變動情況看，公募持股繼續(xù)呈現(xiàn)從滬深主板流向創(chuàng)業(yè)板、中小板的態(tài)勢，創(chuàng)業(yè)板無論是重倉市值還是持股占比均創(chuàng)出歷史新高。

　　據(jù)海通證券(600837.SH，06837.HK)統(tǒng)計，三季度末，基金重倉的創(chuàng)業(yè)板股票市值占整個創(chuàng)業(yè)板流通市值的11.11%，而在2012年底該比例僅為5.06%。與此同時，中小板中基金重倉市值占比由6.73%提升至7.82%，而滬市中基金重倉的市值占比由5.79%降低至4.72%。目前來看，基金重倉持有市值占市場流通市值比例最高的是創(chuàng)業(yè)板市場，其次為中小板、深市主板和滬市主板。

　　從基金持有總市值來看，基金三季度末持有的前五大重倉股分別為伊利股份(600887.SH)、海康威視(002415.SZ)、云南白藥(000538.SZ)、歌爾聲學(002241.SZ)、雙匯發(fā)展(000895.SZ)，其中伊利股份基金持有市值達323.96億元，成為三季度基金第一大重倉股。

　　TMT行業(yè)受到基金重點增持，三季度新進入基金前20重倉股的個股中，海康威視、藍色光標、百視通(600637.SH)、華誼兄弟、長城汽車[微博](601633.SH，02333.HK)等TMT個股都為基金重點增持對象。

　　從重倉持股占流通股的比例變化來看，基金增持幅度排名前十的個股分別是華策影視(300133.SZ)、隆基股份(601012.SH)、浙報傳媒(600633.SH)、光線傳媒、陽光電源(300274.SZ)、山大華特(000915.SZ)、藍色光標、聚飛光電(300303.SZ)、神州泰岳(300002.SZ)和環(huán)旭電子(601231.SH)，持股占流通股比例變化從20%到12%。

　　上述基金重點增持對象，多為傳媒、電子行業(yè)，且在眾多機構(gòu)資金的熱捧下，市盈率高、股價暴漲。如新進入基金前20重倉股的5只股票中，有3只傳媒股。5只股票中三季度平均漲幅達到79.34%，其中華誼兄弟更是暴漲172.78%。此外，華策影視、浙報傳媒、光線傳媒受到重點增持的傳媒股，三季度股價平均暴漲97.92%。

　　此外，同為創(chuàng)業(yè)板，一些個股受到基金減持明顯，如長信科技(300088.SZ)、易華錄(300212.SZ)等。

　　王亞偉“炒短線”

　　明星私募投資上各有特色，王亞偉三季度仍舊很忙，大幅換倉，在多只個股上快進快出，大多獲利了結(jié)。

　　截至10月29日，在已經(jīng)披露的三季報中，“一哥”王亞偉旗下昀灃私募基金第三季度現(xiàn)身14家上市公司的前十大流通股股東行列。

　　王亞偉股票新組合仍呈現(xiàn)對中小板個股的偏愛。具體來看，三季度王亞偉旗下私募基金新進8只個股，包括星星科技(300256.SZ)、三諾生物(300298.SZ)、潤和軟件(300339.SZ)、海南高速(000886.SZ)、準油股份(002207.SZ)、中利科技(002309.SZ)、普利特(002324.SZ)、龍力生物(002604.SZ)等。其中有3只為創(chuàng)業(yè)板個股，4只為中小板，經(jīng)估算，其持有的中小盤股票市值約占持股總市值80%。

　　對老股大換倉成為另一大特點。在其二季度末持有的16只個股中，除樂凱膠片(600135.SH)的持倉沒有變化外，其他15只均在第三季度遭到王亞偉不同程度減持，其中北大荒(600598.SH)、安彩高科(600207.SH)、啤酒花(600090.SH)、尤洛卡(300099.SZ)、海倫哲(300201.SZ)、和晶科技(300279.SZ)、戴維醫(yī)療(300314.SZ)、吉林敖東(000623.SZ)、蘭州黃河(000929.SZ)、桂林旅游(000978.SZ)等10只股票遭減持或已清倉出局。

　　從持有時間上推斷，王亞偉在一些個股上“炒短線”，如蘭州黃河、啤酒花等個股，持有時間最多或僅有一個季度。

　　從撤離的股票走勢來看，這些王亞偉概念股在三季度均有較大漲幅，其中尤洛卡、蘭州黃河漲39.35%、28.61%，王亞偉逢高減持，獲利可能性很大。

　　至今，王亞偉在私募的投資操作手法更加明顯，與公募時期相較有較大變化，體現(xiàn)在投資周期更短、波段式操作，投資風格為提前預(yù)判題材股。如蘭州黃河等，淺嘗輒止趁獲利離場。

　　而裘國根旗下的重陽投資則與昀灃不同，更偏好長期持有。重陽投資至今已經(jīng)連續(xù)一年堅守燕京啤酒(000729.SZ)，三季度再次加倉262.16萬股后，至今達2736萬股。而成立兩個月的重陽對沖貳號也于三季度買入燕京啤酒1560萬股。

　　抱團創(chuàng)業(yè)板風險積聚

　　熱衷題材、創(chuàng)業(yè)板成長股，既為公募賺得大筆業(yè)績，也蘊藏著巨大風險。

　　步入四季度，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)疲態(tài)顯現(xiàn)。10月份以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高位跳水，16個交易日下跌7.77%。傳媒、互聯(lián)網(wǎng)是創(chuàng)業(yè)板跳水的主要推手，10月29日單日就跌6.21%，基金在155只重倉的創(chuàng)業(yè)板個股上損失巨大。

　　一些重倉創(chuàng)業(yè)板的基金凈值隨之劇烈波動，海富通國策導向三季度凈值增44%，而10月份隨著傳媒股的大跌，這只基金凈值跌幅達到了11.76%。前三季度股基前四名——中郵新興產(chǎn)業(yè)、景順長城內(nèi)需增長貳號也分別跌9.57%和8%。

　　不過，多數(shù)在三季度大賺的基金于三季報中表示，后市持續(xù)成長股的投資邏輯。如海富通基金黃春雨認為，A股一直偏好成長型的公司，預(yù)估今年四季度結(jié)構(gòu)性行情仍將持續(xù)，具成長性題材的個股仍是主要投資重心。前三季度業(yè)績排名首位的景順長城內(nèi)需增長基金經(jīng)理王鵬輝也表示，TMT行業(yè)持續(xù)上漲的長期邏輯不會變，四季度投資策略不會有方向上的變化。

　　而隨著三季報披露，創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績低于預(yù)期，一些基金已經(jīng)有了撤離熱門創(chuàng)業(yè)板股的跡象，華誼兄弟10月22日機構(gòu)專用席位賣出合計1.49億元，中青寶(300052.SZ)10月22日機構(gòu)專用席位賣出合計8797萬元，掌趣科技(300315.SZ)、光線傳媒等熱門創(chuàng)業(yè)板股也有類似情景。

　　一位投資經(jīng)理對記者表示，長期業(yè)績才是基金投資能力的體現(xiàn)，“至少兩年才能判斷基金業(yè)績，重倉創(chuàng)業(yè)板帶來凈值劇烈波動的風險，將是對前三季度風光無限的基金的一大考驗。”