記者高國華

　　借助三季度A股市場股市結構性表現，尤其是創業板的瘋狂表現，基金公司終于迎來業績翻身的季節。截至本月25日，基金三季報全部亮相，天相統計顯示，三季度基金盈利將近2000億元，成為基金業近三年來“最賺錢的一個季度”。其中，偏股型基金成為利潤的最主要貢獻者。

　　然而“好收成”卻難擋行業規模整體縮水的尷尬現實，據統計，全行業單季份額縮水近千億份，今年前三季度，公募基金份額縮水近2800億份，公募基金行業管理的資產凈值減少了600億元。

　　偏股型基金“成就”行業最賺錢季節

　　二季度還行走在虧損邊緣的基金公司，借助于股市上漲，不僅行業整體扭虧為盈，而且創下近三年來單季盈利的最高紀錄。天相統計數據顯示，所有已披露的基金三季度合計盈利1930.85億元，這是繼2010年三季度基金盈利超過3000億元之后，近三年時間內最賺錢的一個季度。從基金類型上看，偏股型基金成為三季度基金收益的最主要貢獻者，尤其是成長股的引吭高歌，使得相關主題基金賺得盆滿缽滿。統計顯示，股票型基金和混合型基金分別實現利潤1286.48億元和532.57億元，合計占所有基金利潤的94.21%。此外，偏債型基金、QDII基金和貨幣基金均取得正收益，分別實現利潤19.12億元、41.53億元和51.20億元，2只黃金ETF基金作為單列的商品型基金，三季度虧損450.73萬元，成為當季惟一虧損的基金。

　　上海證券基金評價中心研究員劉亦千分析，年初以來，以創業板為代表的中小盤個股漲幅頻創新高，基金業績也跟著水漲船高。文化傳播、信息技術、醫藥生物等新興行業今年以來普遍漲幅在30%以上，翻倍個股比比皆是，對上述行業的高比重配置使得今年公募行情普遍偏好。

　　從公司角度看，71家基金公司中有70家旗下基金整體實現正收益，僅英大基金一家出現虧損。其中盈利超百億的基金公司分別為華夏基金[微博]、嘉實基金和易方達基金[微博]，分別達到222.89億元、148.58億元和118.03億元。

　　從單只基金來看，分化較為明顯。嘉實300ETF在三季度將29.58億元利潤收入囊中，成為當季“最賺錢的基金”。從前三季度看，景順長城內需增長基金和景順長城內需增長貳號基金分別實現利潤17.13億元和24.00億元，位列冠亞軍。

　　基金主動增倉轉守為攻

　　業績大幅提升的背后，是基金主動增倉、轉守為攻的結果。天相統計顯示，股票型基金整體倉位已經逼近“88魔咒”，從二季度末的81.71%提升至三季度86.96%。相當部分偏股基金的股票倉位已經達到88%至90%一線，幾乎沒有進一步提升的空間。

　　基金倉位大幅飆升背后，一方面是因為三季度市場行情向好，導致市值大幅提升；另一方面則與多數基金遭遇投資者贖回有著很重要的關系。統計顯示，股票型基金在過去一個季度出現了贖回“放量”的情況，其份額從三季度初的12492.20億份下降到了11541.51億份，這意味著在過去一個季度，股票型基金遭遇凈贖回高達934.45億份，凈贖回比例達到了7.49%。其中財通基金[微博]公司和德邦基金公司的凈贖回比例分別為38.09%、33.56%。國金通用、信誠基金、天治基金等18家基金公司整體凈贖回比例在10%到30%之間。

　　值得關注的是，在公募基金份額急劇縮水的同時，基金公司的非公募資產飛速膨脹�；�金業協會的數據顯示，截至9月末，基金的非公募資產為1.04億元，比去年年末增加了2883.71億元，三季度增加了765.53億元。從持股風格看，第三季度基金集中撤離了白酒、地產等大盤股，加大了對電子及IT行業類上市公司的布局。WIND數據顯示，截至今年三季度末，基金共超配9個行業，位居超配榜前三名的行業分別是制造業、信息傳輸、軟件和信息技術服務業以及文化、體育和娛樂業；共低配8個行業，金融業、采礦業以及交通運輸、倉儲和郵政業是基金三季度低配比例較大的3個行業。

　　A股有望呈現結構性行情

　　一輪快速反彈行情讓各家基金公司賺得盆滿缽滿的同時，隨著四季度以來市場持續振蕩下跌，上證指數累計下跌1.92%，創業板指數跌幅更是達到了7.22%，前期重倉創業板的基金凈值也因此遭受挫折。面對未來的市場走勢，多數基金認為，處于經濟結構調整和轉型期，國內經濟增速難以大幅上升，指數難有趨勢性機會，將以振蕩或結構性行情為主。海富通國策向導基金經理黃春雨表示，從目前形式來看，關系民生、經濟轉型的新經濟模式將會成為未來政策的主力方向，如TMT、環保行業等將獲得較快的發展機會。“A股市場經歷前三季度的結構性巨大牛市，目前符合政策方向的成長股估值較高。宏觀經濟從四季度到明年將處于振蕩筑底階段，市場資金流動性由于資金存量充足，不會馬上收緊�！秉S春雨判斷，未來依然為個股和行業的結構性機會，四季度市場會更加關注公司實際的業績和明年增長的確定性，明年業績增長確定性高，估值合理的行業會更有機會，如消費，醫療設備等。

　　今年以來，隨著創業板屢創新高，有關創業板泡沫破裂的聲音日漸增多。三季報顯示，基金經理中的“多數派”認為，目前以創業板為代表的許多成長股的估值已偏離合理區間，隨著未來市場風格轉換預期增強，許多基金經理“人心思變”，看淡創業板股票，轉而“抄底”價值藍籌股。南方基金表示，繼續看好和宏觀經濟關聯度小的弱周期行業，比如中小銀行、地產、券商、汽車、家電、醫藥等。但執掌景順長城兩只冠亞軍基金的投資總監王鵬輝認為，四季度預計市場波動幅度將加大，以互聯網為核心的TMT(科技、傳媒、通訊)產業長期看仍然值得關注。