每經記者 王硯丹

　　明日(6月1日)，對于僅有13年歷史的券商資管行業而言，是個意義重大的日子。這一天，正式實施的新《基金法》將拉開國內資產管理大公募時代序幕；與此同時，已誕生發展8年多的券商資管大集合理財產品將逐漸告別理財市場，被券商公募基金產品取代。

　　《每日經濟新聞》記者在采訪多家券商后注意到，一些大型券商資管人士對6月之后行業發展趨勢三緘其口，而中小券商則態度積極。與此同時，5月券商資管產品發行進入小高潮，其中多為分級基金產品。

　　35家券商或有資格

　　大集合產品最突出的特征是投資人數超200人、首次參與門檻一般在5萬元以上(其中限定性產品購買起點為5萬元，非限定性產品購買起點為10萬元)。第一只券商大集合產品是2005年4月光大證券旗下的光大陽光產品，成立時規模為9.12億份，投資門檻為10萬元。

　　而進入公募基金時代后，券商資產管理發行的產品要么是門檻為100萬元的小集合產品，要么就是起點為1000元的公募基金。而且，從事公募基金業務須合乎以下條件：3年以上證券資產管理經驗；治理內控完善；經營狀況良好、連續3年盈利；沒有違法違規行為；成為基金業協會會員等。此外，對于券商資產管理規模要求是不低于200億元，集合理財規模達20億元；最近12個月各項風險控制指標持續符合規定標準；最近一個季度末凈資本不低于10億元；最近一年證監會分類評價級別在B類以上等。《每日經濟新聞》記者注意到，就目前數據來看，符合券商集合理財資產凈值逾20億元條件的券商共35家，包括中信證券、國泰君安、宏源證券等。

　　不過，與前期券商資管對行業發展充滿希望不同的是，一些大型券商在目前這個關鍵時點反而對公募基金業務持謹慎態度。本周，兩家大型上市券商相關人士拒絕了《每日經濟新聞》記者的詳細采訪要求，僅表示“現在有些事不方便透露�！�

　　而中小型券商態度則比較積極。東海證券資管負責人對記者表示，盡管該券商旗下有一家持股45%的子公司東海基金，但公司仍在考慮積極申請公募基金資格�！澳壳暗�81家基金管理公司從投資管理模式到產品類型都相對單一，同質化強。券商資管加入公募陣營，可以憑借資產管理為投資人提供更豐富的投資選擇。另一方面，取得公募基金資格后，券商資管可發行ETF、LOF等基金產品，且1000元就可投資，降低了客戶門檻，拓寬了券商資管客源�！�

　　券商資管：分級產品將受青睞

　　《每日經濟新聞》記者注意到，在大集合產品將謝幕之際，本月券商集合理財發行出現一波小高潮。據同花順iFinD數據統計顯示，5月1日～30日，共有402款產品進入推廣發行，但正式成立的僅有232只。而在3、4月，推廣發行的券商資管產品分別為151只和180只。

　　不過，上述402只產品并不是完全獨立的不同產品，許多產品只是同一系列產品下因條款不同而衍生出的次級產品，或稱為分級基金。而分級基金中，高風險份額的優缺點也顯而易見，如西南證券旗下的雙喜瑞贏1號B(次級)成立于1月18日，至4月26日，三個多月個月時間其凈值只剩下0.3445元；但大通證券旗下的大通通達2號B類，成立日期為3月15日，截至5月28日單位凈值為11.01元，收益率超過10倍。

　　上述東海證券資管部門負責人對記者表示：“分級基金滿足了優先和劣后客戶不同風險收益偏好，能有效提高客戶黏性。在客戶購買分級產品之前，公司會提示客戶其風險承受能力是否適合購買產品的相應份額，客戶據此自主做出是否購買的判斷。因此，預計今后券商資管分級產品在很長一段時間都會受到歡迎�！�