□本報(bào)記者 常仙鶴

　　今年以來，創(chuàng)業(yè)板不斷上演結(jié)構(gòu)性行情，期間不少個(gè)股屢創(chuàng)新高，但并不是所有投資者都分享到了收益的蛋糕，選股和擇時(shí)不斷考驗(yàn)著投資人。金鷹基金[微博]投資總監(jiān)、金鷹核心資源和金鷹策略股票基金經(jīng)理陳曉認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)精選處于高速成長期的股票，同時(shí)通過基本面分析，科學(xué)并藝術(shù)地指導(dǎo)買賣時(shí)機(jī)。

　　擇股要看盈利加速度

　　“投資一定要計(jì)算資金的時(shí)間成本，不能借價(jià)值投資的名義將股票放在那里一直等著，我要求一個(gè)季度或者半個(gè)季度股價(jià)必須要有相對(duì)收益。”陳曉表示，短期和長期是統(tǒng)一的，可以對(duì)看好的公司進(jìn)行長期跟蹤，然后在合適的時(shí)機(jī)買入，使資金在較短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利。

　　股票和人生一樣，是有生命周期的。“投資應(yīng)該介入股票快速成長的時(shí)期”。不僅堅(jiān)持成長股的投資方向，陳曉對(duì)選股也有一套自己的思路。陳曉介紹，國內(nèi)好股票的三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率，綜合指標(biāo)越高往往上漲動(dòng)力越強(qiáng)。

　　另外，陳曉認(rèn)為，選股票就是選企業(yè)，他擇股堅(jiān)持四個(gè)維度：第一是企業(yè)的某項(xiàng)業(yè)務(wù)要有足夠大的市場，足夠大的成長空間；第二是成長的確定性。想象空間不是單純地講故事和炒作主題，必須要有數(shù)據(jù)印證成長的確定性。這些數(shù)據(jù)包括銷售數(shù)據(jù)、利潤增長數(shù)據(jù)等；第三是管理層的執(zhí)行能力。這一點(diǎn)關(guān)系到能否把企業(yè)的目標(biāo)變成現(xiàn)實(shí)；第四是安全邊際，要有止損的制度。

　　“選擇成長股很重要的一個(gè)衡量指標(biāo)是盈利加速度。”陳曉強(qiáng)調(diào)，有時(shí)企業(yè)的絕對(duì)盈利還是增加的，但股價(jià)在下跌，這是因?yàn)樗�的盈利加速度下滑了，跟著估值也�?huì)下調(diào)。一個(gè)很好的例子是蘋果公司，它的股價(jià)最高達(dá)到700美元，目前雖然公司還在盈利，但是股價(jià)卻跌到400美元。“不是它盈利不行，而是盈利加速度下降了。”

　　藝術(shù)處理估值測不準(zhǔn)區(qū)域

　　不少投資者抱怨，今年很多股票一天創(chuàng)一個(gè)新高，不知何時(shí)買進(jìn)或者賣出。陳曉認(rèn)為，股票的估值類似一個(gè)鐘擺，從低估擺向高估，一個(gè)股票的股價(jià)低于其估值，股價(jià)和估值價(jià)格的差額是我們可投資的空間，當(dāng)股價(jià)的鐘擺擺過估值的中軸時(shí)，就進(jìn)入了我們所說的“測不準(zhǔn)”區(qū)間，即用科學(xué)的估值模型無法測算股票合理價(jià)格。當(dāng)股票在“測不準(zhǔn)”區(qū)間運(yùn)行，這時(shí)候投資就更多地要講究藝術(shù)性。

　　“投資是科學(xué)和藝術(shù)的結(jié)合。”陳曉說，選股票的階段更多是科學(xué)的過程，比如可以利用估值模型，測算PE、PG、PEG等，利用科學(xué)的方法建立選股體系。但在高估區(qū)間股票何時(shí)賣出卻需要藝術(shù)把握。

　　陳曉認(rèn)為，這時(shí)候需要通過股票的強(qiáng)度來決定股票的買入或賣出，如果股票的強(qiáng)度走弱，那便是賣出的信號(hào)。只要支撐股票上漲的邏輯沒有被破壞，每次創(chuàng)新高應(yīng)該是一次加倉或買入的信號(hào)，而不是賣出。而當(dāng)股價(jià)強(qiáng)度被破壞時(shí)，就應(yīng)該及時(shí)賣出。當(dāng)然可能會(huì)賣錯(cuò)，但是這是一種保護(hù)性的賣出，后續(xù)需要通過跟蹤基本面來印證，如果錯(cuò)了，可以再買回來。