截至5月23日收盤，37只股票型分級(jí)基金低風(fēng)險(xiǎn)份額即A類份額平均隱含收益率為5.95%，其中24只收益率超過(guò)了6%

　　■本報(bào)記者 陳 霖

　　QFII中國(guó)A股基金的資金流入勢(shì)頭風(fēng)頭正盛。根據(jù)國(guó)家外匯管理局公布的合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)投資額度審批情況來(lái)看，截至4月30日，已有198家QFII合計(jì)獲批418.82億美元的投資額度，較3月底凈增1.37億美元。不斷增長(zhǎng)的QFII額度究竟劍指何方，成了市場(chǎng)各方關(guān)注的重點(diǎn)。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部了解到，風(fēng)險(xiǎn)小、收益相對(duì)穩(wěn)定的股票分級(jí)基金的低風(fēng)險(xiǎn)份額(A類份額)正被QFII持續(xù)的買入。

　　某滬上資深分級(jí)基金研究人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者采訪時(shí)表示，QFII與分級(jí)基金A類份額有很深的緣分，QFII也很早就認(rèn)可A類份額的投資價(jià)值，而分級(jí)基金高風(fēng)險(xiǎn)分額(B類份額)由于高杠桿、彈性更大、適合波段操作，與QFII的投資理念不符合，一般來(lái)說(shuō)，這類產(chǎn)品更被散戶以及做絕對(duì)收益的私募基金看好。

　　隱含收益率高

　　QFII青睞低風(fēng)險(xiǎn)份額

　　神秘的QFII資金向來(lái)是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。近日，某基金人士透露，“QFII正持續(xù)的買入股票分級(jí)基金的A類份額，主要考慮的是該類產(chǎn)品有較強(qiáng)的債券屬性，但相比債券風(fēng)險(xiǎn)更小，收益更穩(wěn)定”。

　　從基金披露的2012年年報(bào)可初見(jiàn)端倪，銀華金利、銀華穩(wěn)進(jìn)和信誠(chéng)中證500A三只基金的第一大機(jī)構(gòu)持有人均為瑞士信貸(香港)有限公司，累計(jì)持有份額為4.74億份。此外，DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT持有銀華金利2575.6萬(wàn)份，是該基金第五大持有人。

　　某滬上資深分級(jí)基金研究人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者采訪時(shí)表示，QFII與分級(jí)基金A類份額有很深的緣分，QFII也很早就認(rèn)可A類份額的投資價(jià)值。

　　從公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，2011年年底，QFII DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT首次進(jìn)入銀華金利前十大持有人名單中，當(dāng)時(shí)持有份額為3004萬(wàn)份，為該基金第二大持有人。但2012年中報(bào)顯示，該只QFII從前十大持有人名單中消失，2012年年底，該QFII卷土重來(lái)持有銀華金利2575.6萬(wàn)份，位居該基金第五大持有人，若從2012年6月底算起，截至今年5月24日，銀華金利二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格漲幅收益為25.06%，同期，上證指數(shù)僅上漲2.85%。

　　相對(duì)來(lái)說(shuō)，大成景豐和QFII的淵源更長(zhǎng)，2010年年底，QFII MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC首次進(jìn)入大成景豐的前十大持有人名單中，以9320萬(wàn)份位居該基金第四大持有人，截至2012年中報(bào)，該QFII一直持倉(cāng)9320萬(wàn)份。但在去年年報(bào)中，該基金前十大持有人中已不見(jiàn)QFII的身影。若從2010年6月至2012年6月共兩年的時(shí)間來(lái)看，大成景豐A二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格漲幅收益為11.35%，同期上證指數(shù)下跌8.31%。

　　除此之外，歷史上另一只分級(jí)基金A類份額國(guó)泰估值優(yōu)先也吸引了MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC。2010年中報(bào)顯示，國(guó)泰估值優(yōu)先前十大持有人機(jī)構(gòu)中，MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC期末持有份額1606.85萬(wàn)份，持有占比為3.81%。而且，該只QFII持有國(guó)泰估值優(yōu)先至2011年中期。2012年中報(bào)顯示，MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC再度現(xiàn)身國(guó)泰估值優(yōu)先前十大持有人名單中，持有比例也增加至4.36%，并在2012年年報(bào)中再次消失。

　　穩(wěn)定收益近6%

　　QFII更看好長(zhǎng)期收益

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月24日，基金市場(chǎng)上現(xiàn)有37只股票型分級(jí)基金和23只債券型分級(jí)基金。滬上從事分級(jí)基金工作的人士稱，“QFII主要在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買股票型分級(jí)基金的低風(fēng)險(xiǎn)份額，相較債券型而言，收益率更高，不少都能超過(guò)6%。”

　　從華寶證券5月24日公布的ETP數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)來(lái)看，5月23日，股票型分級(jí)基金中低風(fēng)險(xiǎn)份額即A類份額平均隱含收益率為5.95%，其中24只收益率超過(guò)了6%，最高的申萬(wàn)菱信[微博]深層收益昨日隱含收益率達(dá)到了7.27%。相對(duì)來(lái)說(shuō)，債券型分級(jí)基金A類份額平均隱含收益率則偏低，為3.13%。

　　無(wú)獨(dú)有偶，理柏中國(guó)最新統(tǒng)計(jì)顯示，今年前四月QFII中國(guó)A股基金的累積凈值平均下跌2.58%，跑輸A股指數(shù)，更是大幅跑輸內(nèi)地的偏股基金。這與QFII中國(guó)A股基金的超配金融股有很多關(guān)系，QFII的策略穩(wěn)定，體現(xiàn)了典型的金融股的風(fēng)格特征。

　　“相對(duì)來(lái)說(shuō)，購(gòu)買股票型基金A類份額收益更高也更為穩(wěn)定，是他們近期不錯(cuò)的投資標(biāo)的。”滬上基金人士稱，值得注意的是，長(zhǎng)盛同慶中證800剛剛完成定期折算，兌付7%的約定收益，下期約定收益率調(diào)整為6.5%。

　　“相反，分級(jí)基金的高風(fēng)險(xiǎn)分額由于高杠桿、彈性更大、適合波段操作等原因，與QFII的投資理念不符合，一般來(lái)說(shuō)，這類產(chǎn)品更被散戶以及做絕對(duì)收益的私募基金看好。” 滬上某資深分級(jí)基金研究人士稱。