竇玉明走近股權激勵 新基金法或助中小公募逆襲
賈華斐
[ 上周五證監會就《公開募集證券投資基金管理人管理辦法》及其配套規則向社會公開征求意見，該《管理規定》放松了基金公司股東的多項門檻，包括專業人士持股 ]
一個是行業排名前十五，在量化、債券等領域頗具特色的“老十家”公募之一的富國基金；一個是行業五十名之后，依舊掙扎在盈虧邊緣的小型公募中歐基金[微博]，但在竇玉明去留的爭奪戰上，后者卻可能憑借股權激勵實現“逆襲”。
上周五，富國基金總經理竇玉明即將離職的消息在坊間流傳。而業內比較一致的說法是，竇玉明下一站，或是赴同在上海的中歐基金擔任董事長，而中歐基金引入竇玉明的“利器”可能是股權激勵。不過，這一消息尚未得到竇玉明本人及中歐基金方面的證實。
上周五證監會就《公開募集證券投資基金管理人管理辦法》(下稱《管理辦法》)及其配套規則向社會公開征求意見，該《管理辦法》放松了基金公司股東的多項門檻，包括專業人士持股。
業界普遍認為，這一規定，也給在人才爭奪戰中處于不利地位的中小基金公司帶來了一線生機，但公募股權激勵如何實施，也給基金公司及股東方帶來新的考驗。
股權激勵的誘惑
知情人士對《第一財經日報》稱，竇玉明辭職一事已獲得上海市金融工委人士的確認。富國基金是上海金融工委旗下三家基金公司之一。
在就職富國基金之前，竇玉明為嘉實基金副總經理。2008年，竇玉明通過上海金融工委組織的富國基金公開競聘，出任富國基金總經理。在任五年間，富國基金的規模和行業排名都有所上升，并且通過引進海外人才等多種方式，逐漸形成了量化、債券等多條有特色的產品線。在上海的基金公司中，富國與匯添富逐漸有取代華安，成為新的領軍者的態勢。
在富國，竇玉明的工作一直可謂是順利。上�；饦I人士稱，富國基金屬于股東方和管理層、董事長和總經理的關系都比較順暢的基金公司，這也是其在過去幾年內發展的重要原因。
但就在外界看來“工作順利”、“與股東關系和睦”、“公司還在上升”之際，竇玉明卻選擇了離職。消息人士透露，股東方對竇玉明進行了挽留，但竇玉明表態稱，自己不想再繼續單純的職業管理人角色。
對于竇玉明赴中歐基金的說法，沒有人能夠相信，總資產規模不足100億、行業排名52位的中歐基金董事長職位會是比富國基金總經理職位更有吸引力的選擇，尤其是在基金行業“強者恒強”的格局日漸明顯的情況下。但是，《基金法》賦予了基金公司股權激勵的空間之后，除薪酬、職位、平臺等因素外，中小型基金公司就有了更多顯示其“誠意”的辦法。對竇玉明這樣富有公司投研和管理經驗、希望享受公司發展的管理層而言，股權激勵也成為了極有效的籌碼。
而股權激勵也讓竇玉明加盟中歐的說法更獲得業內認可�！盎鸸臼侨瞬艦楹诵牡男袠I，做的時間長了，很多人都不甘于僅僅是給別人打工�！币晃槐本┗鸸救耸吭u價，“以前大家只能選擇去私募，但將來，愿意給出一定比例股權激勵的公募基金對管理層更有吸引力，畢竟大家更熟悉公募的規則。而且即使是最新成立的公募基金，在資金實力方面也比大多數私募更有優勢�！�
激勵方式破題是關鍵
此前，證監會幾次的表態顯示，管理團隊獲得股權激勵的最高比例或為5%，這使得一些業內人士對股權激勵的效果抱有一定懷疑的態度。但上周五公布的《管理辦法》卻顯示，核心管理人員可能獲得的基金公司股權或遠不止于此。
證監會相關負責人上周五表示，根據新《基金法》的相關要求，證監會將降低基金公司的準入門檻。對機構和專業人士擔任主要股東、持有5%以上股權的非主要股東，分別規定不同的條件。其中，專業人士擔任主要股東，應當在境內外資產管理行業從業10年以上，個人金融資產不低于人民幣3000萬元；擔任持股5%以上的非主要股東，應當在境內外資產管理行業從業5年以上，個人金融資產不低于人民幣1000萬元。
而對于已有17年從業經驗的竇玉明而言，以上的從業年限條件已滿足。如果加盟中歐基金，他能夠獲得多少股權，則取決于中歐基金股東方的態度。
2006年7月成立以來，中歐基金一直在盈虧平衡線上掙扎，公司管理層也屢次發生變動，并傳出資本金告急的消息。今年4月20日，中歐基金剛剛完成增資，注冊資本金由1.2億元增加到1.88億元。增資完成后，意大利意聯銀行股份、國都證券、北京百駿投資有限公司和萬盛基業投資有限公司四家股東分別持股35%、30%、30%和5%。
這樣的股權結構意味著并沒有一家機構擁有絕對性的控股優勢，如果采用存量股權轉讓的方法實施股權激勵，各個股東之間股權比例的細微差異使得股權變更很容易導致現有的股權結構和控股股東地位出現變化，而要使用增資的方式實施股權激勵，則需要獲得四家股東的一致認可。
竇玉明的到來也讓中歐基金總經理劉建平的處境有些尷尬。一位上�；鸸靖吖芊Q：“中歐基金愿意大手筆引進竇玉明，肯定是希望他能夠對公司發展有所幫助，竇玉明將來很可能是參與公司日常運營的專職董事長。董事長與總經理如何磨合，是他們兩人都要面臨的課題�！�
這一些復雜的因素，給竇玉明轉戰中歐基金的說法增添了變數。竇玉明能否克服這些因素順利轉會，需要中歐基金、股東方及竇玉明本人愿意付出誠意。
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