由富國基金舉辦的第六屆富國論壇于5月17日在上海舉行，本屆論壇主題為“新格局下的金融業改革與創新”。圖為圖為圓桌論壇一“金融融合背景下各行業如何互補”全景圖。

　　新浪財經訊 由富國基金舉辦的第六屆富國論壇于5月17日在上海舉行，本屆論壇主題為：“新格局下的金融業改革與創新”。以下為“金融融合背景下各行業如何互補”圓桌論壇實錄。

　　潘衛東：我們在很早的時候就開始做跨領域的一個產品，從文字類到證券類，我們真正進入資產管理，包括加上我們保險，券商基金我覺得還不夠大，從上海信[微博]托來看，我們是一家綜合的信托公司，我們的很多產品大家很熟悉，我們的紅寶石資產配置，我們最大的信托規模，包括我們很有名的一個信托產品。從信托業這幾年的發展來看我覺得最大的感受就是創新，因為我們沒有一個歸屬的地方，我們手段就是創新，以最優惠的一個結構來做最好的一個產品，這兩年整個的一個指標，這個行業比較快速的發展，以后的未來在哪里，至少從我們上海信托來看的話，我們是一家綜合類的信托公司，我們一個是資產管理，一個是財富管理。

　　我們的公司很有特點，我們從來不通過銀行賣產品，都是自己賣產品，這個我們比基金公司要好一些，所以我們有自己的客戶群，我們整個財富產品往高端，往家族發展，實現更加可持續的一個增長。

　　主持人：我發現潘總信心十足，你覺得你們倆是競爭關系嗎？

　　潘衛東：更多的是合作。

　　王開國：合作。

　　潘衛東：銀行、券商、信托都在一起合作。

　　主持人：這個如何合作待會兒我們進一步溝通，我們什么都做可能是一個鼻祖，平安的萬總介紹一下平安的經驗。

　　萬放：我目前管理一萬億資產，大概是中國目前第四大資產管理公司，我有一些觀點，首先說一個概念，其實大家現在都很強調泛資產管理，資產管理我的理解，你不去那么復雜化，非常簡單的兩個東西就可以看的很清，第一點是資金端，你去找資金，第二塊你去找資產。首先我們看看，在泛資產管理，你們來評價它的核心競爭力，從剛才整個產業鏈來看，首先我們來看資金端，如何能找到資金，其實你再把它細化就是客戶和渠道。你看客戶和渠道再來看這五大類機構，首先看銀行，銀行有非常強大的物理網點，銀行有非常強大的客戶，這就是很多其他類產品在銀行賣。首先第一段銀行這方面是非常強的。

　　第二信托，信托也有不同的信托公司有不同的發展模式，起來上海信托和平安信托都在走另外一條路，建立自己的物理網點和渠道，這個其實非常對，你如果把握了以后，其他的信托公司沒有自己的渠道和客戶。

　　第三個我們看券商，券商有自己網點的，同時券商有自己很大一批客戶。當市場不好的時候，風險偏好高的更容易賣。在再來看保險，保險資產管理公司，其實前面有保險做資金的歸集，所以保險資金有自己獨特的優勢，保險資金它有它的長短，保險是期長，一個是量比較大。最后我們看看基金，基金面臨的一個挑戰，它的很多渠道，它的資金來源依賴于券商、依賴于銀行。剛才在資金端這一塊已經比較了各大類機構的優勢和面臨的挑戰。

　　再來談資產端，銀行很大一塊，銀行這方面的能力也是非常強。信托公司其實也在這件事情，信托第一大類是PE，它的產品非常好銷；第二類是和各種平臺在一起做，然后做固定收益類的產品，它可以在自己的渠道上賣，第二在銀行渠道商賣。作為我們來講，我們過去只能做股票、基金，包括基金、包括券商找資產的能力，保險這邊其實也開放了，保險現在有四大類，第一個叫股權計劃、債權計劃、不動產計劃、再加上項目證券化。這一類資產特點是流動性不夠，但是收益可以。保險資金最近一個發展特點，這是一個鐵賺錢的模式。

　　券商，券商的優勢，它有一個很大的投行團隊，它也有自己的資產管理團隊。基金這一塊，基金在市場上是很強的，但是隨著中國經濟的波動，或者最近出現了一種比較走慢的這種趨勢，這種情況下，大家為什么現在買基金買的比較少或者買的比較難的原因，它不能提供未來一個很確定的收益，這個明確性不夠，所以它也面臨一個挑戰。

　　剛才提到這一類，一個資產管理機構的強和弱，在當前中國泛資產管理的情況下，各家公司的發展情況。最近的網絡滲透也是非常厲害，所以未來的泛資產管理行業有可能還會出現另外一類，虛擬的平臺，這個虛擬的平臺就是通過一個標準的虛擬平臺，它的資金和資產，標準的資金和標準的資產直接在這個平臺上對接，形成另外一個資產管理的新模式，這個是可以期待的。

　　主持人：我聽您這么說的時候，你內部互動共贏了，你怎么跟外部整個系統互動共贏，待會兒討論。我們請富國基金的竇總。

　　竇玉明：我們作為基金從業者，我們把視角做窄一點，看整個格局下基金業面臨的挑戰和機遇，基金業發生一個非常重要的變化，6月1日新的基金法通過，認為會引起基金行業比較大的變局兩個方面：一個方面，一個大大放開參與的對象，現在保險公司、證券公司、私募都可以來做公募基金的業務，這個市場誰都可以做。同時也為基金開辟了新的路，原來只能允許投上市公司的股票、證券，未來還可以投PE、證券、信托、債權，放開了投資的角度，這樣的話對基金行業會有什么影響呢？短期的話，很多人會進來，利潤的擠壓，明顯的利潤下滑，競爭加劇。現在日子很好過的話，沒有變的想法，只有不賺錢了才能想變化，現在為什么不做差異化呢，因為日子還好過，我想隨著盈利的下滑，我要怎么定位，倒逼行業的轉型，能活下來的公司都有特點，一個是規模足夠大了，一個是專業。比如說我的互聯網建設比較好，我通過互聯網賣基金，也是一種思路。我想基金業會經歷一個從痛苦到淘汰，到差異化發展。

　　主持人：我們最后這個話筒交給嘉御基金的創始人衛哲[微博]先生。

　　衛哲：今天來到現場比較另類，主要是受富國基金董事長陳敏女士的召喚，今天看到這么多前輩，特別是看到海通的王總，就想到以前基金的名字，現在唯一沒有變的只有海通了，在20年沒有倒真的不容易。20多年前萬國證券就是典型的混業經營的模式，產生了一個弊端，混業往往不專業。剛剛英國回來以后有一個體會，那里的混業比我們混的更厲害，我們臺上的是在金融業混，我發現英國最大的超市，樂購居然是英國第二大的零售銀行，金融做超市沒成，超市做銀行成了。它那里開一個柜臺幾乎不要成本，而且又自然有大量的人群，已經成為英國第二大零售銀行，零售混業做金融。

　　我在阿里巴巴[微博]，現在阿里巴巴給大家最大的一個懸念和威脅，阿里金融、互聯網金融到哪里去，零售能做金融，互聯網能做金融。我想跳出來談一談，金融業以外的很多行業為什么也能夠混業，第一個就是你的集資、集客，互聯網和零售，他們都比我們能集克，像微博、微信動輒上億客戶。英國每天有將近一千萬用，就像沃爾馬一樣的，所以集客能力。

　　第二是集資能力是靠牌照管著。金融真正的能力是產品的加工能力。但是的集客都很強，關鍵是專業應該體現在產品的加工能力，而產品的加工能力實際上是創新，和你集資的能力，和你下面集客的能力，決定了產品的加工能力。把這三個方面想明白，我們中國的金融機構普遍是三個都想做，所以在國外我們看到有專門做批發的金融機構，比如說美國的，混業要保持專業的核心，我個人覺得在產品這一塊要決定保持專業。但是在集客，讓客戶和客戶的數據實現打通，混業經營真正對客戶有利、對社會有利。

　　主持人：四位要不要對他剛才的觀點做一個挑戰。

　　萬放：其實不是一個挑戰，我非常同意他的觀點，而且大家在不遠的將來，我們確實可以看到，由于這種互聯網新技術的誕生一定會產生一種融合，就像大家會看到未來的百貨商店會消亡一樣，我覺得一定會看到。

　　衛哲：還是圍繞前面三個理論，集資、集客和產品加工，很多私人的創始人出來經常見媒體曝光，經常通過大量的銀行去賣他們的產品，在國外私募通過類似公募渠道去募集的比例非常少，在中國就不一樣。第二個集客，私募的集客是什么呢，你的項目的來源，臺上幾位一看項目我也有，我的資金你要通過我去賣，項目我也能去找，PE就剩下管理人員，而中國的管理人員也相對比較弱，中國的是泛同行化。打鐵自身硬，我一直說金融的核心在于你的產品開發和產品管理，PE自己的產品，就是你自己對項目的判斷和對它運營有沒有能力提升。項目判斷還好辦，關鍵是你有沒有運營能力提升，PE最大的特點就在于直接參與背后企業的管理，提升它的管理水平，這個是你的獨門秘籍，這門兵器恰恰是我們現在團隊最為看重。

　　主持人：謝謝衛哲，我想跳開，再來問一下王總，王總剛才也提到，有一度大家會覺得基金和信托之間會爭的比較厲害，現在發現他們似乎沒有血戰一番，反而是您跟潘總之間確實有很多競爭，你覺得你的優勢在哪里？

　　王開國：去年說券商能做銀行的業務信托公司很緊張，事實上信托去年有6萬多億，實際上中國市場非常，確實是券商分享了原來信托做的一部分業務，但是信托本身增長的增長遠遠比券商增長快，信托是最靈活的。

　　主持人：我突然發現王總能夠20年屹立不倒的原因了，他都說是好朋友，您20年就是這么過來的嗎？

　　王開國：我覺得都合作，誰也別想把這個世界全國歸那所有，只要找準了自己的定位都可以做得很好，人最怕的是什么都做，他認為他什么都強，結果什么都不強，他應該有他的特長，這樣就可以做得好，他在某一個領域做得很好就可以生存。

　　主持人：潘總，您剛才提到信托規模很大，9萬億規模確實很大。

　　潘衛東：券商接手我們的費率全下來，信托全行業去年700多億利潤，去年是7萬億規模，所以信托除了做通道業務以外，而且我們有自己一個，相對要發展自己的能力，有些領域我們還是有自己的獨到之處，比如說房地產，這個領域很敏感，但是并不是沒有機會，就是因為國家一些基金上面控制，開發商很需要錢，信托公司在這里面做很多的產品設計，當然作為要符合健康的原則。信托業去年包括一季度那么好的增長，其實跟我們選擇定位有關系。

　　主持人：我再問一下竇總，我們現在如果加強監管，減少管制這樣一個思路來看，未來基金行業。

　　竇玉明：我想在未來競爭情況下，要選自己特長去去做，我們還是要找準自己的定位，基金公司跟臺上的嘉賓我們是上下游的關系，保險公司是我們大的客戶，大家以上下游關系為主，競爭是其次。中國的金融業利潤是非常高的，到去年我們看了一下，金融業的利潤，實業的利潤大概只有金融業利潤的一半，其中主要是銀行，這不說明做銀行的人聰明，只是國家帶給你。現在的基金就是這樣，大家都可以做基金了，大家都想過來做基金，但是一旦放開紅利就沒有了，紅利沒有了你要自己的能力，對富國來講我們找到自己擅長的地方，把它做好，所以我們做減法。

　　主持人：萬總，我覺得您這邊，平安本身體系非常完整，所以您沒必要跟他們玩了。

　　萬放：平安有全中國最全的金融牌照，但是像剛才提的一樣，這個市場足夠大，其實我們都是全方位的合作，因為只有這樣你才能夠處于一個最市場的前段，如果你全部是內循環的話，你未來發展的方向會變得越來越僵化。無論你擁有全市場最全的牌照，你憑自己的能力去，我的判斷是誰能給我帶來最大的收益我就找誰。

　　主持人：認錢不認人。最后一個問題，假定他手上兩千萬人民幣的本金，請問我應該放在誰哪里？我們PK一下。

　　潘衛東：談所有事情之前，你到底是什么風險偏好。

　　主持人：一年半。

　　潘衛東：在你沒有想好以前先買我的T+1，T+7、T+30都可以。一年半，在9-10%左右。我們讓他選偏好。

　　衛哲：千萬不要放到我這里來，我是把錢往外面推，第一我們是美元基金，你們是人民幣。第二個，我們是五百萬美元起，我們希望它的凈值在1億美元左右。我們這個基金是8+2，話回過來，如果這些條件你滿足，這倒有信心我比在座的另外四位給的回報肯定是最高的。

　　主持人：擱您這里行嗎？王總。

　　王開國：放我們這里可以，我們這里有一個產品，你兩千萬夠了，我們投資在前，可能回報是11、12，但是我能夠給你8.5，你如果缺錢的話，我隨時拿錢給你，我給你提供流動性。所以我們這個OTC產品，就是場外非標準化，按照特定人群來設置的產品，叫做OTC產品，是多層次資本市場最重要的一環。我們國家都是標準化，一旦交易所不行了，整個錢不知道跑哪里去了，實際上OTC產品是很靈活的。

　　主持人：萬總。

　　萬放：我覺得主持人說了一個非常巧妙的題目，回答主持人的問題，我先要講的一個核心理念，其實每個人的投資之所以形成差異化，其實就體現在剛才你說的這個題目上，我們以保險基金為主，我的特點，第一安全性對我來說是最高的，其次是收益，最后是我的量增加，我的風險偏好，我找資產能力，基本上找6-10這一段，高了我也不會去找，這也不是我的能力。這一段的能力，我可以找到的資產，相對來說我認為安全性是最高的。所以比6-10之間的收益覆蓋到這里，首先你自己要有一個風險識別，我認為我的風險是最安全的。

　　主持人：最后富國基金的竇總。

　　竇玉明：你做資產首先要做配置，我不介意所有的錢放到一個部分去，你可以放到保險、基金，有一個分配比較好。就我們基金來講，我們服務的客戶有兩大類，一個是大的機構，還有一類是散戶。我們提供的是公共汽車，不是出租車，你打車到浦東機場的話，先自己畫好路線，我們不是一站式把你這個事解決了，最主要是為老百姓標準化的定制產品，我們的成本是比較低的，流動性夠好，透明度是夠的，這是我們的優勢。