□本報記者 曹乘瑜

　　上周《證券投資基金運作管理辦法》(征求意見稿)出臺，規定“百分之八十以上的基金資產投資于其他基金份額的，為基金中基金”，這為基金公司發行FOF(基金中的基金)提供了依據。業內人士表示，FOF本質上是一種打包銷售，可以幫助普通投資者配置越來越多的特色基金產品，也更能滿足小型機構客戶進行個性定制的需求。由于技術準備和成本較低，有基金公司表示已經做好了發行產品的準備。而大型公募基金公司產品線更為完整，所以率先推出的可能性更大。

　　或將崛起于ETF

　　“其實我們很早就呼吁要發展國內FOF了，這主要是基于ETF的發展。”某大型基金公司產品部負責人表示。她透露，越來越多的特色ETF出現后，如果能進行組合投資將會有不錯的表現，但是一般投資者并不具備進行相關配置的能力，因此基金公司多次呼吁，希望能夠推出做ETF的FOF產品。

　　“推出投資于ETF的FOF，并不需要做太多的技術準備，而且成本也很低。”上述人士透露。據了解，目前ETF既有大中小盤的寬基指數ETF，也有能源、原材料等行業ETF，還有黃金ETF。例如華夏基金[微博]于今年2月份發行了5只上證行業ETF。

　　業內人士認為，FOF的推出，將有助于基金規模的擴大。根據海通證券的數據，截至2013年3月31日，我國發行FOF的主體主要集中在證券公司和私募基金，公募基金只能發行FOF型的QDII，而不能發行投資國內基金份額的FOF產品。整體而言，FOF產品在我國發展緩慢，類型單一，總體以靈活混合型為主。反觀國外，FOF自2000年以來數量和規模都在快速擴張，同期共同基金的發展還經歷過反復，但FOF則一直處在上升狀態。以美國為例，根據美國投資公司協會(ICI)的統計，1990年美國市場僅有16只FOF，而到2011年底，美國共同基金共有7637只，總資產規模為11.62萬億美元，FOF在數量和資產規模上的占比分別為13.71%和9.04%。

　　類定制服務物美價廉

　　根據海通證券的數據，在美國的FOF發展過程中，內部FOF是主流。目前美國952只FOF中有682只是內部FOF，占比達到了71.64%，可見美國基金公司一般規模巨大，產品眾多，具備發行內部FOF的硬實力，同時，這些公司對內部資源的整合利用也非常重視。

　　業內人士認為，國內公募基金公司的FOF也將以打包內部產品為主，其中大型公募基金公司產品線更為完整，率先推出FOF的可能性更大。

　　“這是我們的大機會。”某大型基金公司內部人士對此觀點表示認可，“其實FOF本質上是對產品的打包銷售。我們由于人手限制維護不了小型的機構客戶，但是如果能推出多種FOF產品，相當于給他們提供多款配置組合，能盡量滿足他們的個性定制需求，這些小型機構客戶也就不必因為要找專門的管理人而支付高額的顧問費成本，而只需要交納一定的管理費就行了。”