基金的第四大重倉行業深度調整后不久，第五大重倉行業又出現暴跌

　　本報記者 劉慶華

　　白酒因為塑化劑重挫，而食品飲料作為基金凈值占比達4.4%的第四大重倉行業持續深度調整，基金受傷不輕，目前還沒緩過氣來，第五大重倉行業又開始了暴跌。

　　本周一，在地產調控新政影響下，49只房地產股集體封在跌停板上，而作為基金重倉的行業之一，房地產板塊的集體大跌必將累及基金凈值，其中哪些基金受傷最深？而對于市場關心的房地產板塊的后市發展，大多基金公司仍表示，短期調整后地產股將會重新回到上升趨勢。

　　基金超配地產股

　　3月1日，房地產市場調控新政面世，新“國五條”措施出臺。其中，出售自有住房嚴格按差價的20%征收個人所得稅一條引起業界的高度關注。受此消息打擊，A股市場房地產板塊周一開盤遭遇重創，板塊指數大跌8.66%，萬科A、招商地產[微博]、金地集團、保利地產[微博]等49只地產股跌停。

　　房地產一直是基金重倉持有的對象。根據WIND數據顯示，2012年四季度，公募基金持有行業市值占基金凈資產的比例中，房地產行業排在第5位，持有市值為1225.79億元，占基金凈資產的比例為4.28%，較去年三季度的4.17%有所上升。而基金對房地產行業的配置比重，超過標準行業配置比例3.87%，為23個行業中基金超配的第四大板塊。海通證券數據也顯示，共有312只基金在去年四季度增持了地產股，占基金總數的59%�；�金對地產的平均增持比例為4.22%，僅次于金融與機械設備行業。

　　從前三大重倉行業來看，共有22只股票型基金和10只混合型基金的第一大重倉行業為房地產，72只股票型基金和51只混合型基金的第二或第三大行業為房地產。而行業持倉占基金凈值比例最高的為中歐中小盤，基金凈值占比達到61.66%，其次為廣發內需增長，基金凈值占比為31.18%。排在第三位的是富安達優勢核心成長，該比值為30.93%。這三只基金也是股票型和混合型基金中，僅有的三只持有地產行業占基金凈值比例在3成以上的基金。此外還有11只基金的房地產行業持有占基金凈值的比例在20%以上，包括工銀瑞信[微博]核心價值28.47%、東吳新經濟28.19%、上投中國優勢26.91%、金元惠理消費26.24%、中郵核心優選26.12%、廣發小盤成長24.99%等。

　　從基金公司旗下基金持有地產行業占基金凈值的比例來看，富安達基金公司無疑是最愛地產的公司。去年四季度，富安達基金公司旗下基金持有的地產行業總市值為13124萬元，占基金凈值的比例為17.83%，遙遙領先。排在第二位的是華商基金[微博]，持有地產市值為252583萬元，占凈值比為10.45%；天治基金持有地產行業市值為39707萬元，占凈值比為9.87%。而持有地產行業占基金凈值比最低的三家基金公司為寶盈基金[微博]、財通基金[微博]、國金通用基金，占比分別為0.36%、0.43%和0.45%。

　　以持有地產市值大小來看，易方達以841883萬元排在首位，華夏和廣發名列第2、第3位，持有市值分別為767659　萬元和694914萬元。國金通用持有地產行業的市值最小，僅50萬元，其次為長安基金與財通基金，分別為258萬元和1100萬元。

　　從個股的基金持有數來看，在去年四季度持有萬科A的基金數量為217家，僅次于中國平安[微博]和興業銀行，名列第3位，其持股總量達到24.37億股，持股市值占基金凈值的比為0.89%。保利地產、招商地產、華僑城A的基金持有數分別為139只、87只、82只，名列持有的基金數量排行榜第9、第16和第18位。

　　中歐中小盤押寶地產

　　對于地產股，不少基金長期重倉。據不完全統計，在2012年中，至少有25只股票類基金四個季度的前三大重倉行業中有房地產公司的身影，其中共有三只基金的第一大重倉行業連續四季度為房地產業，為富國天瑞強勢精選、上投摩根中國優勢、中歐中小盤。從公司的角度看，富國基金旗下共有4只基金在去年四個季度均重倉了地產行業，富國天瑞強勢精選、富國天博創新主題、富國天合穩健優選、富國天惠成長精選。華夏系、融通系、信城系、海富通也各自有兩只基金連續重倉地產行業，分別為華夏藍籌核心與華夏盛世精選、融通藍籌成長與融通新藍籌、信誠精萃成長與信誠新機遇、海富通風格優勢與海富通股票。

　　上述四只富國系基金中，富國天瑞強勢優選自2010年第一季度起就一直將房地產業擺在了第一大重倉行業的位置，一直到去年四季度，其間不曾間斷，地產行業的基金凈值占比最高曾在2011年四季度達到39.95%。不過去年三、四季度該基金對該行業的配置明顯較以前分散，房地產行業的基金凈值占比分別為16.90%和14.15%。去年12月地產股大幅走高，富國天瑞強勢優選凈值上漲9.42%，躋身混合型基金第10名。而富國天博創新主題、富國天合穩健優選、富國天惠成長精選的三只基金在2012年的四個季度中，前三大重倉行業中均囊括房地產業，基金凈值的占比均在12%~20%之間。

　　與富國天瑞強勢優選相比，上投摩根中國優勢對房地產行業的喜愛有過之而無不及。上投摩根中國優勢自2010年二季度起第一大重倉行業的位置就被房地產占據，其間基金凈值占比一直都在20%以上，最高時曾于2011年四季度達到55.48%。去年四季度，該基金前三大重倉行業為房地產業、金屬與非金屬、金融業，占凈值的比例分別為26.91%、25.52%、16.07%。

　　而中歐中小盤將對房地產的“愛慕”發展到了極致。從四季報的數據來看，其持有房地產行業占基金凈值的比例高達61.66%，居所有基金之首，10只重倉股中9只為房地產行業，分別為冠城大通、萬科A、金地集團、保利地產、招商地產、福星股份、世茂股份、金融街、首開股份分別占到凈值比為8.18%、7.77%、7.71%、7.62%、6.79%、5.75%、5.68%、5.15%、4.90%。事實上自2011年四季度開始，中歐中小盤開始加倉地產股，地產行業基金凈值占比從當年三季度的3.95%迅速升至四季度的33.29%。2012年，中歐中小盤加倉地產的腳步似乎一刻也沒有停止，前三季度對房地產的持有占基金凈值的比例分別為46.62%、57.25%、59.69%，并逐步走向四季度的“巔峰”。

　　押寶地產股帶來的結果就是中歐中小盤業績如過山車一般忽高忽低。去年一季度地產股大幅走高，中歐中小盤上漲8.46%，大幅跑贏同類平均值0.37%，排在同類基金第3位。而在三季度，地產股深幅調整，中歐中小盤又以11.82%的跌幅排在同類327只基金的最后一位。受益于12月份地產股的上揚，中歐中小盤又再次大漲25.57%，名列同類第1。昨日地產板塊斷崖式下跌必然讓不少重倉房地產的基金損失慘重，中歐中小盤就很有可能是其中一只。

　　基金開始出現分歧

　　新“國五條”對于地產股來說無疑是當頭棒喝，不過，在基金公司們看來，短期上的打壓改變不了長期的利好。

　　華安基金[微博]認為，調控顯示了中央對調控房價的決心，新國五條在限購范圍、限購資格、限貸等方面都是普遍加碼的，而對二手房交易嚴格征收20%的所得稅超預期。 此前我們一直認為房價和地產調控是2013上半年最大的風險事件，當前該事件已經暴露并即將進入消化過程中。本輪調整完成后，將迎來新的上升階段，對此我們仍具有信心。

　　博時策略混合、博時裕陽封閉基金經理王燕也表示，新國五條中最引人關注的當然是個人出售房產要嚴格按照轉讓所得的20%計征個人所得稅，可以發現，房地產調控出現了一個比較明顯的變化：當前全國房地產市場的大背景是部分城市結構性供應不足，導致房價上漲，同時有不少城市房產供大于求，房價處于下跌趨勢。以往中央調控的意愿是將房價無下限地打壓，而國五條的措辭和相關舉措更為系統，穩定和控制并舉，需求和供應兼顧，其目的不再是一味地打壓，而是期望讓房地產市場回歸健康增長的態勢中去。

　　新華基金[微博]則提醒投資者：新國五條細則出臺，短期對股票市場形成壓制，使得行情趨勢進一步明朗，積極防御行情可能要終結，消極防御行情展開，投資者注意控制倉位。