■ 部分基金稱“國(guó)五條”僅是暴跌導(dǎo)火索 有券商預(yù)計(jì)地產(chǎn)股仍有10%下跌空間

　　在樓市調(diào)控“國(guó)五條”重創(chuàng)之下，地產(chǎn)股昨日大跌并拖累A股大盤。3月4日，滬深兩市呈現(xiàn)低開低走態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)最終報(bào)收于2273.40點(diǎn)，下跌86.10點(diǎn)，跌幅為3.65%；深證成指報(bào)收于9139.75點(diǎn)，下跌510.39點(diǎn)，跌幅為5.29%。

　　基金2012年四季報(bào)顯示，房地產(chǎn)行業(yè)彼時(shí)為基金重倉(cāng)的第三大行業(yè)。而Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，申萬行業(yè)分類的房地產(chǎn)板塊昨日下挫7.51%，在所有板塊中跌幅第一。顯然，地產(chǎn)股的暴跌令重倉(cāng)的基金損失慘重。

　　“今天(3月4日)很多基金都在撤出地產(chǎn)股。”滬上一位公募基金經(jīng)理對(duì)早報(bào)記者表示。他指出，近期基金的高倉(cāng)位和在房地產(chǎn)板塊的獲利了結(jié)需求使得基金借政策收緊的導(dǎo)火索蜂擁而出。而多位公募基金經(jīng)理均向早報(bào)記者表示，近期不會(huì)考慮買入地產(chǎn)股。

　　值得注意的是，有基金公司指出，受制于市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)投資反彈的預(yù)期的不確定性，本輪的周期股反彈行情或也將受到一定影響，近一個(gè)月股市將以震蕩為主。

　　地產(chǎn)股本身有回調(diào)需求

　　分析本次大跌的原因，國(guó)投瑞銀基金[微博]認(rèn)為，主要是由于市場(chǎng)各方擔(dān)憂樓市調(diào)控新政不利于房地產(chǎn)銷售及宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。其指出，2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然屬于長(zhǎng)期潛在增速放緩過程中的階段性回升，回升動(dòng)力主要來源于政府和居民的加杠桿行為。但是，本輪房地產(chǎn)調(diào)控的力度超出市場(chǎng)預(yù)期，也顯著降低了市場(chǎng)對(duì)于下半年宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期。

　　匯豐晉信基金[微博]則指出，市場(chǎng)大幅震蕩，主要是受上周末出臺(tái)的房地產(chǎn)政策影響，由于嚴(yán)厲程度超出普遍預(yù)期，造成房地產(chǎn)板塊大幅下跌，并擔(dān)心未來交易量下降，連累房地產(chǎn)投資增速下降，并影響上下游產(chǎn)業(yè)鏈，從而更影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

　　北京一位公募基金人士則認(rèn)為，昨日的大跌是對(duì)于此前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇看法過于樂觀的糾偏：“獨(dú)立事件對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊不超過十秒鐘。如果只是房地產(chǎn)的事，不至于跌成這樣。”

　　該人士指出，目前有兩個(gè)問題進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)釋放階段，一是地產(chǎn)調(diào)控政策突然收緊，嚴(yán)厲程度超出預(yù)期；二是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期造成的共振：2月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)指數(shù)回落到榮枯線邊沿，并創(chuàng)5個(gè)月以來的新低，而從密集公布的2012年上市公司財(cái)報(bào)來看，多數(shù)公司的業(yè)績(jī)并不如預(yù)期樂觀，“之前市場(chǎng)太樂觀了，現(xiàn)在看哪有那么好啊。所以就是在糾偏。”

　　星石投資首席分析師楊玲則認(rèn)為，即便沒有“國(guó)五條”的出臺(tái)，地產(chǎn)板塊的回調(diào)盤整也遲早會(huì)出現(xiàn)。“17號(hào)文只是觸發(fā)了這種回調(diào)而已。”

　　楊玲對(duì)早報(bào)記者指出，地產(chǎn)股是股市上行的主力之一，前期價(jià)格上漲過于猛烈，相對(duì)其他板塊而言其估值較高，本身有回調(diào)盤整的需要，此次地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則的出臺(tái)正好給了地產(chǎn)股一個(gè)調(diào)整的機(jī)會(huì)，而市場(chǎng)的恐慌情緒則加大了投資者拋售地產(chǎn)股的力度，因此造成了地產(chǎn)股的全線下跌。

　　“上半年都不會(huì)介入地產(chǎn)股”

　　在昨日收盤后，不少賣方分析師對(duì)于地產(chǎn)股短期走勢(shì)持悲觀態(tài)度。

　　聯(lián)訊證券首席分析師曹衛(wèi)東昨日在接受央視采訪時(shí)預(yù)計(jì)，4日地產(chǎn)股僅完成下跌過程的一半左右，未來仍有約10%的下跌空間。

　　2011新財(cái)富“最佳策略分析師”排名第一的興業(yè)證券首席策略分析師張憶東即在其實(shí)名認(rèn)證的微博上公開表示，短期地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈周期股遭遇恐慌性拋售，權(quán)重藍(lán)籌股和大盤也受連累，泥沙俱下。

　　持有同樣觀點(diǎn)的買方機(jī)構(gòu)也不少。交銀施羅德策略組分析，“國(guó)五條”細(xì)則中個(gè)稅計(jì)征模式的改變或?qū)��?huì)明顯加大交易成本，或?qū)е露�手房交易量迅速降低，投資資金短期也將謹(jǐn)慎進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。政策推出彰顯房地產(chǎn)調(diào)控的決心，可能改變市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期。預(yù)計(jì)短期內(nèi)將對(duì)房地產(chǎn)板塊產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

　　興業(yè)全球基金認(rèn)為，對(duì)于地產(chǎn)股而言，一方面去年反彈至今，不少地產(chǎn)股已累積了較為客觀的超額收益，調(diào)整壓力較大；另一方面，從凈資產(chǎn)角度看，估值吸引力也有所下降。另外，也不排除市場(chǎng)對(duì)2010年房產(chǎn)調(diào)控政策之下地產(chǎn)股下跌局面的反饋。從中長(zhǎng)期投資角度看，至少要等到具體政策細(xì)則出臺(tái)以及房地產(chǎn)交易量在萎縮后明顯企穩(wěn)時(shí)，地產(chǎn)股才會(huì)重新贏得投資者信任。

　　滬上一位公募基金經(jīng)理對(duì)早報(bào)記者指出，今年初來建倉(cāng)時(shí)就沒有配地產(chǎn)股，主要是擔(dān)心政策風(fēng)險(xiǎn)，“現(xiàn)在來看整個(gè)上半年應(yīng)該都不會(huì)介入地產(chǎn)股。”

　　“地產(chǎn)相關(guān)的板塊近期資金都還是在流出，畢竟前期也已經(jīng)賺了很多，差不多該獲利了結(jié)了。近期不會(huì)再配。”另一基金經(jīng)理表示。

　　短期市場(chǎng)進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)

　　在前述北京公募基金人士看來，既為糾偏，則市場(chǎng)需要時(shí)間來消化對(duì)此前過分樂觀預(yù)期的調(diào)整，因此在3月份股市不會(huì)有太理想的表現(xiàn)。

　　交銀施羅德策略組也分析指出，預(yù)計(jì)近一個(gè)月的股市將以震蕩為主旋律。待調(diào)整逐步企穩(wěn)之后，未來隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)漸趨明朗，預(yù)計(jì)市場(chǎng)或?qū)⒅鸩皆俣然貧w到對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)注上來。在近期的投資策略中，或?qū)⒘⒆阌诰哂谐掷m(xù)生命力的主題性投資、尋找行業(yè)板塊中成長(zhǎng)性較為確定的龍頭企業(yè)；此外在震蕩調(diào)整比較劇烈的階段，相應(yīng)防御性板塊可重點(diǎn)關(guān)注。

　　中歐基金[微博]認(rèn)為，近兩周以來，市場(chǎng)較易受到各類消息、傳言、政策等影響而產(chǎn)生波動(dòng)，尤其是周期股，其前期領(lǐng)漲市場(chǎng)，近期處于數(shù)據(jù)真空期，市場(chǎng)對(duì)于前期支撐大盤強(qiáng)勢(shì)反彈的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)有所分歧，因此市場(chǎng)或更傾向于尋找例如環(huán)保等中小盤各類題材股。但對(duì)于中小盤股而言，減持風(fēng)險(xiǎn)始終存在，在全國(guó)兩會(huì)結(jié)束后或有調(diào)整的可能。

　　華商大盤量化擬任基金經(jīng)理費(fèi)鵬表示，上周四市場(chǎng)出現(xiàn)大幅反彈，短期市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)迅速上升，進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。本周一市場(chǎng)劇烈下跌，表明近期市場(chǎng)正處在窗口期，短期操作需謹(jǐn)慎。