一輪回調帶來兩線升級

　　昨日市場受水泥、地產和金融板塊拖累大幅殺跌。在恐慌情緒釋放過程中，有業內人士表示調整將帶來投資機會，一輪回調或帶來兩線升級。一方面，地產股的調整將使行業估值走低，從中長期來看，其中的龍頭企業值得關注；另一方面，業內人士預計第一輪調整可能在3月份結束，回調后下一輪反彈的行業傳導范圍會更廣泛，市場可投資性更強。

　　地產股恐慌殺跌

　　“國五條”及細則的出臺對地產股短期的負面影響顯而易見，基金經理也早有預期，然而昨日地產股大幅殺跌，反應時間之快、跌幅之深卻超出了一些基金經理的預料。多位業內人士表示，昨日壓倒地產股的稻草并不僅僅是地產調控新政，最主要的還是對于政策不確定性的恐慌。中長期來看，地產龍頭企業仍存在投資價值。

　　有業內人士認為，如果未來一線城市嚴格按照“國五條”細則執行，地產股下跌10%也不過分，預計下跌20%市場才會重拾信心。南方基金首席策略分析師楊德龍[微博]表示，地產調控政策加碼，將打壓房地產成交量，對相關產業鏈板塊形成利空影響，并拖累大盤表現。

　　不過，也有基金經理較為樂觀，認為盡管調整之快、幅度之深超出預期，但是地產股和大盤目前已經基本調整到位，抄底時機已經來臨，目前行業配置上更偏向于金融、地產等周期股，此前看好的消費股則可以暫時擱置。

　　泰達宏利投資部總經理梁輝認為，短期內，政策打壓對地產公司是不利的。但是從長期來講，這個行業的結構在迅速集中，也會醞釀一些機會。比如從3年的角度來看，挑選其中市場份額能夠不斷上升的龍頭企業，就是非常好的選擇，房地產中的龍頭公司還會有中等回報。

　　不過，地產股的下跌，無疑會重創相關高配地產行業的基金。根據去年四季報數據，假設重倉地產股的基金未改變配置，那么持有地產股市值占基金凈值比超過10%的主動股票方向基金達131只，占比超過20%的基金有14只，有的基金對地產股的配置甚至超過60%。從3月4日公布的基金凈值數據可見上述基金傷痕累累，有基金昨日凈值跌幅達9%。

　　調整或在3月結束

　　據中國證券報記者了解，業內人士認為本輪市場調整有望在3月結束，回調后的下一輪反彈將有別于第一輪，行業傳導范圍會更廣泛，市場可投資性更強。

　　一家中型基金公司的基金經理預計，第一輪調整有望在3月結束。第二輪市場上漲可能會帶來物價提升，傳統的上游行業可能會有所上漲，第二輪行情也將傳導得更加廣泛。第二輪上漲初期強度尚難確定，與經濟復蘇強度、政策平衡、通脹預期有關，后期表現為緩慢上漲的概率比較大。

　　在近日召開的“第五屆中國私募基金年會”上，星石投資首席策略師楊玲表示對2013年市場比較樂觀，尤其是一季度，基金倉位已經增加至六成以上。節后回調未改變星石對上半年市場的信心，楊玲反而認為經過回調上半年可投資性又很強了。“我覺得短期大家可以放心，不必因為這種調整來改變自己既有的投資思路。”鼎諾投資執行總裁黃弢認為，盡管今年市場波動區間會大于2012年，但波動為專業機構提供了機會。

　　全年來看，私募所看好的行業板塊差異較大。黃弢認為，今年各個行業都有機會，包括周期性的品種。凱石投資總經理陳繼武表示，制造業中也存在很多機會，汽車行業2013年的表現會更加明顯。鼎鋒資產總經理李霖君[微博]表示，未來五到十年的投資都會堅持幾個方向，如消費、服務、節能環保、大TMT行業、生物醫藥行業等。