公募基金策略周報(2.22-2.28)          

　　均衡配置，關注主題投資機會

　　王聃聃 分析師

　　張劍輝 分析師

　　基本結論：

　　均衡配置，關注主題投資機會——開放式基金投資建議

　　近期國際方面，美聯儲主席伯南克連續兩日在國會作證，力挺量化寬松政策，并預計短期內量化寬松規模退出的可能性不大，歐美股市持續反彈。國內方面，一周A股市場先抑后揚，前四個交易日受前期負面消息影響延續震蕩調整的走勢，市場人氣低迷，而周四在金融、地產等權重股的帶動下強勢回升，兩會召開之際良好的預期改善了風險偏好。隨著兩會的臨近，“兩會行情”將成為關注的焦點。兩會期間將出臺一系列事關經濟、民生的利好政策，或將引發相應板塊的上漲。整體來看，市場依然處在機會大于風險的階段。

　　¡  國內權益類基金產品方面，我們建議投資者留意市場回調風險的同時繼續保持組合配置的均衡性，以有效把握市場風格輪動中的結構性投資機會。具體來說，可以繼續關注風格配置較為均衡，注重風險收益配比的優質基金。同時隨著板塊、熱點輪動加快，在短期市場投資主線并不明確的背景下，主題投資表現活躍，而接下來無論是考慮臨近兩會召開的制度性、事件性角度，還是從中長期的產業性角度，主題投資機會可繼續側重關注。具體產品可關注新華主題、博時主題、興全社會、富國環保、中銀中國、中歐價值發現等基金。

　　QDII方面，從目前的市場環境以及投資者風險偏好看，在資金面較充裕之下，美股經過回調后保持強勢的概率仍較大；而對于港股前期行情告一段落情，等待宏觀經濟數據以及流動性的改善。總的來說，在QDII基金配置上目前依然建議繼續采取穩健配置策略，重點關注風險收益配比較好的美股QDII的投資機會。具體產品可關注國泰納斯達克[微博]100指數、大成標普500、博時標普500等。

　　固定收益類基金方面，目前流動性最寬松的階段正在逐步過去已經成為市場共識，債市調整壓力漸顯。我們對債券市場持一個相對謹慎的態度，建議投資者采取防御的策略，甄選久期適中、歷史業績出色且穩定性好的產品，以及風險收益配比持續出色的基金，具體產品可關注中銀增利、諾安債券、鵬華增利、工銀強債、招商收益等

　　結合收益率、流動性精選固定收益份額——封閉式基金投資建議

　　傳統封閉式基金方面，短期來看，2014 年到期的14 只產品到期年化收益率較高，同時也具備一定的安全邊際優勢。中長期來看，在股市震蕩、結構性機會主導背景下，業績穩定、高折價的傳統封基仍然具備較好的投資價值。

　　就分級基金來看，無論是權益類還是固定收益類，在震蕩行情中交易性機會較難把握，建議謹慎參與分級基金高風險份額，但對于穩健特征凸顯的A類份額可重點關注。穩健投資者可結合約定到期收益率、流動性等精選分級基金中的固定收益份額基金品種。具體來說，被低估的中小板A，以及估值合理的浦銀增A、聚利A、同輝100A、同慶800A，通過波段操作獲取約定收益的概率較高；永續型產品中申萬收益存在過度折價跡象，信誠500A、信誠300A、銀華穩進也具備相對折價優勢。