新浪財(cái)經(jīng)訊，3月1日，由國(guó)金證券和上海證券報(bào)聯(lián)合主辦的第五屆中國(guó)私募基金年會(huì)暨年度中國(guó)最佳私募獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮”在北京舉行。本屆年會(huì)主題為“財(cái)富管理時(shí)代之變革與創(chuàng)新”。以下為國(guó)務(wù)院參事、央視財(cái)經(jīng)院首席專家姚景源演講實(shí)錄。

　　姚景源：去年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)列出了四個(gè)方面的問(wèn)題：

　　第一，經(jīng)濟(jì)下行壓力與產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾有所加劇；

　　第二，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本上升與創(chuàng)新能力不足并存；

　　第三，金融領(lǐng)域存在潛在風(fēng)險(xiǎn)；

　　第四，整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)在受資源與環(huán)境約束日趨嚴(yán)峻。

　　我想大家應(yīng)該把握這四大問(wèn)題。解決這四大問(wèn)題有什么路徑呢？就是增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在是一個(gè)主題一條主線，主題是“科學(xué)發(fā)展”，主線“轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式和結(jié)構(gòu)調(diào)整”。我們講轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式講調(diào)整結(jié)構(gòu)，如果把它提煉出最精煉的部分，要從三個(gè)方面入手，大家就可以從這三個(gè)方面的變化來(lái)把握對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)的影響。

　　首先，減少對(duì)出口的依賴。

　　大家知道中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，應(yīng)當(dāng)講從前年一季度開(kāi)始到去年三季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)三個(gè)季度增長(zhǎng)速度下行。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)下行最直接的原因是出口受阻，2012年4月份中國(guó)出口增長(zhǎng)4.9%，2011年4月是24.9%，一年期間中國(guó)出口增長(zhǎng)率掉下來(lái)20個(gè)百分點(diǎn)；2012年7月中國(guó)出口增長(zhǎng)僅僅1%，這等于沒(méi)增長(zhǎng)。去年年初我們?cè)O(shè)定的目標(biāo)進(jìn)出口增長(zhǎng)10%，但實(shí)際上我們僅僅實(shí)現(xiàn)了6.2%。經(jīng)濟(jì)學(xué)上有一個(gè)概念叫做出口依存度，出口依存度講的是一個(gè)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)出口的依賴程度。出口依存度即出口額/GDP，這樣來(lái)計(jì)算中國(guó)的出口依存度，我們拿2011年的數(shù)據(jù)作為案例，2011年我國(guó)一共出口總量17986億美元，把這個(gè)數(shù)乘6.3換算成人民幣，再把人民幣除上2011年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值47萬(wàn)億，這樣等于0.25略高一點(diǎn)。0.25是什么概念呢？0.25等于四分之一。這樣一算我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有四分之一以上和出口緊密相關(guān)。所以，這就好理解了，出口受阻，我們經(jīng)濟(jì)就必然下行。

　　對(duì)于出口受阻中國(guó)經(jīng)濟(jì)必然下行，我們的分析不能到此為止。因?yàn)槿绻�分析到此為止，可能就要產(chǎn)生一種不正確的思想，就是等待，等外部形勢(shì)好轉(zhuǎn)。現(xiàn)在我經(jīng)常遇到一些同志，包括企業(yè)家，特別是一些地方政府官員，大家都和我講，你能不能給一個(gè)判斷，歐債危機(jī)什么時(shí)候能好？世界經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候能好？什么意思呢，就是說(shuō)他們還是在等待外部形勢(shì)好轉(zhuǎn)，還是幻想像過(guò)去那樣干，我覺(jué)得這種等待的思想太有風(fēng)險(xiǎn)了。為什么呢？我說(shuō)我們一定要對(duì)出口受阻導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行做一個(gè)深層次的分析。做深層次的分析將發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的根本還在于我們自己。

　　我們把時(shí)間回到1997年，大家知道1997年我們?cè)庥隽藖喼藿鹑谖�機(jī)。在亞洲金融危機(jī)時(shí)就總結(jié)了一條非常重要的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，中國(guó)這么大一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本點(diǎn)不可能也不應(yīng)該放到外部需求上去，所以，我們一定要把擴(kuò)大內(nèi)需作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本方針和基本原則，這是在1997年亞洲金融危機(jī)就提出來(lái)的。擴(kuò)大內(nèi)需轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式就需要調(diào)整結(jié)構(gòu)，從1997年到現(xiàn)在十幾年在擴(kuò)大內(nèi)需、調(diào)整增長(zhǎng)方式、轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式和調(diào)整結(jié)構(gòu)上我們確實(shí)是有成就和進(jìn)步的，但是我們應(yīng)當(dāng)承認(rèn)什么問(wèn)題呢？我們?nèi)鄙賹?shí)質(zhì)性的進(jìn)步，缺少根本性的成就。所以，中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在還是那個(gè)樣子，從1997年亞洲金融危機(jī)到2008年、2009年世界金融危機(jī)，再到現(xiàn)在還是一個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家出問(wèn)題，我們這里就有反應(yīng)，它要衰退，我們的工廠就要減產(chǎn)甚至要倒閉；還是他們一有病，我們就發(fā)燒咳嗽。說(shuō)到根本原因上就是我們的增長(zhǎng)方式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題缺少實(shí)質(zhì)性進(jìn)步，如果說(shuō)我們把這次中國(guó)出口受阻再做一個(gè)具體分析，你會(huì)發(fā)現(xiàn)總體上出口受阻大幅往下掉，但在出口中有一個(gè)特點(diǎn)，我們的高科技產(chǎn)品出口總體還是不錯(cuò)，保持在9.8%以上。受阻最厲害的就是傳統(tǒng)產(chǎn)品，我們的傳統(tǒng)產(chǎn)品紡織服裝、箱包、玩具是過(guò)去中國(guó)出口增長(zhǎng)相當(dāng)旺盛的，現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)品出口受阻情況這么嚴(yán)峻就是因?yàn)閭鹘y(tǒng)產(chǎn)品的增長(zhǎng)方式不可持續(xù)。我國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)品過(guò)去增長(zhǎng)方式依賴于低要素成本，特別是低勞動(dòng)力成本，形成低價(jià)商品打世界，無(wú)往不勝。20多年前我到浙江，浙江一些企業(yè)家曾經(jīng)問(wèn)我有沒(méi)有更簡(jiǎn)單的方法賺錢？我說(shuō)有，很簡(jiǎn)單，你現(xiàn)在背上照相機(jī)買上飛機(jī)票就到歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)上看一下，你看看在他們的商場(chǎng)里還擺著什么東西是它自己生產(chǎn)的，你回到我們國(guó)內(nèi)就生產(chǎn)這個(gè)東西，然后就往歐美出口，保證賺錢，但這是20年前，現(xiàn)在不行了。因?yàn)楝F(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)正走上一個(gè)各種要素成本急劇上升的階段。土地價(jià)格上漲，原材料價(jià)格上漲，動(dòng)力能源價(jià)格上漲，環(huán)境保護(hù)成本馬上也會(huì)有相當(dāng)?shù)纳蠞q，特別是勞動(dòng)力價(jià)格，現(xiàn)在在長(zhǎng)三角、珠三角沒(méi)有三千塊錢已經(jīng)請(qǐng)不到人了。所以，這些成本上漲使我們過(guò)去那種依賴于低要素成本特別是低勞動(dòng)力成本，形成低價(jià)格商品打天下、打世界的增長(zhǎng)方式已經(jīng)到了窮途末路。

　　我們把眼光不用放太遠(yuǎn)，我們就看周邊國(guó)家，印度、越南、柬埔寨、印度尼西亞，他們現(xiàn)在都在走我們二、三十年前的路，就是走加工貿(mào)易、三來(lái)一補(bǔ)，用低勞動(dòng)力成本形成低價(jià)格商品，來(lái)打世界。但人家和我們比現(xiàn)在有優(yōu)勢(shì)了，他們的勞動(dòng)力便宜，越南的勞動(dòng)力價(jià)格相當(dāng)于我們的二分之一左右，柬埔寨一個(gè)月一個(gè)勞動(dòng)力200美元左右，所以，我們要從這次出口受阻導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下行中看到根本上是我們的舊增長(zhǎng)方式難以為繼，所以，我們要把下行壓力轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。

　　回頭來(lái)看，按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的要求要把工作的重心放在擴(kuò)大內(nèi)需上。在過(guò)去增長(zhǎng)方式上，我們也存在一個(gè)問(wèn)題，就是長(zhǎng)時(shí)間過(guò)多依賴于出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，這會(huì)形成三個(gè)問(wèn)題。

　　第一個(gè)問(wèn)題是投資有兩重性，當(dāng)你投入的時(shí)候，它是一個(gè)創(chuàng)造需求的過(guò)程，所以，它產(chǎn)生需求拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。但是投資總有完成的一天，當(dāng)你投資完成了，它就從你創(chuàng)造需求的單位變成了創(chuàng)造供給的單位。所以，投資有兩重性，當(dāng)你投入的時(shí)候是創(chuàng)造需求拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，但一旦投資完成就變成了供給能力。一國(guó)長(zhǎng)時(shí)間要依賴投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，必然形成大量生產(chǎn)供給能力，大量生產(chǎn)供給能力形成了，消費(fèi)卻沒(méi)有上來(lái)，產(chǎn)能過(guò)剩就會(huì)擺在我們面前，現(xiàn)在我們就是產(chǎn)能過(guò)剩這種情況。大家看現(xiàn)在我們什么不過(guò)剩呢？現(xiàn)在鋼鐵9億噸產(chǎn)能，7億噸產(chǎn)量，過(guò)剩2億，水泥過(guò)剩3億，風(fēng)力發(fā)電裝置產(chǎn)能閑置40%，光伏產(chǎn)業(yè)2010年全行業(yè)利潤(rùn)30%，2011年10%，去年全行業(yè)利潤(rùn)平均不到1%，甚至全線虧損。所以，到處都是過(guò)剩。

　　前段時(shí)間我們開(kāi)玩笑說(shuō)，找不過(guò)剩的很難找出來(lái)。正好前段時(shí)間我一位同事的女兒結(jié)婚，我就想了一下，現(xiàn)在唯一短缺的就是好姑娘。產(chǎn)能過(guò)剩擺在我們面前，我們要想化解產(chǎn)能過(guò)剩，我們就要轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，調(diào)整結(jié)構(gòu)。但顯然調(diào)整結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式對(duì)我們的增長(zhǎng)速度要付出代價(jià)，我們這邊恰恰是經(jīng)濟(jì)下行壓力在加大，這不是一對(duì)矛盾嗎？這是第一點(diǎn)。

　　第二個(gè)問(wèn)題是過(guò)去大量的投資靠信貸，我們的信貸從去年往前算，建國(guó)62年時(shí)中國(guó)信貸總量55萬(wàn)億人民幣，這55億人民幣貸款中2008年-2011年占到了一半，大量的信貸背后靠發(fā)票子，廣義貨幣2001年時(shí)是15萬(wàn)億，去年是97萬(wàn)4千200億，顯然這種大量的投資依賴大量的信貸，信貸又建立在這種貨幣增發(fā)的狀況下，所以，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)始終潛在著金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　第三個(gè)問(wèn)題是國(guó)民收入可以分解成兩大塊，一塊是積累即投資，還有一塊是消費(fèi)。兩條曲線，中國(guó)出現(xiàn)投資率逐年上升，導(dǎo)致另一條曲線消費(fèi)率逐年下降。投資率逐年上升把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉上去了，但消費(fèi)力逐年下降，所以，我們雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了，老百姓還有意見(jiàn)，發(fā)牢騷，社會(huì)還不和諧不穩(wěn)定，這不是我們的發(fā)展目標(biāo)。所以，我們要改變這種過(guò)多依賴于投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)方式。

　　同時(shí)要改變我們主要依賴于要素投入來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式。現(xiàn)在我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更多依賴于物質(zhì)資源投入，現(xiàn)在我們消耗了全世界45%的鋼鐵，每一年46%的煤炭，60%的水泥，我們現(xiàn)在一年消耗的能源占世界年消耗能源的20%以上，但我們的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值占全世界國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值10%高一點(diǎn)。我們這種高能耗、高物耗造成高污染使我們?cè)絹?lái)越受到資源與環(huán)境的約束。十八大提出“幸福中國(guó)”，結(jié)果十八大剛一閉幕，我們這邊就變成了“霧霾中國(guó)”。雖然現(xiàn)在講經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式講的那么復(fù)雜，但你把它抽出來(lái)就是這三大問(wèn)題。

　　下一步，我們要下大力氣來(lái)解決中國(guó)對(duì)出口的過(guò)度以來(lái)，解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)當(dāng)中更多的依賴投資所造成的問(wèn)題，再來(lái)解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要從要素投入轉(zhuǎn)移到創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步上。這一系列的工作會(huì)對(duì)方方面面包括資本市場(chǎng)都帶來(lái)相當(dāng)大的影響。

　　謝謝各位！