王冠

　　2月28日，證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍在中國財(cái)富管理50人論壇首屆年會(huì)上透露，截至2012年底，基金管理公司管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了3.53萬億，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)到了7.6萬億，信托資產(chǎn)達(dá)到了7.47萬億，保險(xiǎn)資產(chǎn)達(dá)到了7.35萬億，券商資管規(guī)模達(dá)到了1.89萬億，各類股權(quán)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金的總額超過了1.6萬億。

　　2011年底，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額為4.59萬億，一年間，銀行理財(cái)爆炸性增長65.6%；而隨著2012年證監(jiān)會(huì)一系列“新政”出爐，券商資產(chǎn)管理也從無到有，躍升至1.89萬億的規(guī)模。

　　中國財(cái)富管理的發(fā)展水準(zhǔn)很大程度上反映了國家金融業(yè)發(fā)展的一個(gè)層次，但令人遺憾的是，在過去相當(dāng)長的時(shí)期里，中國并不存在真正意義上的全能型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。

　　“當(dāng)前，要推動(dòng)一些新型的有財(cái)富管理職能金融業(yè)態(tài)的發(fā)展，企業(yè)年金、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、私募股權(quán)基金多元化的發(fā)展。”2月28日，中國人民銀行副行長潘功勝在上述論壇上呼吁。

　　過去幾年，中國財(cái)富管理行業(yè)爆炸性的增長，隨之而來的便是監(jiān)管新題。正如潘功勝所言，盡管財(cái)富管理行業(yè)近年來發(fā)展迅速，但同時(shí)也存在一些體制約束和不太規(guī)范的因素，也存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　張育軍一針見血指出了國內(nèi)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、投資能力、風(fēng)控能力的薄弱，“在產(chǎn)品銷售營銷等領(lǐng)域，誤導(dǎo)投資人的行為時(shí)有發(fā)生。”

　　以美國金融危機(jī)為例，潘功勝認(rèn)為，財(cái)富管理產(chǎn)品大多具有跨行業(yè)、跨市場和跨業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展迅速，發(fā)展過程中容易出現(xiàn)異化。

　　因此，回到中國財(cái)富管理監(jiān)管新題，潘功勝認(rèn)為，隨著綜合經(jīng)營，交叉經(jīng)營的不斷擴(kuò)大，財(cái)富管理跨行業(yè)、跨市場、跨業(yè)務(wù)的情況持續(xù)增加，需要探索和完善一些基礎(chǔ)性的制度安排。

　　張育軍也指出了交叉性金融產(chǎn)品可能誘發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)——隨著金融改革和行業(yè)創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等行業(yè)的業(yè)務(wù)開始相互滲透，交叉性金融產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，在滿足多元化投融資需求的同時(shí)，也放大了金融投資與市場的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“必須堅(jiān)決把保護(hù)投資人的合法權(quán)益放在首要位置，切實(shí)強(qiáng)化投資人權(quán)益保護(hù)意識。”張育軍認(rèn)為，第一要建立完善合格投資人制度，財(cái)富管理行業(yè)一定要嚴(yán)格區(qū)分公募與私募，機(jī)構(gòu)與個(gè)人，建立健全投資者適當(dāng)性管理，對客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力要進(jìn)行認(rèn)真地分析評價(jià)。

　　張育軍同時(shí)強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)和改進(jìn)信息披露，增強(qiáng)各類投資產(chǎn)品的透明度，保障投資人的知情權(quán)。

　　在加強(qiáng)市場監(jiān)管方面，一句話，放松管制與加強(qiáng)監(jiān)管不可或缺，是一個(gè)硬幣的兩面，相輔相成，缺一不可，

　　“‘一行三會(huì)’監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，推動(dòng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)法尺度的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，避免監(jiān)管套利，防范和守住行業(yè)的系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。”張育軍說。

　　2012年“一行三會(huì)”各監(jiān)管機(jī)構(gòu)不約而同推出了一系列監(jiān)管新政，降低投資門檻等。對于這些政策的出臺，前銀監(jiān)會(huì)主席劉明康認(rèn)為，有利于破除行政保護(hù)，降低跨越門檻，推動(dòng)銀行、保險(xiǎn) 、信托、基金五大細(xì)分行業(yè)彼此延伸，進(jìn)而促成大財(cái)富管理市場的日漸雛形。

　　2012年下半年，一系列的保險(xiǎn)投資創(chuàng)新政策舉措也先后出臺，保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝2月28日在同一場合強(qiáng)調(diào)：“要尊重保險(xiǎn)基金的規(guī)律，一定要根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)來進(jìn)行戰(zhàn)略性的資產(chǎn)配置。”