□本版撰文 信息時報記者 葉靜

　　11超日債首次付息日進入倒計時階段。昨日，ST超日再次發布公告，提示“11超日債”存在違約風險。這已是本月第5次風險提示。同時，4.7億元的銀行貸款未獲銀行展期或續貸。雖然消息面上險象環生，不過二級市場的走勢卻氣勢如虹。有分析師表示，按照慣例，公司債信用事件爆發之后，地方政府、主承銷商、評級公司都會想方設法兜底，后市大跌的可能性不大，一旦利好消息出臺，不論是正股還是信用債都會出現大幅修復，提醒投資人參與套利。

　　本月5次提示風險

　　2月6日、19日、22日、23日、27日，ST超日5次就“11超日債”發布風險提示公告。昨日，ST超日發布公告稱，目前公司的流動性未得到改善，仍存在“11超日債”不能付息的風險。如不能按時付息，“11超日債”將面臨停牌乃至暫停上市。上述公告稱，公司須于2013年3月5日前發布是否能夠按時支付債券首次利息的公告。如果公司于2013年3月5日前發布無法按時支付首次利息的公告，那么“11超日債”將自2013年3月5日起被實施停牌，并可能被停牌至債券暫停上市。

　　截至1月31日，ST超日有4.7億元銀行借款逾期，并未獲得相關銀行的展期或續貸。且多家供應商、銀行及其他債權人提起訴訟均未達成和解，ST太陽主要銀行賬戶及主要資產被債權人凍結、抵押或質押。

　　二級市場走勢良好

　　雖然基本面一塌糊涂，但二級市場的走勢卻風生水起，負面消息顯然沒有影響投資人的心情。昨日，ST超日上漲3.64%，節后以來的累計漲幅為2.15%，相比上證綜指的4.9%的跌幅，著實難能可貴，孿生兄弟11超日債更為生猛，節后的漲幅達到3.9%，相比節前72.25元的低點，已經大漲6.35元，這對于債券來說實為罕見。

　　在多數業內人士看來，11超日債從基本面上看，已經沒有長期投資的價值。不過也有專家認為，11超日債目前尚沒有出現利息不兌付的情況，而且有國有機構介入，不到80元的成交價格已經充分警示了市場風險，且場內的交易量呈現明顯放大的趨勢，“個人認為是有冒險資金提前介入，博利好消息的出臺”煜融投資的總經理吳國平表示。

　　華泰證券的分析師何斌也認為，如果倪氏父女跟木里煤業的意向書最終能夠得以實施， 公司的資質會得到大幅提升。按照目前市場普遍給予省級國資背景或其控股公司不低于AA+評級的情況來看，公司的主體評級和債項評級有望雙升至AA+。從歷來信用事件爆發之后，地方政府、主承銷商、評級公司都會想法設法兜底看，他判斷其上市后大幅下跌的可能性不大，甚至有暴漲的可能。

　　可以借道基金套利

　　何斌認為，市場上一些已經折價估值11超日債的券商資管或公募基金產品存在估值修復的空間，提醒投資者參與套利。

　　昨日信息時報記者采訪了好買基金的分析師曾令華，他認為有兩種套利方式：

　　一是直接在二級市場上買入債券，博利好消息的出臺，一旦利好消息出臺，債券出現暴漲，投資人便可獲利豐厚，不過這種方式利潤高，風險也大，如果出現黑天鵝事件，將會對投資人造成重大損失；

　　二是可以買入重倉持有11超日債的理財產品。

　　記者了解到，目前持有11超日債的基金有金鷹紅利靈活配置混合基金，國海證券旗下的包括國海債券1號、國海金貝殼5號和國海金貝殼8號在內的三款券商集合理財產品也都持有此券，由于持有量有限，即使發生黑天鵝事件，對于上述產品的影響也有限。此外，這類基金參與的門檻都較低，最低只要1000元便可介入其中。他同時表示，如果利好消息出臺，到時債券價格暴漲，這類產品為了防止資金套利，可能會提前“關門”，投資人如果希望介入，則需要提前。