實習(xí)生李婧姝 金證券記者 管偉

　　基金業(yè)熱議的“浮動收費(fèi)制”細(xì)節(jié)終于出爐。22日，證監(jiān)會正式公布《關(guān)于修改〈開放式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定〉的決定(征求意見稿)》，未來基金公司可以在產(chǎn)品設(shè)計時自主采用多種收費(fèi)模式和收費(fèi)水平，基民將有更廣泛的投資選擇。值得關(guān)注的是，今后短炒基金將可能被收取懲罰性服務(wù)費(fèi)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場化、差異化的銷售費(fèi)率將是未來的發(fā)展趨勢，在銷售環(huán)節(jié)增加競爭可以吸引投資者，而提高懲罰性贖回費(fèi)用可以減少新基金銷售中出現(xiàn)資金“快進(jìn)快出”現(xiàn)象，保護(hù)長期投資者利益。然而，基金3%的上限費(fèi)用基本沒作用。但是懲罰性贖回費(fèi)用會立竿見影，對普通投資者實質(zhì)影響不大，但有心理傷害。

　　銷售費(fèi)率有望自主定價

　　根據(jù)修訂意見稿，今后基金公司可以在產(chǎn)品設(shè)計時自主采用多種收費(fèi)模式和收費(fèi)水平，基金銷售機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身服務(wù)進(jìn)行差異化收費(fèi)，對于同一類基金產(chǎn)品，基金管理人可以自行定價，基金銷售機(jī)構(gòu)也可根據(jù)自身服務(wù)自行決定優(yōu)惠水平。

　　據(jù)《金證券》了解，在目前允許貨幣市場基金和部分債券基金收取銷售服務(wù)費(fèi)的基礎(chǔ)上，未來將進(jìn)一步放寬收費(fèi)基金種類，允許各類基金采用此種收費(fèi)方式；同時，不論采用何種收費(fèi)方式，單次總申(認(rèn))購費(fèi)與銷售服務(wù)費(fèi)合計不得超過3%，以防止基金銷售機(jī)構(gòu)定價過高影響投資人權(quán)益。

　　懲罰性贖回費(fèi)或成強(qiáng)制規(guī)定

　　新規(guī)中，為避免投資人的頻繁交易對長期持有人利益造成損害，將對懲罰性贖回費(fèi)的選擇性規(guī)定修改為強(qiáng)制性規(guī)定。其中，對于收取銷售服務(wù)費(fèi)用的股票基金(不含ETF基金)和混合基金，應(yīng)當(dāng)對持續(xù)持有期少于30日的投資人收取0.5%以上的贖回費(fèi)；對于不收取銷售服務(wù)費(fèi)的股票基金(不含ETF基金)和混合基金，對持續(xù)持有期少于7日的投資人收取1.5%以上的贖回費(fèi)，對持續(xù)持有期少于30日的投資人收取0.75%以上的贖回費(fèi)。上述贖回費(fèi)均將全額計入基金財產(chǎn)。

　　不過，基金公司對銷售費(fèi)用自主定價并不意味著銷售費(fèi)用可以無限降低。

　　基民不滿賠錢還要被罰錢

　　上海一家基金公司的渠道人士在接受《金證券》記者采訪時稱，基金公司在銷售新基金時打折雖然可以吸引客戶，但對銷售機(jī)構(gòu)的利益造成了損害，銷售費(fèi)率無限降低可能的結(jié)果就是渠道沒動力賣新基金。這對于沒有強(qiáng)大渠道的基金公司來說，無疑是一大致命傷害。

　　深圳一基金人士則表示，新規(guī)提高懲罰性贖回費(fèi)用可以減少新基金銷售中出現(xiàn)資金“快進(jìn)快出”現(xiàn)象，保護(hù)長期投資者利益。

　　他說，“基金公司按規(guī)模提取管理費(fèi)的盈利模式導(dǎo)致新基金發(fā)行時頻頻出現(xiàn)幫忙資金的身影，往往在幫完之后就溜之大吉，一方面基金公司要為幫忙資金支付高額費(fèi)用，增加發(fā)行成本；另一方面有些基金在封閉期就已開始建倉，一旦打開，幫忙資金大舉退出就會對收益造成影響，最終損害的是持有人的利益。” 

　　微博名為“海通柳玉”的網(wǎng)友評論稱：“證監(jiān)會欲在基金銷售費(fèi)上動刀：3%上限基本沒作用，但算上尾隨傭金可能離上限不遠(yuǎn)了(應(yīng)該加強(qiáng)信息披露，讓投資者明白管理費(fèi)哪去了)；懲罰性贖回費(fèi)作用立竿見影，對普通投資者實質(zhì)影響不大，但有心理傷害；豐富收費(fèi)方式是件好事；至于促進(jìn)市場化，少管制即可。”

　　買股基一年不賺7%就白搭

　　《金證券》記者了解到，目前基民購買股票型基金的大致費(fèi)用是這樣的：管理費(fèi)率為1.5%，托管費(fèi)0.25%，申購費(fèi)率為1.5%，贖回費(fèi)率為0.5%，這樣算下來，投資者購買一只基金每年的費(fèi)用是3.75%。與銀行的理財產(chǎn)品相比，基金收取的管理費(fèi)、托管費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用還是相對比較高的。

　　有精明的投資者算了一筆賬，現(xiàn)在銀行的一年期定期存款是3.25%，而認(rèn)購基金的所有費(fèi)用為3.75%，如果基民認(rèn)購的基金一年下來不賺錢，不但要損失認(rèn)購贖回及管理費(fèi)等費(fèi)用，還要賠上一年期的利息損失，一正一反，正好虧損7%。如果虧損，那就更不要提了。

　　海外基金收費(fèi)下降是趨勢

　　在國內(nèi)基金費(fèi)用居高不下的同時，海外的基金收益正呈下降趨勢。

　　一位華爾街金融人士告訴《金證券》記者，以A股股票型基金為例，2001年之前只有封閉式基金時，股票型基金管理費(fèi)是2.5%，后來有了開放式基金，股票型基金費(fèi)率下調(diào)至1.5%，此后10多年市場跌宕起伏，1.5%收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一直未有變動。而2011年美國股票型基金的資產(chǎn)加權(quán)平均費(fèi)率為0.79%。

　　該人士說，從海外經(jīng)驗來看，主要發(fā)達(dá)國家共同基金均采取固定費(fèi)率制度，相比較而言，中國的基金管理費(fèi)用高于美國。美國的共同基金和對沖基金費(fèi)率都在不斷下降，從1980年至今下降了50%，“在美國認(rèn)購一只基金，管理費(fèi)加上認(rèn)購贖回費(fèi)，投資人承擔(dān)的總成本大致不會超過2%。”

　　不但歐美地區(qū)的基金費(fèi)用普遍低于2%，中國香港地區(qū)的基金也普遍低于2%。據(jù)了解，香港基金公會公布的幾種基金管理年費(fèi)為：債券基金年費(fèi)率為0.5%-1.5%，股票基金年費(fèi)率為l%-2%。

　　“相比而言，A股基金管理費(fèi)浮動空間顯然要小得多，同一類型的公募基金的管理費(fèi)幾乎固定�！鄙鲜鋈A爾街金融人士說。

　　北京一位基金公司內(nèi)部人士坦承，基金費(fèi)率的設(shè)置實際上是對投資者的利潤水平進(jìn)一步形成了侵蝕，尤其是持有時間較短的投資人。