2月18日，中國證監(jiān)會公布了《資產(chǎn)管理機構開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》，意味著未來包括證券公司、私募在內(nèi)5類機構也能發(fā)行公募產(chǎn)品，對基金公司來說，這顯然意味著公募基金的牌照價值不值錢了，行業(yè)競爭將更加激烈。但對投資者來說，選擇多了的同時，選擇的難度也增加了，您能判斷哪家機構能為您創(chuàng)造超額收益？

　　1、公募基金牌照貶值

　　在2012年年底，證監(jiān)會出人意料地宣布符合條件的證券公司、保險資產(chǎn)管理公司以及陽光私募均可發(fā)行公募基金。2013年2月18日，中國證監(jiān)會公布了《資產(chǎn)管理機構開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》，并將于今年6月1日起開始實施。按照《暫行規(guī)定》，除了上述3類主題可獲準開展公募基金管理業(yè)務外，此次PE和VC管理機構也被獲準進入公募基金管理行業(yè)，且申請條件比上一版本有所下調(diào)。如，私募基金最近3年管理規(guī)模最低年均值從30億元下調(diào)至20億元。 由于上述新的機構進入公募基金管理行業(yè)的門檻都比較低，符合上述條件的三類機構不在少數(shù)，這也就意味著，公募基金的牌照價值將大幅縮水。

　　2、保險專戶業(yè)務開閘

　　2013年2月17日，保監(jiān)會網(wǎng)站正式掛出了《中國保監(jiān)會關于保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務試點有關問題的通知》，標志保險資產(chǎn)管理公司發(fā)行私募產(chǎn)品開閘。《通知》規(guī)定集合產(chǎn)品的認購起點為100萬元，這和陽光私募、期貨資管、券商小集合的要求一致。自此，保險資產(chǎn)管理公司與券商、公私募、期貨、銀行同臺競技，共享高端理財這塊大蛋糕。 期貨資管的開閘也不到半年時間，已有私募產(chǎn)品落地發(fā)行。而2月17日《通知》下發(fā)的之時，人保資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太平資產(chǎn)三家公司申請發(fā)行的5只股票、債券、基金型產(chǎn)品，已按《通知》要求獲得保監(jiān)會備案，迫不及待的心情可見一斑。

　　3、混業(yè)經(jīng)營 競爭加劇

　　金融行業(yè)幾大主體機構：銀行、信托、保險、券商、公募基金、私募基金、期貨中，除了銀行、期貨外，其他幾大主體截止目前均已同時具備公募、私募雙重發(fā)行資格(在滿足一定條件的前提下)。 波士頓咨詢公司(BCG)與中國建設銀行私人銀行合作發(fā)布的《2012年中國財富管理市場報告》顯示，2012年中國私人可投資資產(chǎn)總額將超過73萬億元人民幣，較去年增長14%。 面對如此體量龐大的可投資資產(chǎn)，可以預測的是，在混業(yè)經(jīng)營“經(jīng)脈打通”后，各家資管機構會大量涌入，分食高中低端理財市場。投資者面臨更多選擇，而各家機構的競爭也將白熱化。

　　4、業(yè)績是試金石

　　大混業(yè)背景下，勢必不少新產(chǎn)品應運而生，投資者該何去從？新浪倉石研究給您幾點建議：

　　(1)注意門檻。對于資金量有限的投資者，公私募投顧大擴容或只是虛假繁榮，私募100萬的門檻，首批期貨資管500萬的超額門檻，將許多中低端投資者擋在私募投資大門之外。投資者首先要做的是篩選出門檻匹配的可投品種。

　　(2)選老不選新。雖然有私募徐翔“新人勝老人”的神話，但我們還是建議投資者盡量選老不選新。目前我國基金經(jīng)理從業(yè)時間普遍不長，隨著資管投顧擴容，勢必會涌現(xiàn)不少新手基金經(jīng)理。請盡量選擇有公開、真實業(yè)績可考的投資顧問或投資經(jīng)理的產(chǎn)品，且考察期越長越好，以增強確定性，避免成為新手的小白鼠。

　　(3)了解投資機理。比如通過參加基金經(jīng)理交流會、基金經(jīng)理在線答疑，以及研讀基金合同、季度報告，了解其投資理念、投資邏輯、后市看法，若認同，可考慮嘗試。了解投資機理再做選擇的例子，比如去年的公募偏股基金的冠軍景順長城能源基建，去年受益于“美麗中國”概念帶來的水泥等板塊的優(yōu)良表現(xiàn)而勝出，作為一個“類主題基金”，在基建相關概念股大漲之后，2013是否還能續(xù)寫佳績，有待商榷。

　　(4)不時跟蹤。股票收益也許和“勤奮”程度(頻繁操作)成反比，但理財產(chǎn)品的收益一般和投資者勤奮程度是成正比的，投資前的了解考察、謹慎決策、投資后的跟蹤都是必不可少的環(huán)節(jié)。

　　(5)如何對待“公奔私”或“私奔公”的基金經(jīng)理？隨著公私募投顧擴容和交叉管理，想必會加劇公募、私募行業(yè)之間的跨界人才流動，如何對待這部分基金經(jīng)理？歷史證明水土不服的基金經(jīng)理大有人在，跨界前的歷史業(yè)績只是一個參考，不可盲信。

　　大擴容時代，業(yè)績是唯一試金石，唯有管理能力強、業(yè)績突出才能在混業(yè)新時代中立于不敗之地。(新浪倉石研究 高文杰)

　　新浪倉石研究中心是國內(nèi)最專業(yè)的第三方財富管理顧問機構之一，提供投資者固定收益信托、公募基金、陽光私募等資產(chǎn)配置服務，以實現(xiàn)投資者財富的穩(wěn)健增值。(詳情請咨詢：010-62675061)