銀行股堅挺表現已經幻滅了諸多基金經理對市場調整的期盼，“空翻多”便漸漸在基金圈內蔓延開來。多位基金經理在節后溝通時均表示，A股市場人氣已得到一定程度的激發，倘若宏觀經濟復蘇進程延續，政策面維持偏暖格局，則今年A股市場為投資者貢獻正收益將成為大概率事件。他們同時強調，由于銀行股持續上漲已對主流資金形成了強大的“虹吸效應”，預計以銀行股為主的“二八行情”將會延續一段時間。不過，也有部分基金經理對銀行股累積漲幅過大心生憂慮。

　　□本報記者 李良

　　銀行股仍在“沸點”

　　自去年12月始的此番反彈中，銀行股無疑是市場最耀眼的明星——短短兩月有余，從“冰點”一路升至“沸點”，雖近日偶有波折，但依舊是市場最炙手可熱的板塊。

　　對于銀行股強者恒強的表現，德邦基金認為，這是由于A股急速上揚之后，主流資金對于中短期行情判斷出現分歧所致——部分資金從原有持股中撤離，并大量涌入小盤銀行股，隨后擴散至大金融板塊。這種現象表明，銀行股已經產生了強大的“虹吸效應”，導致市場資金集中流入金融這個大板塊，從而很好地維護了市場人氣和推動了指數上揚。而在金融股整體持續走強的同時，“二八”現象則更加嚴重：八成的股票漲幅不明顯，僅有兩成股票大幅上漲。

　　這種“虹吸效應”的存在，也令眾多基金經理一改此前的觀望態度，開始力挺銀行股繼續上行。上海某基金經理便向中國證券報記者表示，雖然近日銀行股略有調整，但市場對該板塊的關注度并未降低，在相對狂熱的投資氛圍下，很有可能重現每一次調整都是買點的小牛市局面。天治財富增長基金經理周雪軍則指出，在宏觀經濟溫和復蘇的背景下，市場對金融風險的擔憂不斷降低，因此銀行股延續了持續走強的走勢，并引領大盤持續上行，而非銀行金融股受益于資產市場的復蘇也出現顯著上漲。“目前看，資本市場的活躍度已顯著提升，整體風險相對不大，自下而上可以挖掘的機會也較多。在操作上，一方面應關注銀行股的進一步上行空間，另一方面也應積極關注潛在的機會轉變。”周雪軍說。

　　不過，也有部分基金經理對銀行股累積漲幅過大心生憂慮。某中小盤基金的基金經理認為，銀行股此番強勢上漲的邏輯，是基于經濟復蘇預期下的估值修復，而在兩個月的大幅飆升后，銀行股的估值修復已基本完成，目前支撐銀行股處于高位的其實是資金的主動炒作，這是股價泡沫出現的前兆。“我個人認為，銀行股的瘋狂表現，已經透支了市場對經濟復蘇的預期，因此，即便經濟復蘇如期進行，銀行股短期也難以再現強勢行情。”該基金經理說，“銀行股應該還有上升空間，但在此之前，需要一次像樣的調整。”

　　“二八行情”或延續

　　基于對經濟復蘇的預判，銀行股向投資者展示了它對資金“虹吸效應”的巨大威力，也令基金經理對“二八行情”延續的預期更加強烈。

　　上海某基金公司投資總監表示，從估值修復的角度而言，銀行股已經走在前列，但仍有很多周期股并未完成估值修復。如果今年經濟復蘇的進程達到預期甚至超預期，這些周期股將會成為明顯的“估值洼地”。從資金追逐熱點的慣性來看，此類強周期的板塊將會繼銀行股之后成為新的投資熱點。“近期A股‘二八行情’的走勢，很容易讓人想起2003年藍籌股‘五朵金花’齊放的現象。大盤股的輪番強攻出乎大家的預料，但最終也造就了一波難得的行情。”該投資總監說。

　　光大保德信基金則指出，單純從行業表現來看，此次反彈行情其實走得比較穩健：年初以來漲幅靠前的是醫藥、金融、TMT、汽車、機械等，這些要么業績較好，要么是偏中游屬于早周期的行業，而強周期的鋼鐵、建筑、有色、煤炭等表現相對靠后，這種行業順序表明市場并沒有對未來經濟前景期望過高。光大保德信進一步表示，花旗集團的“中國經濟意外指數”仍在0值上方，表明真實的經濟數據好于市場預期值，因此，現有市場趨勢得以延續的概率較大，TMT、醫藥、金融等行業值得繼續關注。

　　興全社會責任基金的基金經理傅鵬博也表示，從2013全年的風格來看，大盤股跑贏小盤股的現象或得以延續，制約小盤股表現的主要因素還是股票的過量供給，這將壓制小盤股的估值水平。除了IPO、增發和配股之外，更大壓力來自于存量股解禁后的拋售，這些都需要投資者進一步跟蹤觀察。

　　“逼空”走勢藏隱憂

　　不過，雖然眾多基金經理對A股后市樂觀情緒不斷升溫，但他們對經濟復蘇和政策走向的不確定性依舊保持警惕。

　　某基金經理表示，在經歷了去年經濟增速的下滑后，今年出現經濟復蘇的概率較高，但這種復蘇是短期行為還是周期性拐點，仍需要進一步觀察后才能確認。他指出，從目前A股走勢來看，市場對經濟復蘇的預期普遍較高，因此，經濟復蘇能否達到預期已經成為支撐A股市場高位運行的最重要力量。萬一經濟復蘇進程不如預期，有可能引發指數和個股的集體下跌，這是投資者不能忽視的風險。

　　德邦基金則認為，從目前市場表現來看，巨大的財富效應已經顯現，場外資金已經涌入，任何調整都可能被認為是買進機會，調整幅度和時間也被大大縮減，且踏空資金回補力度顯著加大，呈現出一種逼空的現象，并有將行情引向更加瘋狂逼空的趨勢。但投資者必須警惕的是，逼空行情的回撤過程也非常猛烈，并且也非常突然，必須倍加小心。德邦基金同時指出，目前市場最關注的話題之一是IPO何時重啟。時間越長，猜想就越多，這對市場心理層面的影響也不容忽視。