本報記者 宋雙

　　同樣的市場，不同的體制，不同的業(yè)績。盡管去年年底的絕地反彈使得2012年業(yè)績不那么難看，但2012年對于公私募基金來說都談不上勝利。不過，如果將公私募冠亞季軍逐對進行比較，也不乏看點：若按收益的絕對數(shù)，私募前三甲分別超公募20個百分點。但私募激進的作風使得收益分化過大，因此造成個別突出而整體收益落后于公募。2012年私募平均漲幅為1.5%，而公募股票型基金則達到5.65%。

　　冠軍

　　景順核心VS銀帆3期

　　2012年12月是景順核心的“福月”，其在12月初便開始反超當時排名第一的上投新興動力，并且在反彈中逐漸拉開差距，最終以31.7%坐穩(wěn)股票型基金年度冠軍。作為一只成立于2011年年底、2012年上半年尚處于建倉期的新基金來說，這樣的成績著實開了個好頭，當然也為今后的管理增添了壓力。

　　主投股票市場的公募基金，不論將投資風格、投資目標如何包裝，但投資標的大多殊途同歸。景順核心的投資目標看起來很簡單：“通過投資于具有投資價值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，分享其在中國經(jīng)濟增長的大背景下的可持續(xù)性增長，以實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期資本增值。”業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)×80%+中證全債指數(shù)×20%。就2012年表現(xiàn)來看，景順核心做得不錯。

　　2012年滬深300指數(shù)只漲了7.55%，景順核心是如何做到收益4倍于業(yè)績基準的？盡管基金年報尚未公布，但已公布的2012年三份季報披露了景順核心2012年主要的投資路線。

　　建倉快、增減倉靈活是一大特點。盡管景順核心成立于2011年12月20日，但2012年一季度末便完成建倉，股票倉位達到84.32%，充分享受了去年年初的首輪上漲；這也使得2012年首季景順核心凈值上漲13.69%，當時便高居股票型基金第二。去年二季度A股反彈回落，景順核心順勢減倉至79.9%，凈值上漲7.87%。去年三季度，股市持續(xù)下行，景順核心低位增持，倉位升至89.43%，為最終獲利打下基礎(chǔ)。

　　行業(yè)上也體現(xiàn)了其調(diào)倉的靈活性。其去年一季度第一大持有行業(yè)為金融保險，占比17.98%，而二季度末便減持至8.46%；其在二季度重點增持電子行業(yè)，三季度再減持賣出。此外，長期重配的是機械設(shè)備和房地產(chǎn)。

　　重倉股上，由于空倉食品飲料行業(yè)，景順核心規(guī)避了年末最后一次黑天鵝的襲擊。其連續(xù)三個季度均持有于前十大重倉股行業(yè)的個股有4只，分別是保利地產(chǎn)[微博]、格力電器、洪濤股份、康美藥業(yè)。

　　景順核心是雙基金經(jīng)理制，成立初期便由余廣和陳嘉平共同管理，而后者更多的是海外投資經(jīng)驗。余廣2005年1月加入景順長城，已算得上是元老了。

　　相比之下，私募冠軍銀帆3期的一切就顯得神秘得多。

　　銀帆3期成立于2011年7月，投資顧問為西藏銀帆投資管理有限公司，目前已成立3只產(chǎn)品。銀帆1期為結(jié)構(gòu)化之外，銀帆2期和銀帆3期均為非結(jié)構(gòu)化；其披露的基金經(jīng)理均為王濤一人。銀帆3期業(yè)績崛起于去年三季度，戰(zhàn)勝當時的奪冠熱門澤熙3期等，最終也將領(lǐng)先保持到了最后：年終收益高達54.44%，在絕對數(shù)上遠超公募冠軍景順核心。

　　取得好業(yè)績必須投資好股票，并且持股比例不會太低。許多最牛私募都免不了出現(xiàn)在上市公司披露的前十大流通股東席位之上，但銀帆3期成立一年多來卻從未在季報中現(xiàn)身任何個股前十大流通股東，更添神秘色彩。在西藏銀帆投資管理有限公司的官方網(wǎng)頁上，其簡短的披露了投資理念：“兩可、一低一高、兩不”—— 可復制、可持續(xù)；低風險、高收益；不踏空，不套牢。通過專業(yè)的研究分析挖掘成長價值被低估的投資品種，以獲取持續(xù)穩(wěn)定的超額收益為投資使命。

　　或許有一點相同的是，對于成長股的挖掘是兩只不同門派的冠軍基金的共同點。

　　亞軍

　　中歐中小盤VS云騰1期

　　中歐中小盤亦是黑馬，其也是一只“有爭議”的基金：盡管最終以29.34%的年度收益奪得2012年股票型基金亞軍，但作為一只風格明確的投資中小盤股票的產(chǎn)品，長期專注于大盤股的投資這樣真的合規(guī)嗎？

　　中歐中小盤成立于2009年12月30日，其業(yè)績基準為“40%×天相中盤指數(shù)收益率+40%×天相小盤指數(shù)收益率+20%×中信標普全債指數(shù)收益率”，是一只標準的中小盤基金。不過在其投資策略中寫道，其“重點投資于萌芽期和成長期行業(yè)中具有持續(xù)成長潛力以及未來成長空間廣闊的中小型上市公司。同時，結(jié)合盈利預測動態(tài)調(diào)整策略和動量策略，動態(tài)調(diào)整股票持倉結(jié)構(gòu)”。但從實際投資情況來看，中歐中小盤兩任基金沈洋和王海卻將動態(tài)調(diào)整做成了常規(guī)動作，將對大盤股的重倉貫穿投資始終。2012年1月17日，中歐中小盤原基金經(jīng)理沈洋辭職，由王海接管至今。在沈洋任期之內(nèi)，中歐中小盤對于藍籌股的投資占比逐步提高；而王海接手之后更是達到頂峰。《金融投資報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2010年中期為中歐中小盤成立之后首個半年，其持有的52只個股中大盤股37只，而中小盤、創(chuàng)業(yè)板個股15只，凈值占比分別為46.84%和18.72%。2010年年底，大盤股凈值占比上升至61.37%，中小盤、創(chuàng)業(yè)板凈值占比為29.27%。2011年年中，中歐中小盤持有大盤藍籌股占比為66.5%，中小盤創(chuàng)業(yè)板占比為22.78%。2011年下半年中歐中小盤開始大幅減持中小盤個股，同時賣出所有創(chuàng)業(yè)板個股，44只股票中大盤股占據(jù)38只，凈值占比為79.68%，而中小盤凈值占比下降至5.67%。去年半年報顯示，中歐中小盤高達93.35%的股票倉位持有個股20只，凈值占比高達90.72%，但中小盤個股僅有兩只。去年三季度末亦是如此，前十大重倉股中僅榮盛發(fā)展一只，同時重倉房地產(chǎn)比例高達59.69%。憑借對周期股的重倉，中歐中小盤最終在12月殺出重圍，凈值上升至第二名。

　　而奪得私募亞軍的云騰1期與銀帆3期同樣低調(diào)。其自2011年3月以來，亦從未現(xiàn)身任何個股前十大流通股東席位，持股信息成謎。官方網(wǎng)站信息披露，基金經(jīng)理顧濤曾擔任游資的核心操盤手。顧濤認為最需要的一個投資信念，就是堅持，堅持自己的投資理念，堅持自己的交易方式，堅持站在大概率事件一邊進行投資。云騰1期業(yè)績飆升來自于2012年12月的反彈，其12月單月業(yè)績漲幅達26.03%，帶動全年業(yè)績上漲50.72%。同樣的，其與公募亞軍中歐中小盤的差距，和公私募冠軍的差距類似。目前云騰旗下僅有云騰1期這一只產(chǎn)品。

　　季軍

　　新華周期VS呈瑞1期

　　新華周期則是穩(wěn)中求進，發(fā)力于下半年，在三季度的下跌市中穩(wěn)住陣腳，同時憑借年底的有力沖刺，最終奪得公募基金的季軍，全年業(yè)績上漲28.83%。

　　新華周期成立于2012年7月21日。投資目標為“在有效控制風險的前提下，通過把握行業(yè)周期輪換規(guī)律，動態(tài)調(diào)整基金股票資產(chǎn)在不同行業(yè)之間的配置比例，力求實現(xiàn)基金凈值增長持續(xù)超越業(yè)績比較基準。”其業(yè)績比較基準為80%×滬深300指數(shù)收益率+20%×上證國債指數(shù)收益率。

　　相比其他股票型基金的重倉，新華周期倉位并不高，2012年一季度甚至僅為61.13%，這也導致其在年初的反彈行情中收益有限，當季凈值上漲3.58%，排名第34位。2012年二、三季度倉位保持在78%左右，但第一大行業(yè)始終為金融保險業(yè)。二季度新華周期凈值上漲4.84%，單季度排名第151位。不過，去年三季度新華周期表現(xiàn)出色，在大跌之中逆市上漲2.98%，單季排名第5位，帶動前3季度累計收益達到13.09%，排名便進入前十，位居第6位。

　　而從重倉股方面看，連續(xù)3個季度進入新華周期前十大重倉股的僅有三聚環(huán)保和中國平安[微博]。

　　在私募2012年三甲中，僅季軍呈瑞1期持股動向在上市公司季報中有過曝光：其在2012年二季度進入中弘股份前十大流通股東席位，持有313.79萬股；三季度減倉13.79萬股至300萬股，但仍位列前十大。中弘股份2012年全年股價上漲47.66%。此外，去年三季度呈瑞1期進入太極集團前十大流通股東席位，持有221.93萬股。太極集團去年下半年股價下跌5.42%。

　　當然，上述兩只個股不足以窺得呈瑞1期如何取得全年44.13%的凈值漲幅，排名私募季軍。呈瑞1期成立于2010年10月25日，基金經(jīng)理芮崑出身公募：2004年9月至2009年10月歷任上投摩根雙息平衡、上投摩根雙核平衡基金經(jīng)理。除管理呈瑞1期之外，芮崑呈瑞3期、呈瑞6期和呈瑞價值1期；而另外3只產(chǎn)品2012年均不同程度虧損，虧損幅度在6%至9%之間。